2009年主要宏觀經濟增長指標預測
主 要 指 標 2007 2008(預測數) 2009年(預測數)
國內生產總值(億元) 249524.9 296513.4 339359.6
實際經濟增長率(%) 11.9 10.1 9.0
工業增加值增長率(%) 18.5 16.0 14.5
全社會固定資產投資(億元) 137239.0 170176.4 204211.6
全社會固定資產投資名義增長率(%) 24.8 24.0 20.0
全社會固定資產投資實際增長率(%) 20.1 14.8 13.7
城鎮固定資產投資(億元) 117413.9 148528.6 180016.6
城鎮固定資產投資增長率(%) 25.8 26.5 21.2
社會消費品零售總額(億元) 89210.0 107685.7 126530.6
社會消費品零售總額名義增長率(%) 16.8 20.7 17.5
社會消費品零售總額實際增長率(%) 12.5 13.3 12.4
進出口總額(億美元) 21738.8 26225.0 30776.6
進出口總額增長率(%) 23.5 20.6 17.4
出口總額(億美元) 12180.1 14372.5 16672.1
出口總額增長率(%) 25.7 18.0 16.0
進口總額(億美元) 9558.2 11852.5 14104.5
進口總額增長率(%) 20.7 24.0 19.0
貿易順差(億美元) 2622.0 2520.0 2567.6
貿易順差增長率(%) 47.7 -3.9 1.9
CPI(%) 4.8 6.3 3%-4%
注：2008年和2009年為預測數
(一)經濟增長走勢分析與預測
2009年，宏觀經濟面臨的國內外環境將更加趨緊，尤其是內部經濟內生性變化帶來的周期性調整壓力可能會明顯大于今年。世界經濟增長周期性變化和國內周期性因素相疊加，增大了明年經濟進一步向下調整的壓力。但是，我國經濟長期增長的內在條件沒有改變，宏觀經濟政策有可能轉為中性偏松，明年經濟繼續向下調整的幅度可能會小于今年。初步預計2009年我國GDP突破30萬億元大關，達339359.6億元，有望實現不低于9%的增長。如果政策干預力度較小，則不排除破“9%”的可能。
1.外部環境繼續惡化，出口增長的壓力依然較大。2009年我國面臨的外部環境更加嚴峻，世界經濟面臨衰退的可能性在增大。美國次貸危機仍在繼續向縱深發展，其對美國以及世界經濟的拖累效應仍在不斷擴散。數據顯示，8月份美國新房平均銷售價格創下11.8%的歷史最大跌幅，新房銷售中間價下降5.5%，積壓待售新房數量為40.8萬套。按當月銷售速度，需要10.9個月才能售完，顯示美國房地產市場仍處于深度疲軟狀態；消費者信心指數6月份跌至50.4，為1992年以來最低點；失業率上升至5.5%，為2004年10月以來的最高點。美聯儲預計，今年美國經濟增長速度僅0.3%-1.2%，失業率將達到5.5%-5.7%。近期美國五大投行中有三大投行接連宣布破產，尤其是有百年以上歷史的雷曼兄弟破產，引發全球股市暴跌，表明次貸危機的影響遠沒有結束，有可能持續到2009年甚至更長時間。美聯儲前主席格林斯潘認為，“這場危機引發經濟衰退的可能性正在增大，危機還將誘發全球一系列經濟動蕩。”
受次貸危機拖累，日本第二季GDP比去年同期減縮2.4%﹐創下七年來最大降幅；歐元區GDP下降0.2%，折合成年率為0.8%。這是自1992年以來歐元區15國整體GDP首次出現萎縮，包括德國、法國、意大利經濟都在走低。最近，國際貨幣基金組織調低了對2008和2009年世界經濟增長的預測。分別由7月份的4.1%和3.9%下調為3.9%和3.7%。對美國今年經濟增長的預測保持在1.3%，但對明年的預測從0.8%調低為0.7%；對歐元區今、明兩年經濟增長的預測分別從1.7%和1.2%調低為1.4%和0.9%。此外，世界性的通貨膨脹壓力短期內難以根本緩解。國際經濟環境中潛在的風險進一步積聚，明年世界經濟面臨衰退的可能性在增大。對美國這場金融風暴我們要有充分的估計，這次由次貸危機引發的金融風暴遠比亞洲金融危機對世界經濟的影響要嚴重得多、深遠得多。盡管明年全球經濟增長將繼續放慢，且面臨衰退的可能性在增大，這使我國經濟發展面臨的外部環境繼續偏緊，不確定性仍然較強，但是，我們也應看到，隨著美國以及其他國家采取的一攬子救市方案的出臺及效應的逐步顯現，預計美日歐三大經濟體增長放慢的趨勢將有所緩和，對我國出口增長將形成一定的穩定作用。
