（二）國內(nèi)需求強(qiáng)勁，經(jīng)濟(jì)增長小幅反彈
多因素促進(jìn)投資增長加快。二季度，既有促進(jìn)投資增長的有利因素，也有抑制投資增長的不利因素。有利因素主要包括：（1）地方政府換屆，投資增長的體制性沖動依然存在。改革開放以來的歷史數(shù)據(jù)表明，在政府換屆的第二年，我國投資都會出現(xiàn)一次加速增長。在政績考核體系尚未發(fā)生根本性變化之前，換屆效應(yīng)刺激投資的體制性因素依然存在。今年是新一屆政府的開局之年，我們預(yù)計各地發(fā)展經(jīng)濟(jì)的積極性依然會比較高，這將對投資增長產(chǎn)生巨大的促進(jìn)作用。（2）多數(shù)行業(yè)企業(yè)利潤增加較快，資金到位情況良好，為投資擴(kuò)大奠定了良好的資金基礎(chǔ)。盡管一季度規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增速下降，但剔除石油加工和電力等四個行業(yè)之后，其他行業(yè)利潤增長（37.5%）依然在加快，同比提高了6.1個百分點(diǎn)。另外，一季度投資資金的到位情況也比較好，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資到位資金增長25.2%，仍然保持較高增速。（3）災(zāi)后南方受災(zāi)省份基礎(chǔ)設(shè)施的修復(fù)和重建，也將增加新的投資需求。（4）企業(yè)家信心指數(shù)保持高位。全國企業(yè)景氣調(diào)查結(jié)果顯示，一季度企業(yè)家信心指數(shù)（140.6）繼續(xù)處于景氣高位并與上季度持平，有56.0%的企業(yè)家對2008年所在行業(yè)的總體運(yùn)行狀況持樂觀態(tài)度，61.1%的企業(yè)家認(rèn)為2008年企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況將保持良好，表明多數(shù)企業(yè)家對當(dāng)前及未來宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍然充滿信心。
影響固定資產(chǎn)投資的不利因素有：一是受銀行加息、能源原材料漲價和勞動工資提高等因素的影響，企業(yè)投資成本增加，降低了投資盈利預(yù)期，影響投資者的積極性；二是出口減速會對服務(wù)于出口的投資需求起到降溫作用。
結(jié)合以上分析，我們預(yù)計二季度固定資產(chǎn)投資將加快增長，當(dāng)季全社會固定資產(chǎn)投資名義增長26%，比一季度加快1.4個百分點(diǎn)；上半年名義增長25.5%，比上年同期放慢了0.4個百分點(diǎn)。其中城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資名義增長27.5%，比一季度加快1.6個百分點(diǎn)；上半年增長27%，比一季度加快了1.1個百分點(diǎn)，同比放緩0.3個百分點(diǎn)。
消費(fèi)需求穩(wěn)定增長，實(shí)際增速有所加快。二季度，促進(jìn)消費(fèi)的有利因素有：一是居民收入繼續(xù)保持較快增長。隨著提高農(nóng)民工工資、增加離退休人員工資和建立新型合作醫(yī)療等一系列政策效應(yīng)的逐步顯現(xiàn)，今年以來城鎮(zhèn)和農(nóng)村居民的收入均實(shí)現(xiàn)了較快增長，將有力促進(jìn)消費(fèi)增長；二是就業(yè)狀況繼續(xù)改善，將對增加居民收入、穩(wěn)定收入預(yù)期、擴(kuò)大消費(fèi)支出產(chǎn)生重要影響；三是收入分配制度改革進(jìn)程加快，勞動者報酬有望整體提高。今年“兩會”的政府工作報告明確提出，國家將“提高居民收入在國民收入中的比重，提高勞動報酬在初次分配中比重”，這將對擴(kuò)大消費(fèi)需求產(chǎn)生持續(xù)性作用。
