金融市場與證券市場運行
一、貨幣與債券市場
1、央行公開市場操作引導市場利率回升。7月份央行公開市場操作共發行3個月期限的央行票據5期，共1800億元，1年期央行票據4期，共1000億元，進行28天正回購4次，共2350億元，91天正回購2次，共1500億元。當月發行央票和正回購操作共回籠資金6650億元，扣除央票和正回購到期，本月央行公開市場操作實現資金凈投放1548億元，比上月少投放1103億元。
7月份以來，央行公開市場操作發生變化，一年期央行票據在暫停發行8個月后“重出江湖”，央行票據發行利率和正回購利率逐漸提高，央行操作顯露出鎖定較長期限的流動性，引導貨幣市場利率回升的政策意圖。7月份，3個月期限央票發行利率由月初的1.0279%上升到月末的1.2473%，一年期央票發行利率則由月初的1.5022%上升到月末的1.6984%。28天正回購利率由月初的1%提高到月末的1.12%。
2、銀行間市場人民幣交易活躍，市場利率上升。7月份銀行間市場人民幣交易累計成交13.02萬億元，日均成交5661億元，日均成交同比增長40.4%，同比多成交1629億元。
受央行公開市場操作影響，貨幣市場利率上升。7月份銀行間市場同業拆借月加權平均利率1.32%，比上月高0.41個百分點；比去年同期低1.37個百分點。
3、債券發行總量增加，長期債發行比重上升。7月份，銀行間債券市場發行債券4930.8億元，較6月份增加6.6%。政策性銀行債和商業銀行債、短期融資券發行大幅增加，企業債和中期票據發行則大幅減少。從債券發行期限結構看，7月份債券發行以短期為主，長期債券發行比重較上月大幅上升。
4、拆借交易活躍，拆借利率上升。7月份，同業拆借成交量繼續增加，共成交2.1萬億元，較6月份增加7.3%；交易品種仍以1天為主，1天品種成交量占本月全部拆借成交量的83.5%。7月份，同業拆借加權平均利率繼續上升，且波動性有所增強，同業拆借7天品種加權平均利率為1.62%，較6月份上升0.56個百分點。
5、回購交易成交量有所減少，利率上升。7月份，債券質押式回購成交6萬億元，較6月份減少18.3%；交易品種仍以1天為主，1天品種成交量占本月全部質押式回購成交量的67.8%。7月份，銀行間債券市場回購加權平均利率快速上升，債券質押式回購1天品種加權平均利率為1.24%，較6月份上升0.37個百分點。
6、銀行間現券交易活躍，中債指數震蕩下調。7月份，銀行間債券市場現券交易量較上月有所增加，全月累計成交4.9萬億元，較6月份增加12.7%；交易所國債現券交易量繼續回升，本月交易所國債現券交易成交201.7億元，較6月份增加13.9%。7月份，銀行間債券指數和交易所國債指數繼續下行。
二、股票市場
1、新股密集發行，股市融資激增。7月份，A股市場新股首次發行密集進行，上市公司定向增發保持高頻率，滬深兩市A股股權融資額激增，合計高達746.24億元。其中，6家公司進行了新股首次發行，合計融資高達546.61億元；7家公司實施了定向增發，募集資金合計達199.63億元。
2、A股市場加速上漲，壓力已經凸顯。7月份，A股市場承接上半年持續上漲勢頭，呈現加速上漲態勢，但面臨的調整壓力日益顯現。7月份，上證綜指開盤于2950.17點，即呈現持續加速上漲勢頭，于7月29日上探至3454.06點，較6月末收盤的最大漲幅達16.71%；但是，持續上漲使市場面臨的壓力越來越大，并于7月29日初步顯現出來，月末收盤于3412.06點，月漲幅達15.30%。
3、股票賬戶新增開戶大幅增長，市場交投活躍。7月份，A股賬戶新增開戶數大幅增長，當月A股賬戶新增開戶數達到2,357,473戶，遠高于6月份的1,632,430戶。
三大政策建議
1、在保增長中努力推進結構調整
一是繼續加大對經濟社會發展薄弱環節的投入，堅決控制“兩高”和產能過剩領域的投資，充分發揮財政資金引導帶動社會資金的作用。二是在進一步加強產能過剩行業項目審批管理、嚴格核發生產許可證、提高能源消耗、環境保護、資源綜合利用等方面的準入門檻、建立和完善準入標準的同時，積極引導和鼓勵民間投資進入基礎設施、公用事業、金融保險和文教衛生等領域。三是進一步加大對社會保障、就業、醫療衛生、教育、保障性住房的支持力度，穩定居民消費預期，保持消費平穩增長。四是堅持保增長與調結構相結合，加強財政政策與貨幣政策、產業政策、外貿政策的協調配合，促進經濟結構調整和產業結構升級，推動科技創新和節能減排，增強經濟發展后勁。
2、發揮內需拉動工業平穩回升的主導作用
一是進一步完善和落實擴大內需、拉動消費的政策措施。引導企業努力開發適合城鄉市場需求的產品，進一步開拓城鄉市場。二是認真實施重點產業調整振興規劃，大力推進企業技術改造，加快轉變工業發展方式，不斷形成新的增長點。用新技術、新材料、新工藝、新裝備改造提升傳統產業，提高技術裝備水平。支持發展研發設計、技術咨詢、現代物流、融資信貸等工業服務業，促進新能源、新材料等新興產業發展。三是支持非公經濟和中小企業加快發展。進一步創新企業融資模式，通過設立小額貸款公司等方式解決中小企業融資難問題。進一步完善規范的稅費征收和監管機制，切實減輕企業負擔。四是建立健全淘汰落后產能的退出機制，嚴格控制低水平重復建設，防止落后產能死灰復燃。
3、審時度勢穩步推進資源價格改革
從中長期發展來看，積極推進水、電、煤炭、石油等資源性產品價格改革，有利于更好地發揮市場在資源配置中的基礎作用，增強經濟的活力，同時，也有利于保護環境，提高資源利用效率。但在當前經濟回升基礎仍不穩定的形勢下，如果全面、大力度推進重要資源價格改革，一方面將加大企業的生產成本、影響企業的投資積極性，另一方面，也將加大居民消費開支，影響其消費預期。因此，資源價格全面大幅上調將不利于經濟增長的穩定回升，也不利于物價水平的基本穩定。在這種背景下，資源價格改革一定要穩步推進，要把握好改革的時機和力度。上海證券報
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