曰批免费视频播放免费,一区二区三区四区无码日韩,无码不卡免费v片在线观看,久久婷婷人人澡人人9797

二、沙特：總體經濟健康，經濟前景取決于美元和石油市場走勢

（一）沙特總體經濟金融形勢分析

2008 年，海灣地區經濟繼續呈強勁增長，連續九年超過全球增長步伐。高企的初級商品價格、旺盛的內需和可信的貨幣政策框架對于今年實際GDP 預期增長6.5%起到支持作用。盡管海灣經濟體增長仍低于發展中國家和新興亞洲，但迄今為止，該地區對當前全球金融危機和發達國家經濟下滑大致保持抵御能力。

1.沙特宏觀經濟金融總體穩健，各項指標表現健康

沙特作為海灣地區的領頭羊，經濟表現較為穩定。因石油收入的積累帶來的對外投資的增長將會抵消金融危機的負面影響，沙特經濟保持較高的生產能力，公有和私營部門過去發展積累的巨額金融盈余。

現在，隨著政府逐漸償還債務和財政狀況改善，沙特的負債在國內生產總值中的比例已經不足20%。沙特已經連續七年是我國在西亞非洲地區最大的貿易伙伴，今年1-9月份雙邊貿易額突破324億美元，年底有望達到400億美元。沙特國內投資市場大，投資機會多，沙特資金充足，對外投資能力強，給雙邊經貿合作帶來很多機會。從目前來看金融危機對沙特經濟的影響是有限的，也不會對中沙經貿合作造成大的沖擊。

從金融運行態勢來看，雖然主權利差擴大，但國內資本和債券市場仍大致保持穩定。世界金融分析和預測公司Global Insight近日發表報告“Banking Risk Service”，對全球33個新興經濟體國家的銀行業的穩定性做出評估。沙特位居海灣國家第一，整個銀行系統普遍保持穩健，審慎指標繼續改善，金融監管有所加強，今年上半年沙特銀行業務增長了37%，存款增加了22%，銀行利潤增長4.2%。沙特對于發達國家那些陷入困境金融機構和信貸市場的直接暴露相對有限。

2.沙特多元化的石油美元投資戰略，分散了風險

目前約有1萬億“石油美元”在國際上流通，根據國際貨幣基金組織（IMF）的統計，海灣國家私人財富超過1.5萬億美元。高油價使得海灣國家的經濟出現前所未有的繁榮，據國際金融研究院（IFF）的數據，包括沙特在內的海灣國家境外資產已經達到了1.6萬億美元。預計，海灣六國經常賬戶余額將很快超過3萬億美元。由于世界貿易和各國中央銀行儲備2/3的比例都是用美元來計價的，為了規避金融風險，沙特石油美元從運用目的、資產分布、投資渠道、投資地域分布等方面與以往相比有較大差別，更注重從長期性、戰略性角度利用石油美元。

例如，（1）加大產業結構調整的力度，分散投資。沙特投資270億美元，在紅海海岸建立了阿卜杜拉國王經濟區，旨在建立包括石化和制藥業在內的制造業集群；（2）增加儲備，確保經濟穩定增長和可持續發展。據統計，石油出口國自1999年以來，石油收入中以儲備方式持有的比例上升到了19%。（3）提前償還外債（如下表）。（4）石油美元大量進入新興市場。從投資地域分布來看，盡管美國仍是石油美元的主要投資地區，但近年來新興市場國家和地區已經成為石油美元的另一主要投資地區。

表1 2002-2007年主要石油出口國經常項目收支情況及石油美元盈余

資料來源：IMF,世界經濟展望2008；國際金融統計，2008

4.通脹是美國金融風暴來襲前沙特經濟運行中主要憂患

通脹已經成為沙特經濟運行中的主要問題，并大大高于所有發展中國家和新興市場國家的平均水平。通脹壓力的主要來源包括糧食和燃料價格大幅上漲（對低收入和新興市場國家造成顯著影響），旺盛的內需壓力和海灣合作委員會國家的供給瓶頸，以及2008 年7 月之前的美元持續疲弱（許多中東和中亞國家都釘住美元）。今年4月份的通貨膨脹率達到10.5%，創近30年來新高，今年上半年，沙特的各類食品價格也一路走高，據沙特商工部預計，2008年的國內食品價格將上漲30%。近期隨著美元走強以及消費需求疲軟，石油等初級商品調整延續將減輕通脹壓力。

近來全球金融危機不斷向實體經濟蔓延，通脹得到舒緩。據《沙特公報》2008年11月4日報道，9月份，沙特通貨膨脹率已經由8月份的10.9%下降至10.35%。9月份，沙特生活費用指數由年初的107.20，上升到118.3，房屋租金上漲21.7%，食品和飲料上漲了15.5%，運輸和通訊價格上漲了0.3%。9月份物價漲勢達到高峰，經濟增速放緩。經濟放緩的另一個跡象是貨幣供應量的減少，8月份增幅為21.81%， 而9月份增幅為19.39%，表明沙特的通貨膨脹率已呈下降趨勢。

