央行11日公布的月度統計顯示，10月份人民幣貸款增加2530億元，這一數據較9月份環比大幅降低。經濟學家認為，雖然新增貸款已經開始放緩，但由于外資外貿的好轉以及熱錢壓力，未來流動性寬裕的局面仍將持續。
雖然貸款增速開始放緩，不過由于外貿的繼續向好，外部流動性寬松，貨幣供應增長持續加快。10月末，廣義貨幣供應量(M2)余額為58.62萬億元，同比增長29.42%。狹義貨幣供應量(M1)余額為20.75萬億元，同比增長32.03%。聯合證券高級宏觀分析師陳勇認為，M1增速繼續快于M2增速，反映市場流動性依然寬松。
專家在接受《經濟參考報》記者采訪時認為，10月份的信貸增長大幅回落在意料之中。
“10月份的信貸增長歷來處于全年的低點，環比9月份的大幅回落在意料之中，而且2530億的新增規模同比去年10月份的數據仍有較大增幅。”建行高級研究員趙慶明說。
交行金研中心鄂永建認為，新增貸款明顯回落主要是受假期因素和季末“沖時點”因素消失的雙重影響，屬季節性回落。再者，窗口指導和資本監管的加強，以及銀行主動調整投放節奏也是重要因素。“10月份票據融資仍然下降，剔除票據融資負增長后，新增實質性貸款有4569億元。”鄂永建說。
“需要指出的是貸款并不等同于流動性，我們一直強調，國內貨幣增長的來源有兩條渠道——外匯流入和銀行信貸。過去幾年外匯大量流入導致流動性充裕，盡管央行不斷打壓國內信貸也未能抑制流動性。事實上伴隨著最近外匯流入的加劇，包括人民幣升值預期引發的熱錢流入，以及出口好轉帶來貿易順差增加，貸款對于國內流動性的重要性下降，盡管10月份貸款回落，M2增速依然達到29.4%，比上月高0.1個百分點。”中金公司的研究報告表示。
中金公司預計，未來兩個月，基礎貨幣將明顯上升。報告稱，影響基礎貨幣的因素主要包括外匯占款和財政存款。一方面未來兩個月貿易順差明顯反彈，以及熱錢流入，將推高外匯占款增長；另一方面，未來兩個月財政存款將大幅減少，導致基礎貨幣投放劇增。前三季度，財政盈余6316億元，而年初計劃全年赤字是9500億元，這意味著如果按照預算安排，四季度財政支出要超過收入1.58萬億元。今年這一規模明顯高于以往任何一年同期，因此年底兩個月政府會取出大量財政存款用于支出，從而推高基礎貨幣。這種局面下央行將被迫“適度微調”，通過央票來回收流動性，但這并不意味著政策發生大的轉向和緊縮。
事實上，面對貨幣供應量增速的居高不下，央行調控的力度也明顯增強，10月公開市場累計凈回籠1560億元，是今年4月以來首次單月凈回籠，雖然有適度回收國慶長假前集中投放的流動性因素，但也顯示了央行操作基調的適度微調，未來貨幣凈回籠或成常態。
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