2.消費增長將趨于放慢。前8個月全社會消費品零售總額同比增長21.9%，我們認為，這一速度已經達到本輪增長周期以來的頂峰，明年將可能呈溫和回落趨勢。從歷史上看，一般當投資和經濟增長出現減速情形時，意味著消費增長也將達到頂點，經濟開始進入收縮期，之后，消費增長將隨之回落(消費比投資和經濟增長大約滯后一年左右時間，上世紀80年代兩次周期和90年代上半期的一次周期都是如此，見圖)。我國經濟和投資增長分別持續回落已近一年時間，由此可以判斷，明年消費增長將呈回落趨勢。但相對于投資和凈出口，其貢獻會有所提高，經濟增長的協調性會有所好轉。
3.房地產市場開始進入中期調整期，且有可能持續兩至三年時間，明年房地產投資增長將會明顯放緩，進而將對整個國民經濟造成不利影響。今年以來房地產市場波動加劇，隨著奧運結束，2009年房地產市場調整將會加深，我們預計房地產調整有可能延續到2010甚至2011年才可結束。今年以來出現的特大城市房價下跌與成交量萎縮并不是一種短期現象，預示著過去十年曾經高度繁榮的房地產市場轉入中期調整期。一方面，房價從幾千元/平方米迅速上漲到近兩萬元/平方米，除了市場供求因素外，其中不排除投機炒作帶來的泡沫成分，這個泡沫需要經過一段時間的市場自我調節來消化。另一方面，在預期房價下跌已經形成和成交量繼續萎縮的情況下，房地產調整將不可能在短期內結束。目前房地產投資已連續三個月回落，預計明年房地產投資將有可能出現大幅下滑，房地產業調整將帶動鋼鐵、水泥等相關重化工業調整，進而對建材以及家電等制造業下游產業產生明顯的不利影響。
4.企業盈利能力明顯下降，經濟內生性增長動力明顯減弱。數據顯示，今年前8個月規模以上工業企業利潤增長19.4%，和上年同期比明顯下降。其中主要是受需求減弱及成本因素影響(受原材料、勞動力價格大幅上漲，人民幣升值、出口退稅政策調整、資金趨緊融資困難等影響)，這對于長期依靠低成本競爭的中國制造業無疑帶來相當大的挑戰。尤其是中小企業將會面臨前所未有的困難。雖然近期宏觀政策在向偏松的方向調整，但在外需趨弱、經濟景氣面臨周期性收縮以及高成本的三重壓力下，未來一段時期，企業盈利能力將會受到進一步的影響，這必然會造成整個社會投融資萎縮以及影響就業和消費需求縮減，進而導致整個國民經濟出現內生性收縮。
盡管內外環境變化對經濟增長構成了較大的下行壓力，但是，支持經濟較快增長的長期因素依然在起作用。工業化和城鎮化仍處于長期性加速期，將會繼續推動投資較快增長；我國資金和勞動力供給十分充裕，技術進步明顯加快，裝備工業、電子通信、機電產品等高技術含量的行業將繼續保持較快增長態勢；巨大的消費增長潛力有待釋放等，這使中國經濟仍能保持8%以上的增速，如果宏觀政策把握得當，本輪經濟完全可以避免深幅調整。
(二)三大需求增長分析與預測
投資增長面臨的調整壓力比今年明顯增大，預計明年投資增速將明顯放緩。一是外需進一步萎縮，將帶動相關的投資需求萎縮；二是房地產業在面臨預期房價下跌、銷售困難而陷入困境的情況下，明年房地產投資增長可能出現大幅度下滑，從而引致整個投資增速明顯放慢；三是企業因效益滑坡和市場需求萎縮，投資能力和投資信心明顯不足，實體經濟投資需求將會減弱；四是反映投資者意愿的新開工項目明顯減少，1-8月計劃總投資同比僅增長2.5%，其中占全社會固定資產投資50%以上的東部地區新開工項目計劃總投資為負增長。但是，投資增長適度放慢是合理的，正常的，短期內不易出現過度調整。盡管房地產因中期性調整將會帶動投資持續放慢，但一些新的投資需求有待釋放，對總投資增長將形成一定的支撐，如災后重建仍需要國家大量的投入；城鄉公共基礎設施建設潛力仍然很大；環境保護、產業升級等都需要大量的投入。預計明年全社會固定資產投資名義增長率有可能回落至18%左右，實際增長13%左右。如果政策放松較明顯，名義增長率可望達到20%。
