通貨緊縮是經(jīng)濟(jì)緊縮階段的常見現(xiàn)象。在當(dāng)前的國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，依據(jù)以往的經(jīng)濟(jì)運行規(guī)律和當(dāng)前物價運行趨勢，中國不僅即將步入通貨緊縮狀態(tài)，而且這種狀態(tài)很有可能持續(xù)2年左右時間。
與通貨膨脹一樣，通貨緊縮表示的僅是一種價格相對變化情況，并不表示價格絕對水平的高低。一方面，由于在市場經(jīng)濟(jì)中價格取決于供需狀況。因此，社會一般價格水平在經(jīng)濟(jì)繁榮時期通常上升，而在經(jīng)濟(jì)下行時物價漲幅趨緩甚至下降。這是經(jīng)濟(jì)學(xué)教義中菲利普曲線的經(jīng)典理論內(nèi)容之一。經(jīng)濟(jì)上行階段，總需求水平上升，拉動了價格和供給水平的上升，除非供給效率的提高超過了需求水平的上升速度（這是大多數(shù)工業(yè)產(chǎn)品在長期上的常態(tài)）。而另一方面，目前人類宏觀調(diào)控和經(jīng)濟(jì)管理的水平還只能做到熨平商業(yè)周期，而不能消滅商業(yè)周期；因此，經(jīng)濟(jì)周期不可避免，經(jīng)濟(jì)發(fā)展還只能在波動中前進(jìn)，即只能曲折上升，而不能直線上升。有波動，就會造成價格的相對變化，就有可能造成通貨緊縮。
在中國最近10年的價格表現(xiàn)中，曾經(jīng)出現(xiàn)過2次共3年的通貨緊縮時期。1998年4月-2000年1月，中國連續(xù)22個月處在CPI負(fù)值狀態(tài)；2002年，除了2月份因節(jié)日因素CPI為0外，其他11個月份CPI值全部處于負(fù)值狀態(tài)。比較1998年和2008年的世界經(jīng)濟(jì)，1998年是新興經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)貨幣危機(jī)，2008年是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)金融危機(jī)，因此外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境現(xiàn)在要比1998年嚴(yán)峻，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)調(diào)整的持續(xù)時間極有可能更長，因此通貨緊縮的持續(xù)時間也有可能持續(xù)更長。
經(jīng)濟(jì)緊縮造成的需求水平下降，會推動一般物價水平的降低，從而造成通貨緊縮現(xiàn)象的出現(xiàn)；同時，在消費者買漲不買跌心理的影響下，通貨緊縮又造成總需求的下降。這種自反饋的循環(huán)機(jī)制，正是各國政府極力要防止通貨緊縮的原因。但是，通貨緊縮和總需求之間并不存在這樣一種簡單的自反饋放大機(jī)制。首先，經(jīng)濟(jì)緊縮的不同階段，通貨緊縮對需求水平的影響是不一致的：在經(jīng)濟(jì)下行初期，在預(yù)期改變前，價格下降反而有可能促進(jìn)需求水平的提高；隨著經(jīng)濟(jì)緊縮持續(xù)，人們預(yù)期開始發(fā)生改變，悲觀預(yù)期開始增加，價格下降本身造成人們對價格進(jìn)一步下降的預(yù)期，需求水平才會下降。其次，在需求構(gòu)成中，價格變化是不會使剛性需求部分發(fā)生大的變動的，如居民生活必需品消費、企業(yè)折舊投資等。因此，在經(jīng)濟(jì)運行的不同階段，通貨緊縮對需求水平的影響是不一樣的。隨經(jīng)濟(jì)緊縮的持續(xù)，通貨緊縮對需求減弱的效應(yīng)會逐漸下降。
從歷史經(jīng)驗看，經(jīng)濟(jì)下降至底部后的持續(xù)低迷狀態(tài)，通常不是通貨緊縮造成的，經(jīng)濟(jì)不能復(fù)蘇基本上是經(jīng)濟(jì)體系的其他方面出了問題。因此，中國將持續(xù)2年左右的通貨緊縮狀態(tài)，并不會直接影響將來中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。一般物價水平的低位運行，反而有利于民眾生活保障，也為穩(wěn)定社會和解決民生問題提供良好的外部環(huán)境。（胡月曉）
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