昨日，在由建設銀行廣東省分行、國資委研究中心主辦的“建行財富——2008年宏觀經濟及投資策略論壇”上，國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松表示，明年我國宏觀經濟政策的執行可能會面臨兩大挑戰，一是高企的國民儲蓄率使得要降低國內投資增速和減少經常項目順差存在難度，二是美元的匯率波動會影響全球資本流動，而美元持續貶值對于降低我國資產類價格是一大挑戰。
儲蓄與投資缺口造成我國貿易順差
巴曙松認為，根據“儲蓄減去投資等于經常賬戶順差”的公式，儲蓄與投資的缺口造成了我國的貿易順差。“將投資增速降低、減少經常項目的順差，是明年宏觀經濟政策的兩個目標。”巴曙松表示，如果要達到這樣的政策效果，國民儲蓄率也應該降下來。“只要國際產業轉移過程還在繼續，中國的貿易順差始終存在。”巴曙松表示，國際產業轉移的進程決定了我國長期存在貿易順差，也決定了人民幣將持續升值，“并不是說讓人民幣該升值多少就能完成這個過程。”他指出，根據一年期人民幣匯率遠期交易的情況，明年人民幣對美元將升值到6.5：1的水平。巴曙松建議，為了降低過高的儲蓄率，如果推行減稅和國企向國家分紅等措施，有利于配合明年宏觀經濟政策的順利實施。
判斷美元走勢先看美國房地產是否見底
至于另外一個挑戰，巴曙松表示，美元作為全球主導性貨幣，每次貶值都會帶來全球資產價格的調整，因此，美元貶值是中國樓市、股市等資產價格上漲的一個推動因素。“當美元走強，停止了貶值的趨勢，那時中國資產價格上升進程將告一段落。”不過，巴曙松指出，從目前的情況來看，明年不可能發生美元貶值趨勢逆轉的情況。
對于美元走勢的判斷，巴曙松建議首先要看美國房地產業是否見底，如果美國的房地產業調整到了最低點，那么外國的資金會流入美國。(駱海濤 江連鋒）
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