鋼鐵業上市公司“狂歡”尚待時日
本周一，A 股市場多數鋼鐵股漲停，遠超市場指數漲幅的“超常表現”，令不少投資者大呼鋼鐵股“一掃多日陰霾”。然而，鋼鐵行業基本面的弱勢卻未能有力支撐起這一激情。周二至周四的行情顯示，鋼鐵板塊的“集體狂歡”正漸漸趨于理性。
有研究員提醒，3季度鋼鐵行業仍將處“觀察期”，業績環比下滑是必然，但隨著4季度國內鋼價或將反彈，鋼鐵板塊新一輪上漲行情才有望真正啟動，因此，上市公司“集體狂歡”仍待時日。而在此之前，有穩定盈利預期的龍頭企業仍將是關注重點。
超強表現源于疊加效應
已公布的6月份粗鋼產量和鋼材出口數據顯示，目前鋼材市場供需矛盾并不突出，庫存也處于較低的水平，且近期以來，國內鋼價整體走勢有漸趨平穩，并有小幅反彈的表現。但是，業界對下半年國內鋼鐵供需基本面的判斷卻并不樂觀，認為鋼鐵行業基本面短期內沒有實質變化仍是不爭的事實，建議對3季度對行業仍應以“觀察”、“靜待”為主。
對于本周一的板塊表現，研究員認為，短暫“驚艷”并非來自鋼鐵業基本面改變，而是更多來自于市場層面，即超跌反彈、估值洼地效應，以及中報業績預增等因素的疊加作用。長城證券研究員黃靜提供了一組對比數據顯示，受鋼材價格下跌以及市場預期過度悲觀的影響，近期鋼鐵板塊出現較大幅度下跌，7月1日至19日，申萬黑色金屬指數下跌7.72％，而同期上證綜合指數基本平盤，股價的大幅下跌導致鋼鐵板塊價值被嚴重低估，如果按照7月20日的收盤價計算，鋼鐵板塊2007年的動態市盈率不到15倍，2008年的動態市盈率不到12倍，估值洼地越來越“洼”，估值洼地效應明顯。
三季度行業景氣將回落
半年報業績預增的確給了3季度鋼鐵板塊增添了想像空間。從陸續發布的預增公告顯示，鋼鐵類上市公司上半年業績大幅增長已成定局。然而，研究員卻也適時提醒，半年報業績報喜卻并不意味著3季度“陽光普照”。
東方證券楊寶峰提醒，整體上看，3季度鋼鐵行業基本面仍偏負面，出口的下降趨勢，國際鋼價的下跌，板材新建項目的產能釋放，以及國際鋼鐵貿易摩擦的加劇等多重因素盡管已部分在鋼價中有所體現，但是，3季度仍是對鋼鐵業趨勢分析的“觀察期”。他表示，即使近期國內鋼價企穩反彈，3季度國內鋼價仍將維持弱勢運行，但因為成本高企和庫存低位，鋼價進一步下跌空間有限，其中，建筑長材價格好于板材價格，而4季度國內鋼價或有反彈，將有待觀察。
安信證券趙志成判斷，鋼價可能會在3季度見底，該季度可能是年內鋼鐵上市公司的盈利低點，“有跡象顯示，近期部分鋼材品種的價格已經開始出現啟穩的現象，基本面的啟穩，鋼鐵股將再次體現出其相對估值優勢”，但他仍表示，短期的景氣程度的回落仍將對股價形成負面影響，3季度行業景氣程度的回落可以預期。
上市公司各有所長
在鋼價目前的穩定局面下，市場多預期，在經歷2007 年考驗后，鋼鐵行業明年的產能壓力將相對減少，出口數量將基本穩定，價格運行預計以穩步上揚為主。在此預期下，研究員提出了不同資產配置方案。
楊寶峰建議增持龍頭鋼鐵公司，馬鋼股份和邯鄲鋼鐵等二線鋼鐵公司的超跌品種，以及大冶特鋼等對鋼鐵周期敏感度低的公司；黃靜則表示看好寶鋼、鞍鋼、武鋼、太鋼等龍頭公司；包括濟南鋼鐵、韶鋼、南鋼、安陽鋼鐵、酒鋼、邯鄲鋼鐵、柳鋼、重慶鋼鐵等在內的長材+中厚板的公司；以及馬鋼、唐鋼等產能大幅增長的公司。
而趙志成更強調“龍頭”概念。他建議將配置集中到寶鋼股份、武鋼股份、鞍鋼股份等大企業上來，認為其盈利穩定性更強，受外部成本內部化的影響更小，縱向一體化戰略更為成功，這些都可以提高大型鋼鐵企業的估值水平，此外，隨著市場對于大型企業發展戰略和盈利穩定的認可，大公司獲得比中小企業更高的估值溢價將可以期待。
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