3月22日，中石油與殼牌宣布以約35億澳元收購澳大利亞最大煤層氣生產(chǎn)商Arrow公司；3月28日，浙江吉利控股集團(tuán)斥資18億美元收購沃爾沃汽車100%的股權(quán)及相關(guān)資產(chǎn)。
進(jìn)入2010年以來，中國企業(yè)海外并購的案例頻頻傳來。而據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)人信息部發(fā)布的最新報(bào)告顯示，2009年以來，中國公司海外并購活動(dòng)達(dá)到了創(chuàng)記錄的298起。
中國企業(yè)海外并購步伐加快，并購規(guī)模也在逐步擴(kuò)大。其背后的深層驅(qū)動(dòng)力是什么？推動(dòng)跨國并購此起彼伏的原因是什么？中國企業(yè)在跨國并購中又面臨哪些挑戰(zhàn)和困難？為什么有些交易不能成功？中金公司、埃森哲和高偉紳的并購專家對中國企業(yè)的海外并購進(jìn)行了評價(jià)。
海外并購：機(jī)遇和挑戰(zhàn)并存“其實(shí)不用任何人提醒，也不用任何人號(hào)召，一旦看到機(jī)會(huì)，企業(yè)自然不會(huì)輕易放過。這不是可以人為安排和計(jì)劃的東西，而是在一定商業(yè)利益驅(qū)動(dòng)下進(jìn)行的特定的交易。”對于中國企業(yè)的海外并購行為，中金公司投資銀行部董事總經(jīng)理、兼并收購組負(fù)責(zé)人徐翌成如是說。
事實(shí)上，過去一年，金融危機(jī)讓許多國外的大企業(yè)受到不小的沖擊，而另一方面卻在某種程度上引起了中國企業(yè)的海外并購熱情。另據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)人信息部調(diào)查，“大部分投資都獲得了飽受資金短缺之苦的西方公司的歡迎”。
經(jīng)濟(jì)學(xué)人信息部產(chǎn)業(yè)和管理研究中心亞洲總監(jiān)LaurelWest介紹，此次調(diào)研對110名中國高管進(jìn)行了在線調(diào)查，還與中國企業(yè)海外交易中的部分參與者與顧問進(jìn)行了訪談。在調(diào)研過程中，很多中國高管表示，最大的困惑是管理經(jīng)驗(yàn)不足。調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，82%的中國高管認(rèn)為，缺乏境外投資經(jīng)驗(yàn)管理是中國公司海外收購面臨的最大挑戰(zhàn)；僅39%的受訪者表示自己具備整合并購企業(yè)的專業(yè)知識(shí)。
缺乏溝通也是成功交易的主要障礙之一。“從華盛頓到堪培拉，海外交易對手和并購顧問們都強(qiáng)調(diào)中國投資者需要具備大局觀和程序化策略，在并購中展現(xiàn)出商業(yè)和經(jīng)濟(jì)上的基本原則，對如何處理并購交易要有清晰的規(guī)劃，對自己的身份和角色有清晰的認(rèn)識(shí)，如果可能的話，明確中國政府部門在并購決策中承擔(dān)的角色。即使交易不需要接受監(jiān)管方的詳細(xì)審查，中國公司也應(yīng)該做好準(zhǔn)備向包括政治家、媒體、社區(qū)和雇員在內(nèi)的所有利益相關(guān)方解釋上述問題?！盠aurelWest表示。
徐翌成認(rèn)為，并購本身是件非常復(fù)雜、系統(tǒng)的事情。以最近的吉利收購事件來看，吉利成功收購沃爾沃還只是完成了一小部分，更多的挑戰(zhàn)在后面。
海外并購將更趨謹(jǐn)慎隨著金融危機(jī)艱難時(shí)刻的逐漸離去，針對并購目標(biāo)的競爭也將變得更為激烈，中國企業(yè)探索如何正確地實(shí)施海外并購方式顯得尤為重要。
LaurelWest表示，隨著經(jīng)濟(jì)形勢的企穩(wěn)回暖和交易競爭日趨白熱化，中國公司的海外并購將競爭壓力更大。她認(rèn)為，中國公司的投資需要獲得政府部門的批準(zhǔn)，耗時(shí)長，不確定性高，這將造成中國企業(yè)在競爭中處于不利地位。此外，金融市場的復(fù)蘇也帶來了更多籌措資金的渠道，因此中國買家會(huì)發(fā)現(xiàn)潛在收購目標(biāo)的出售意愿降低。
調(diào)查報(bào)告顯示，中國公司正計(jì)劃采取更為謹(jǐn)慎的海外收購策略，尋求建立更多的伙伴關(guān)系和戰(zhàn)略聯(lián)盟，避免直接收購海外資產(chǎn)。根據(jù)調(diào)查，2004年至2009年并購額超過5000萬美元的交易，結(jié)果顯示半數(shù)并購交易完成了對目標(biāo)公司至少50%所有權(quán)的收購。但中國高管們正逐漸意識(shí)到這并非最佳方法，因?yàn)檫@種手段至少引起了公眾和監(jiān)管者的不安。
如何成功進(jìn)行海外并購埃森哲大中華區(qū)戰(zhàn)略咨詢董事總經(jīng)理柯懿歆認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)是并購必須要考慮的問題，“風(fēng)險(xiǎn)會(huì)影響到價(jià)值的體現(xiàn)，如果中國企業(yè)能夠認(rèn)識(shí)他們所并購公司的價(jià)值，就能幫助他們更好的完成并購。”
為了盡量減少這種風(fēng)險(xiǎn)，柯懿歆建議要多和利益相關(guān)方，包括員工、股東、工會(huì)等多做溝通，讓他們得到一致體現(xiàn)，“跨境并購是非常困難的，特別是在‘軟件’問題上，比如文化差異、人員整合等?！?/p>
對于如何成功進(jìn)行海外并購，何思砥提出了幾點(diǎn)建議：盡早對收購目標(biāo)從法律和監(jiān)管領(lǐng)域進(jìn)行盡職調(diào)查；獲取對于商業(yè)和政治形勢的全面了解；要有反應(yīng)速度迅捷的內(nèi)部和外部法律團(tuán)隊(duì)，時(shí)刻準(zhǔn)備好迅速采取行動(dòng)；加強(qiáng)團(tuán)隊(duì)對于文化背景和語言技能的掌握。(記者胡萍）
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