不過，通縮不僅要依據(jù)物價(jià)水平來判斷，還應(yīng)結(jié)合分析其他因素，如貨幣供應(yīng)量是否持續(xù)減少、國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）是否大幅下滑和負(fù)增長(zhǎng)。從M2各月的情況看，M2是逐月增長(zhǎng)的；再?gòu)腉DP的情況看，上半年GDP同比增長(zhǎng)7．1％，一季度增長(zhǎng)6．1％，二季度增長(zhǎng)7．9％，說明GDP是趨增的。因此，M2和GDP的表現(xiàn)，使我們有理由相信，近期我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中盡管存在通縮的可能，如CPI可能還會(huì)負(fù)增長(zhǎng)一段時(shí)間，但在政府繼續(xù)實(shí)行積極的財(cái)政政策與適度寬松的貨幣政策以拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的情形下，通縮的可能尚不足以變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。反而在拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的各項(xiàng)刺激政策作用下，貨幣供應(yīng)量大幅增長(zhǎng)，1－7月人民幣各項(xiàng)貸款增加7．73萬億元，同比多增4．89萬億元，特別是近段時(shí)間樓市與股市價(jià)格的上揚(yáng)，讓人不能不產(chǎn)生是否會(huì)出現(xiàn)通脹的聯(lián)想。
通縮是近憂
宏觀經(jīng)濟(jì)健康運(yùn)行，既需要避免通縮亦需要避免通脹。在當(dāng)前國(guó)際金融危機(jī)沖擊下，反通縮，實(shí)現(xiàn)全年8％的預(yù)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)，仍是我國(guó)近期宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控中的第一要?jiǎng)?wù)。
從國(guó)內(nèi)來講，要看到我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)中仍然面臨需求不足的現(xiàn)實(shí)。在上半年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中，貢獻(xiàn)最大的當(dāng)屬投資，其拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)6．2個(gè)百分點(diǎn)；第二位的是最終消費(fèi)，拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)3．8個(gè)百分點(diǎn)；而國(guó)外需求，對(duì)GDP增長(zhǎng)的拉動(dòng)為負(fù)2．9個(gè)百分點(diǎn)。這可以看得出來，拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)的三大需求并不是相對(duì)均衡的，以投資拉動(dòng)GDP固然能夠在短時(shí)間立竿見影，但如果沒有相應(yīng)的消費(fèi)啟動(dòng)作為對(duì)接，沒有外需的增長(zhǎng)作為出口，這種拉動(dòng)就不可能持續(xù)下去，還可能造成產(chǎn)能的進(jìn)一步過剩，降低投資效率，加大財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)。
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