消費需求增長將逐步放慢。主要有以下原因：一是收入增長明顯放慢，將導致未來一段時間內消費增長減速。今年上半年，我國城鎮居民人均可支配收入實際增長比去年同期回落了7.9個百分點，農村居民人均現金收入實際增長回落了3個百分點，居民收入增長放緩將影響未來居民購買力水平。二是隨著經濟增長進一步放緩，明年就業將更加困難，居民收入和預期收入更加不樂觀。三是股指大幅下降和房價回落將形成較明顯的財富負效應，耐用消費品消費增長有可能明顯減速。初步預計，2009年全社會消費品零售額名義增長17.5%左右，實際增長12.4%，比今年增速有所回落。
出口增速將繼續放慢，但凈出口對經濟的貢獻好于今年。由美國次貸危機引發的世界經濟增長放緩，將對明年我國出口繼續構成很大壓力。目前，我國除對美國出口大量減少外，歐盟、日本經濟放慢對我國出口的影響也開始顯現，中國到歐洲的出口增速已經從年初30%-40%回落至8月份的22%，對日本的出口增長也在明顯放慢。隨著危機不斷加深，這一下滑趨勢還將會繼續下去。外需減少對明年就業將會造成巨大壓力，但對整個經濟增長的影響可能要小于今年。原因主要是今年外貿順差降勢較猛，凈出口對經濟增長的拉動作用明顯減弱，估計明年外貿順差有可能保持一定增加，進而凈出口對經濟增長的貢獻可能會好于今年。初步預計，2009年出口增長16%，進口增長19%，貿易順差2567.6億美元，增長1.9%。
(三)物價走勢分析與預測
隨著全球和中國經濟增長均出現周期性放慢，中國物價增長的“拐點”正在顯現，明年價格水平將有望繼續回落，通脹壓力將大大減輕。
從影響明年價格上漲的因素來看，第一，食品價格將會繼續回落。食品價格上漲是影響本輪價格上漲的重要因素，目前食品價格已呈明顯回落趨勢，月環比漲幅自3月份以來持續下降。今年夏糧豐收，預計秋糧也將增產，全年糧食有望實現第五個豐收年。市場供求關系改善將會有效抑制食品價格上漲，進而將影響CPI增長繼續走低。第二，PPI增速有望回落，且傳導機制的變化使得PPI向CPI傳導的可能性不大。一是根據我們對新一輪增長周期以來物價變動規律的研究表明，PPI與CPI之間大約存在2-3個月的滯后期，即CPI的拐點先于PPI。目前CPI已持續回落四個月，預計9月份PPI也將開始回落，由此本輪物價上漲將發生拐點性變化。明年隨著全球和中國經濟增長均出現周期性放慢，對能源、原材料的需求將會明顯減少，價格漲幅將會明顯回落。二是國際市場初級產品價格繼續大幅上漲的動力明顯不足，最近國際油價已跌破90美元/桶，鋼材、鐵礦石、金屬等原材料價格也出現了較明顯的下跌。隨著美國次貸危機的不斷加深，明年世界經濟增長進一步放緩或衰退的可能性在增大，這將相應地帶動需求增長明顯減少，初級產品價格有望繼續大幅回落。但也不排除因投機、地緣政治等原因再次出現波動的可能。三是由于傳導機制的變化，PPI向CPI傳導的可能性非常小，產能過剩壓力有可能顯現。新一輪增長周期以來兩波物價上漲的情況表明，能源、原材料價格漲勢迅猛，對下游生活資料產品價格拉動作用很小，其原因主要是價格傳導受阻。我國供給約束型經濟早已轉為需求約束型經濟，而技術進步帶來的供給潛力增長非?？欤罱K消費品多屬競爭性行業產品，漲價受到市場競爭的限制，如手機、家電、汽車等就是這種情況，新產品不斷出現使得價格不斷下調。因此，新形勢下我們大可不必擔心PPI向CPI傳導，相反，在內外需均出現萎縮的情況下，明年有可能出現產能過剩的局面。第三，資源要素價格從長期來看上漲壓力較大，但短期內在經濟面臨收縮的情況下，對價格總水平的影響有限。
總體來看，明年物價將繼續呈回落趨勢，通脹壓力大為緩解。初步預計，CPI上漲3%-4%。
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