（二）全球金融危機給沙特經濟帶來的不利影響

1.金融危機不僅抑制石油需求，同時也對石油生產造成巨大牽制

一方面，通過影響經濟增長抑制需求。需求疲軟也體現在主要石油消費國的進口變動上。據美國官方統計數字，美國9月份石油進口量為日均862萬桶，比8月份下降13.5%，與去年同期相比降幅更達16.4%。此外，日本9月份日均進口原油386萬桶，比前一個月減少6.5%，受影響OPEC也擬減產110萬桶原油生產。

另一方面，由于承受預算壓力，被迫推遲建設項目。在全球金融危機爆發之前，沙特石油行業許多上游開采項目就因為融資原因而延遲，金融危機的爆發更加劇了這一問題，特別是許多規模較小的石油公司因缺乏流動性而陷入危機。

2.金融市場出現大幅跌宕，影響金融系統穩定

金融危機通過以下三條途徑影響沙特金融穩定，即股票市場、銀行系統、里亞爾與美元關系。據《沙特公報》報道，受全球金融市場影響，10月份，海灣股市共計損失2500億美元。沙特股市下跌了25.8%。

受金融危機影響，沙特近來銀行系統也出現惜貸現象，沙特央行已決定向本國銀行注資1500億里亞爾（400億美元），以增加銀行的流動性。同時將銀行準備金率由13%調低至10%，同時沙特聯合科威特和巴林，于10月30日再次降息100個基點，達到4%，這是沙特近10年來首次向本國銀行直接注資里亞爾和美元，也是沙特本月第二次降息，而此前的四年中，沙特從未對基準回購利率進行過調整。

為了維護經濟運行穩定以及防止對里亞爾炒作，沙特政府繼續保持里亞爾與美元匯率穩定，并已采取相關措施；央行積極調整策略，旨在保護海灣金融體系正常運轉，確保金融系統內部良好的資金流動性，同時降低銀行利率和準備金比率，降低融資費用；此外，海灣各國正在加緊推進銀行和貨幣制度的改革和立法工作，海灣六國統一的中央銀行有望在兩年內成型，統一貨幣“海元”也將如期誕生。“海元”將成為繼歐元之后又一影響世界貨幣格局的新生力量，給美元帶來巨大沖擊。

（三）未來沙特經濟前景預測

沙特88%的收入來自石油，因此，沙特經濟前景很大程度上依賴于石油市場的走勢，而石油市場的走勢又取決于兩個關鍵因素。

1.取決于石油的供需博弈

國際油價走勢最終取決于市場基本面上供需力量大小的對比。從當前狀況看，新增油田邊際成本和產油國財政預算平衡油價是影響供應面的兩大要素；而需求面中，過去幾年投資非常大的新能源和再生能源，將對油價產生很大影響。石油供給量的變化是主導國際油價變動的力量，而需求則處于一個被動從屬的地位。歷史上發生的幾次世界石油危機，都是世界石油供給量在短時期內大規模減少造成的。從目前石油市場來看，供大于求的狀況顯而易見，而其中的主要原因就是本輪全球性金融危機所引發的全球經濟衰退，導致各主要經濟體石油消費需求的下降。在考慮油價的時候，不能單純考慮原油的生產成本，還要考慮油價的社會經濟運行成本。對于俄羅斯、委內瑞拉等因為油價大跌，而遭受較大損失的石油生產國來說，會努力將國際油價保持在其能夠接受的范圍，但絕對不允許油價回落到讓它的經濟崩潰。據國際能源署（IEA)預計2008至2015年期間國際原油均價將升至每桶100美元，到2030年將達到200美元。全球低油價時代已經一去不復返。

2.取決于美元走勢

美元升勢究竟會持續多久？從未來3-6個月看，由于金融危機向歐洲和新興金融市場持續蔓延，特別是隨著全球信貸渠道的干涸，歐元區等許多國家銀行希望利用美聯儲貨幣互換工具獲得急需的美元，美元成為避險資產和應急資產，美國出于為后續向國際社會發債融資也極力穩定美元，這些因素有望支撐美元短期走強。然而美元近期的價格反轉并不能改變美元中長期的價值下跌趨勢，隨著美元救市債的發出，美國財政赤字持續擴大，美國負債率急劇上升，美聯儲資產負債表日益失衡，主權違約風險加大，將使美元再次走軟。從這個角度講，未來油價將不易出現大幅下滑。

日前，國際貨幣基金組織已將海灣國家09年的經濟增長預期進行了調整，經濟增長08年為7.1%，09年調整為6.6%，雖然海灣國家都有下滑，但是沙特相信仍能有6%左右的經濟增長。