國家統計局初步定于1月24日公布2007年第四季度GDP及一系列12月宏觀經濟數據。1月14日,高盛中國首席經濟學家梁紅預計,2007年第四季度GDP同比增速將從第三季度的11.5%降至11.2%,而鑒于貿易方面的不利因素增加,高盛將2008年中國經濟增長預測從10.3%進一步下調至10%。
同日,中國國際金融公司首席經濟學家哈繼銘表示,鑒于外部經濟進一步邁入頹勢,以及中國自身政策給經濟帶來的不確定因素,將2008年中國GDP增速預期由原先的11%下調至10.5-11%。
出口增長可能下降
最新數據顯示,住宅市場滑坡和信貸狀況緊縮帶來的沖擊波正將美國經濟推向衰退。高盛的美國經濟研究團隊相應下調了本已低于市場預測的美國經濟預測,以反映對2008年經濟的負增長的預期。
鑒于凈出口對中國經濟增長的顯著貢獻,美國經濟衰退所導致的全球需求增長的大幅放緩,必將對中國經濟增長和企業盈利能力造成顯著影響,高盛高華將本已低于市場預測的2008年中國經濟增長預測從10.3%進一步下調至10%。
高盛認為,出口表現的疲軟將促使政府在今年放松抑制國內投資的緊縮政策。預計國內需求將隨之反彈,而經濟增長可以在2009年恢復至趨勢增長率,因此維持對2009年經濟增長10%的預測。
梁紅還指出,對經濟增長的預測面臨下行風險。一方面外部不利因素可能會壞于預期。更重要的是,目前中國的宏觀經濟政策依靠嚴格的銀行信貸配給來抑制國內投資。不過,人民幣匯率水平的低估和半固定的匯率政策,限制了調控政策的選擇。因此,控制國內投資需求的政策和外部需求的加速疲軟,給短期內的經濟增長帶來高于市場預測的下行風險。
由于美國經濟衰退跡象愈加明顯,中金公司將2008年中國出口增速預期從11.8%下調至10%。
至于即將公布的一系列12月宏觀經濟數據,高盛預期,12月份消費價格指數(CPI)的同比增幅可能從11月份的6.9%放緩至6.6%左右。在實體增長方面,12月份單月的投資增長可能會進一步降低,但是鑒于12月份單月投資數據表現時有異常,因此需要謹慎解讀。工業增加值增幅可能進一步下滑。
貨幣緊縮效果顯現
中國人民銀行1月11日公布了2007年12月份及全年貨幣信貸數據。數據顯示,貨幣增速明顯下降,貸款顯著放緩,居民存款“回家”,央行從緊的信貸與貨幣政策效果進一步顯現,流動性過剩局面有所改善。
12月份中國廣義貨幣(M2)供給量同比增速16.72%,比上個月低1.73個百分點,比2006年末低0.22個百分點。M1增速21.01%,比上個月降低0.66個百分點。中金公司認為,這顯示了當月“窗口指導”的信貸控制,從緊的貨幣政策效果顯現;出口放緩,貿易順差增速下降,也對抑制貨幣增速起到了重要作用。
2007年全年新增貸款達3.63萬億元,同比增速16.1%,居民中長期貸款約占新增貸款23.5%,但在信貸緊縮的10-12月三個月,居民中長期貸款相對仍比較穩健,占貸款的比重升至接近80%,這顯示房地產需求仍然強勁,居民按揭貸款增長仍較快,并未受到明顯抑制。
中金公司分析,2008年一季度,由于被壓制的信貸需求有可能出現一定的反彈,同時1月份有6980億巨量央票到期,預計央行將增加央票發行,加強對沖力度,并有可能繼續提高準備金率0.5個百分點以回收流動性。2008年一季度的信貸緊縮程度較之2007年11-12月會有所緩和,但與去年同期相比,依然要緊得多;預計2008年央行新增貸款目標不會超過3.63萬億元,這意味著貸款增速將控制在14%以內。
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