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下載安裝Flash播放器高房價已成資本市場繁榮攔路虎
一個國家的貨幣是發多了還是發少了，不能僅僅把貨幣發行量與GDP做個簡單的除法就下結論，而需要詳細分析貨幣的流向。很多學者把信貸和GDP做個比率，就認為中國貨幣過剩，要求緊縮。可是現實狀況是什么呢？
常言說，“大河有水小河滿，大河無水小河干”。中國絕大部分中小企業的信貸需求是遠遠沒有得到滿足，信貸還需要進一步擴大。把中國的所有企業總資產加起來，然后把所有企業總的負債加總起來，算一算中國企業的資產負債率其實是很低的。再把中國的居民家庭資產和家庭負債做個比率，家庭的資產負債率更低。因此，中國的信貸投放還有很大的增長空間。也許中國去年接近10萬億新增信貸讓很多人覺得恐懼，今年8萬億很多人也認為多了，明年再來個10萬億所有的人就基本上習慣了——經濟發展過程中的很多問題都這樣。用不了幾年，中國的新增信貸還要到15萬億、20萬億，為什么呢？因為貨幣化程度在提高、經濟的體量在變大、資產市場和資本市場的體量都在變大。
成倍擴張的地產市場這幾年吸納了多少貨幣？原本沒有貨幣化的股權在新股上市、非流通上市的過程中吸納了多少貨幣？藝術品市場、大宗商品市場、礦產市場、股指期貨等金融衍生工具以及未來的碳排放權交易市場還要吸納多少貨幣？
當然，吸收貨幣最多的還是中央銀行和地產市場。60多萬億的儲蓄總額，17%被中央銀行凍結起來，而數十萬億規模的中國房地產市場在過去幾年的上漲中所吸納的貨幣比“央行存款準備金陷阱”所占用的金融資源還要多！
中國的上市公司目前仍然是全球盈利增長最快的；中國的大盤藍籌股市場已經是全球估值最低的資本市場之一。之所以2010年漲幅是全球最差的，主要不是因為有泡沫，更不是因為盈利少，而是因為缺錢。
伴隨著中國資本市場的規模在國民經濟中的比重越來越大，其對經濟的影響力也將與日俱增。除了人們經常談論的“財富效應”對消費的現實影響，股市的民間投資的影響更大——托賓Q理論和全球資本市場實踐證明：當股市行情高漲的時候，原本計劃收購企業的資本巨頭和企業家必須通過新建企業完成投資，結果民間投資必然高漲；反之，當股市低迷的時候，那些原本計劃新建企業的資本巨頭和企業家都會停止新建廠房，而去通過購買股票來完成投資，結果民間實業投資必然低迷！
所以，未來中國經濟必將更多地依賴資本市場，而資本市場的繁榮離不開資金支持，尤其是無效占用資金的有效轉移——如果央行繼續凍結巨額金融資源，資本市場就沒有大行情；如果房價不下跌，中國股市就不會大漲。