聯通網通短期利好
“聯通和網通短期來看最有利，而長期看來，中國電信或將成為最大的贏家，對于移動而言，略有負面影響，但不明顯。”李志武表示，中國電信業的重組雖然不能說是“限強”，但是絕對是“扶弱”，電信業的整體競爭力在并購后的協同效應中增強，弱勢移動運營商和固網運營商將受益于此次重組。
“電信重組的大體方案和人事基本確立后，資產定價則成為此次重組過程的焦點。”李志武認為。
業內傳聞，早前有傳聞稱中國聯通對CDMA網絡估價為1100億元人民幣，中國電信最初報價僅為500億元人民幣，之后提升至800億元左右。
“聯通和電信雙方在C網的售價上一直存在爭議，但我認為最終轉讓價格或將接近中國聯通愿意的價格。”李志武告訴記者，在中國目前資本市場中，從短期來看，作為資產出讓方的聯通資產出售必將獲得較高的溢價，而作為被合并方的網通，由于一向在電信業的競爭中處于弱勢，此次并入聯通，也將使其整體資產定價獲得重估。
但從長期來看，中國電信或將成為此次重組中最大的贏家。
“中國電信在此次重組中獲得了全業務牌照，也將和中國移動、中國聯通一起瓜分移動電話業務，而同時也將大力發展CDMA2000的3G業務，可以說真正形成了新的電信‘三國’霸主之一。”某不愿透露姓名的電信行業人士表示。
“中國電信的未來還存在不確定性。”李志武指出，首先中國電信收購聯通的C網的資金來源方式是采用舉債或是融資，目前尚不確定。其次，中國電信接手C網后還將有大筆的資金投入，短期獲利并不可期，長期還要看其之后的運作方針，存在不確定性。最后，中國電信發展的3G網絡CDMA2000比較起WCDMA以及其他3G網絡來說，還處于一個較低的技術層面。
目前，電信行業幾大運營商中，僅有中國聯通在A股上市。
“目前看來，聯通的價格并不便宜，但仍可作為事件型投資。”李志武表示，相對于聯通2007年每股收益0.266元計算，目前市盈率約為35倍，但“此次重組，中移動一家獨大的移動運營商格局有望打破，聯通有更廣闊的‘想象空間’。”
中移動借勢回歸？
日前，據港媒報道，包括中移動在內的多家紅籌公司已向國務院遞交發行A股上市的首部文件，目前正待國務院審批。
“其實中移動的回歸提案早在去年10月左右，就已經由國資委向國務院遞交了。”據接近中移動的有關人士透露。但當時由于中移動在H股的股價一路高企，曾一度超過匯豐銀行成為港交所市值最大的公司之一。“當時港交所在中移動回歸的問題上提出了異議，首先怕作為港交所市值最大的公司回歸A股將影響到港交所的在國際資本市場中的位置；其次，對于中移動約800億新股的回歸發行，也有攤薄H股每股收益的可能。”
“除了港交所的異議，當時紅籌股回歸的相關實施細則也并不完善。”上述知情人士表示，作為第一只回歸的紅籌股，是需要時間來完善有關的法令條規。“但當上述的一系列阻礙都一一解決的時候，內地的市場又迎來了近年的最大的一次調整。”
從目前情形看，中移動的回歸也許很快就要實施了，一方面大盤轉暖、一方面監管障礙基本解決，新的發審委人員也定下了，輿論和市場條件基本成熟了，就等開花結果了。
但仍有部分分析人士認為中移動回歸還有待時日。
“大盤在剛剛經過幾乎是有史以來最深的調整后，投資者的信心仍沒有得到足夠的恢復。雖然目前大盤站在了3600點左右，但近期漲幅較大，面對未有足夠信心的投資者來說，獲利回吐的壓力很大。”李志武認為，前有中石油回歸、平安天量融資等等前車之鑒，管理層也會考慮到目前的市場因素能否承擔起中移動等大紅籌回歸之重壓。“電信央企回歸A股市場，監管部門需要完善相關法律，同時電信央企要選擇最優方式回歸A股，一定要考慮到市場環境和投資者的心態。”
“回歸是早晚的事情，但是融資規模可能有所減少。”馬欽琦告訴記者，融資規模的減少或將是對港交所的一種妥協，同時也是對目前國內A股市場的一種考量。“即使是800億融資規模減半，400億也無疑會給目前并不堅固的市場帶來沉重的壓力。”
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