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三、印尼：金融安全早有防范，但制造業和資源產業受較大沖擊

（一）印尼當前經濟形勢分析

1. 以史為鑒，印尼將經濟安全放在重要位置

經過上一次亞洲金融危機的洗禮，以及10年的調整改革，遭受亞洲金融危機打擊最嚴重的印度尼西亞已經逐步擺脫經濟衰退的陰霾，走上發展的軌道。

印尼經濟發展中的兩個優先：宏觀政策優先：持續宏觀經濟穩定性，靈活富有彈性的財政貨幣政策，對經濟環境變化和震蕩有良好的適應能以和快速反應機制。結構性政策優先：優化競爭和投資環境，保證健康健全的銀行金融系統。

2.印尼總體經濟表現較1997年前的亞洲金融危機要好

近年來，隨著經濟結構的調整，投資、出口和私人消費等逐漸成為印尼經濟增長的引擎。從2007年開始印尼經濟進入了一個強勁穩定增長的時期。此外印尼的外匯儲備近年來連續增長，由于有了充足的外匯儲備，印尼政府提前還清了1997年借國際貨幣基金組織的420億美元債務，預計2008年末外匯儲備將升至700億美元。

從投資、消費、出口的“三駕馬車”對經濟增長的促進作用看，投資大幅“外升內降”。今年前8個月，印尼國內投資總值為12.89萬億盾（14.3億美元），比去年同期下降近60%；外國直接投資為103.68萬億盾（115.2億美元），同比上升41.7%。外國投資已超過印尼投資統籌機構定下的54.3億美元的全年目標，而國內投資僅達全年目標的16%； 印尼民間消費約占GDP的60%，國內市場開發潛力大；出口較快增長。印尼中央統計局數據顯示，今年前9個月印尼出口額達1076.5億美元，同比增長30%；進口1010.9億美元。

（二）美國金融危機對印尼的影響

在美國金融“海嘯”的影響下，印尼股票與外匯市場雙雙大幅下跌，其中雅加達股票綜合指數11月6日下挫10.03%；印尼盾兌美元匯率中間價下跌3.23%，降至去年8月以來的最低點。

除了導致印尼資本市場和金融市場出現動蕩外，金融危機對印尼實體經濟的影響已經顯現。根據11月4日印尼中央統計局數據顯示，三季度印尼制造業同比增長1.6%，比一季度、二季度的5.85%、3.3%進一步下降。其中紡織業同比下降30.61%，機械設備下降17.3%，化工下降12.96%。

因此，在此次美國金融危機發生之后，印尼政府和經濟金融有關部門高度重視，研議對策，防患于未然。印尼中央銀行為防止資金外流，在連續5次提高利率的情況下，7日再次提息0.25個百分點，達到了9.5%，而私營銀行利息已調高到12.5%。央行還考慮抑制貸款增長以保證周轉資金充足。與此同時，為防范金融動蕩，政府準備動用20億美元備用貸款，供預算赤字所需以外的融資資本。政府有關部門還達成了出口市場多樣化和削減消費品進口的共識。

（三）未來印尼經濟還將經受巨大考驗

展望2009年，全球經濟呈現衰退的跡象，世界經濟失衡依然嚴重，印尼等亞洲新型經濟體國家的經濟發展將面臨一系列新的機遇與挑戰，在今后一段時間印尼需要密切關注三大風險。

1.輸入性通脹的風險

今年9月份印尼通脹率高達0.97%，為近3年來最高數據，1至9月累計通脹為10.47%，未來美國金融危機將通過進口縮減、降息和美元波動、貿易保護主義、熱錢流動等各種渠道影響亞洲新興經濟體。更為嚴峻的是，隨著大量美元流動性的釋放，未來出現輸入型通脹的危險增大。

2.資本流向逆轉的風險

未來亞洲新興經濟體國家將來面對的主要是資本流動或者國際流動性的風險，我們計算了兩個指標來評價亞洲經濟在這方面的脆弱性。第一個指標是外部融資需求（包括經常賬戶赤字和債券本金償付）占外匯儲備的比例，第二個指標是國內可流動外資（包括短期外債及外資持有的國內股票和債券）占外匯儲備的比例。前一個指標反映了一旦資本流入停止可能帶來的風險，后一個指標反映了一旦資本流向逆轉可能帶來的風險。顯然，比例越高，風險越大。比較亞洲新興經濟體各國的這兩個比例發現，亞洲風險最大的經濟為韓國、越南和印尼，其次為印度和菲律賓。

表2 亞洲新興市場經濟國際流動性風險的比較（單位：萬億美元）

數據來源：OECD

3.制造業成長率下降的風險

印尼相對來講，制造業還處于資源驅動型發展階段，制造業競爭力較弱，印度尼西亞制造業成長率正在下降，未來那些勞力密集型制造業，包括紡織、鞋類、食品、飲料、煙草、肥料、化學、橡膠制品、水泥及非金屬礦產等，在全球實體經濟惡化繼續顯現，貿易保護主義抬頭的壓力下，這些產業將是受全球經濟不景氣影響最深的產業。

（四）印尼政府未雨綢繆，避免實體經濟受到嚴重沖擊

宏觀經濟管理是保持金融穩定的關鍵。印尼擁有豐富的自然資源和大量的廉價勞動力，經濟發展具有很大潛力，只要積極采取針對性舉措，可以大大降低全球金融危機的負面影響。與此同時，全球金融危機的一些特征，反而很可能會成為印尼等東南亞各國實現結構調整、保持經濟穩健的新機遇。

優化結構，刺激實體經濟發展。印尼政府準備以中國、印度和中東市場代替美歐市場，調整出口商品種類和提高商品質量。另外，印尼政府還決定采取修正政府開支、擴大社會安全網和革新創業資金三大預防措施。國營企業管理部門還要求國有企業將海外美元存款轉移到國內，以保護國家外匯儲備。

在維護金融安全穩定方面，鑒于該國資產近期大幅縮水且貨幣迅速貶值，當局對可能爆發的金融危機保持警惕。印尼政府將推出諸多措施，其中包括回購債券、加強對國有企業外匯收益和收購的監管力度、調整進出口法規以及優先發展基礎設施項目等一整套刺激經濟的方案。

印尼政府還允許政府不經議會批準向金融系統，尤其是國內銀行注入緊急資金。未來將在與香港之間建立大額支付系統聯網，以提高印尼及區內支付系統的效率及安全程度，特別是管理涉及美元與印尼盾的外匯交易的外匯結算風險。

印尼央行最新發布的印尼2009年若干關鍵經濟指標的預估值。其中預計2009年盧比/美元平均匯率為9,500盧比，前預估值為9,150。預計2009年底的消費通脹率為7%，原預估為6.2%。預計2009年國內生產總值(GDP)增長率為5.5-6.1%，原預估為6.3%。

表3 2009年印尼主要經濟最新預測

（國家信息中心預測部世界經濟研究室 張茉楠）