不利因素主要包括：一是資本市場調(diào)整的“負(fù)財富效應(yīng)”。去年年底以來，滬、深股市深度調(diào)整（幅度超過50%），相當(dāng)部分股民、基民的個人資產(chǎn)大幅縮水，而這部分家庭又是消費(fèi)市場的主力軍。資本市場深度調(diào)整導(dǎo)致的負(fù)財富效應(yīng)將使更多的人減少開支；二是取消“五一”黃金周長假。由于國家今年取消了“五一”黃金周長假，外出度假、旅游和購物的人數(shù)必將大幅減少，從而影響假日消費(fèi)的增長；三是高物價降低了居民尤其是中低收入者的消費(fèi)能力。以食品為主的價格上漲將降低中低收入者（如農(nóng)民和城市低保戶等）的實(shí)際購買能力，食品等方面支出的增加會“擠占”對其他商品的購買。
綜合分析，預(yù)計二季度社會消費(fèi)品零售總額名義增長20.5%，與一季度基本持平，但由于物價漲幅小幅回落，實(shí)際增速（約12.6%）將略高于一季度（約12.3%）；上半年增長20.5%，實(shí)際增長12.4%左右。
出口進(jìn)一步減速，但外貿(mào)順差規(guī)模由減轉(zhuǎn)增。二季度，引起出口減速的因素較多：一是世界經(jīng)濟(jì)放緩，外部需求減弱。隨著美國次貸危機(jī)的持續(xù)蔓延，世界經(jīng)濟(jì)將明顯減速，對我國出口的負(fù)面影響將進(jìn)一步顯現(xiàn)。IMF最新預(yù)測2008年全球經(jīng)濟(jì)僅增長3.7%，比2007年下降了1.1個百分點(diǎn)。受金融市場持續(xù)惡化、房地產(chǎn)市場繼續(xù)調(diào)整的拖累，一季度美國經(jīng)濟(jì)近乎零增長，甚至不排除負(fù)增長的可能。歐洲聯(lián)盟執(zhí)行委員會將今年歐盟與歐元地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長率分別下調(diào)至2%及1.8%，均低于過去的預(yù)期。
二是人民幣快速升值對出口的影響。受美元走軟、利率倒掛和外資流入增加等因素的影響，今年以來人民幣兌美元升值速度明顯加快，一季度升值幅度達(dá)到4.3%。由于匯率變動對貿(mào)易的影響有一個滯后期，預(yù)計人民幣升值加快對我國出口的影響將越來越明顯。
三是政策性因素和要素成本上升的影響。受人民幣升值、新勞動合同法、出口退稅、稅率調(diào)整等政策效應(yīng)的逐步顯現(xiàn)，以及土地、勞動、資金等要素成本上升等因素的影響，出口企業(yè)成本迅速上升，增加了出口的難度。在近期舉辦的廣交會上，廠商的訂貨情況明顯不及往年，說明未來出口增速仍然可能下降。
相反，引起進(jìn)口加快的因素卻比較多：一是國際大宗商品如石油、鐵礦石等價格大幅上漲，并且主要以美元計價，這會提高我國進(jìn)口的名義增速；二是中國經(jīng)濟(jì)增長較快，國內(nèi)需求依然強(qiáng)勁，對能源、資源性產(chǎn)品進(jìn)口將繼續(xù)擴(kuò)大；三是實(shí)際匯率上升也有助于進(jìn)口的擴(kuò)大。
綜合判斷，二季度出口放慢、進(jìn)口加快，貿(mào)易順差將繼續(xù)減少。初步預(yù)計二季度出口增長20%，同比回落7.4個百分點(diǎn)；進(jìn)口增長25%，同比提高7個百分點(diǎn)；二季度貿(mào)易順差680億美元左右，同比增加18億美元。
基于當(dāng)前情況和趨勢預(yù)測，預(yù)計二季度我國經(jīng)濟(jì)將保持快速穩(wěn)定增長，國內(nèi)生產(chǎn)總值增長10.8%，增幅略高于一季度0.2個百分點(diǎn)，上半年增長10.7%。GDP增速處在我國潛在增長率附近，經(jīng)濟(jì)由偏快轉(zhuǎn)向過熱的風(fēng)險有所減緩。
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