2006年一季度，我國經(jīng)濟繼續(xù)處于高增長平臺，GDP增長速度、投資反彈壓力和外貿(mào)順差超出普遍預(yù)期。經(jīng)濟運行總體上表現(xiàn)出：“三快”（工業(yè)、外貿(mào)和效益）、“三穩(wěn)”（消費、物價和外資）和“三偏快”（投資、信貸、順差）的特征。但是，當(dāng)前國際收支失衡對宏觀經(jīng)濟的負面影響越來越大，貨幣信貸過于寬松的態(tài)勢有所發(fā)展，投資反彈壓力增大，房價等資產(chǎn)價格上漲的矛盾比較突出。初步預(yù)計，二季度，宏觀經(jīng)濟仍將保持平穩(wěn)較快增長態(tài)勢。針對經(jīng)濟運行中出現(xiàn)的問題，需要進一步加強和改善宏觀調(diào)控，緩解國際收支不平衡狀況，適當(dāng)收縮貨幣供應(yīng)，繼續(xù)控制固定資產(chǎn)投資規(guī)模，引導(dǎo)社會資金投向社會薄弱環(huán)節(jié)，切實抑制房價過快上漲。
一季度經(jīng)濟運行特點及存在的問題
經(jīng)濟增長速度高于預(yù)期
一季度，國內(nèi)生產(chǎn)總值43313億元，同比增長10.2%，略快于上年同期9.9%的增長速度。經(jīng)濟增速高于預(yù)期主要是投資強勁增長和外貿(mào)順差增長加快。
一季度，經(jīng)濟運行表現(xiàn)出“三快”、“三穩(wěn)”、“三偏快”的特征：
“三快”：一是工業(yè)生產(chǎn)增長加快。二是企業(yè)、政府和居民收入增長較快。三是外貿(mào)進出口繼續(xù)快速增長。
“三穩(wěn)”：一是社會零售消費額平穩(wěn)增長。二是市場價格溫和上漲。三是外商直接投資小幅增長。
“三偏快”：一是固定資產(chǎn)投資增長偏快。二是信貸規(guī)模增長偏快。三是外貿(mào)順差增加偏快。 >>>>全文
經(jīng)濟發(fā)展中問題比較突出
國際收支不平衡狀況對宏觀經(jīng)濟的負面影響越來越大
連續(xù)十多年的貿(mào)易和資本雙順差使我國國際收支不平衡的矛盾不斷積累，導(dǎo)致外匯儲備過快增長。同時，我國長期實行的“寬進嚴出”的外匯管理制度，不適應(yīng)人民幣升值預(yù)期較高的新形勢，外匯儲備新增規(guī)模大于貿(mào)易順差和外商直接投資的情況越來越嚴重。
國際收支失衡，首先導(dǎo)致人民幣升值壓力較大。其次，大規(guī)模貿(mào)易順差和巨額外匯儲備導(dǎo)致貿(mào)易摩擦頻發(fā)。第三，由于外匯儲備增長迅速，外匯占款渠道被動投放的基礎(chǔ)貨幣增長過快，我國貨幣政策自主性受限，對沖過剩流動性的成本和壓力越來越大，2005年下半年以來廣義貨幣供應(yīng)量增速加快，為信貸擴張、投資反彈和房地產(chǎn)等資產(chǎn)價格過快上漲埋下了隱患。第四，大量外匯儲備投資于低收益的美國國債，造成資金資源的嚴重浪費。
社會資金流動性過于寬松 銀行貸款投放過猛
一季度，銀行體系由去年的“寬貨幣、緊信貸”轉(zhuǎn)變?yōu)椤皩捸泿拧捫刨J”的局面。
一季度，不僅貨幣供應(yīng)量延續(xù)了2005年下半年較快增長的勢頭，而且銀行貸款也出現(xiàn)了快速增長。
當(dāng)然，從貸款結(jié)構(gòu)來看，新增貸款主要以短期貸款及票據(jù)融資為主，而居民消費性貸款以及中長期貸款增長較慢。
固定資產(chǎn)投資反彈壓力明顯增大
投資反彈的壓力很大，首先體現(xiàn)在新開工項目增長較快。
其次，從資金到位情況看，一季度投資到位資金17544億元，同比增長35.6%，比投資完成額增速高出5.8個百分點，到位資金額比投資完成額高出51.1%，這說明投資資金來源比較寬裕，預(yù)示著投資反彈的壓力很大。
此外，從資金來源看，國家預(yù)算內(nèi)資金增長42%，國內(nèi)貸款增長33.2%，利用外資增長28.7%，自籌資金增長43.6%。幾個主要資金來源增速都很高。固定資產(chǎn)投資來源的增速提高，與外匯占款大幅增加、廣義貨幣供應(yīng)量增長過快、信貸資金增速加快有直接聯(lián)系。從資金寬松程度看，投資增速反彈壓力也在增大。
貨幣供應(yīng)寬松所積累的漲價壓力導(dǎo)致房價不斷攀升
當(dāng)前，要格外警惕國際資本投機我國房地產(chǎn)業(yè)。外資進入國內(nèi)房地產(chǎn)市場以房地產(chǎn)基金為主，最有代表性的是新加坡凱德置地和摩根士丹利等機構(gòu)。外資除了通過直接購買國內(nèi)的不動產(chǎn)或從事房地產(chǎn)開發(fā)之外，還通過向國內(nèi)房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)融資的方式投資國內(nèi)的房地產(chǎn)業(yè)。
人民幣匯率升值背景下，如果房地產(chǎn)價格上漲過快，國際資本可以通過投機國內(nèi)房地產(chǎn)和匯率來賺取雙重利潤，它不僅對我國房地產(chǎn)業(yè)長期健康發(fā)展帶來不利影響，而且會進一步加劇人民幣的升值預(yù)期。
從統(tǒng)計角度看，經(jīng)濟適用房開發(fā)比例下降是造成房地產(chǎn)價格上漲的原因之一。中低價商品房和經(jīng)濟適用房供求矛盾緊張，是造成廣大居民對房地產(chǎn)價格意見較大的主要原因。 >>>>>全文
二季度宏觀經(jīng)濟走勢預(yù)測分析
二季度，我國經(jīng)濟發(fā)展的國內(nèi)外環(huán)境依然較好。首先，國際經(jīng)濟環(huán)境好于預(yù)期。其次，國內(nèi)經(jīng)濟增長環(huán)境良好。第三，從供給來看，生產(chǎn)保持加快增長。此外，從三大需求來看，內(nèi)需保持穩(wěn)定，外需增速趨緩。
初步預(yù)計，二季度我國經(jīng)濟仍將保持高水平增長，但增速適度放緩，GDP增長9.8%左右。國內(nèi)消費品市場仍將保持供過于求的狀態(tài)，但在資源品價格改革以及部分公共產(chǎn)品漲價的帶動下，居民消費價格有望小幅回升，二季度CPI將增長1.5%左右。 >>>>>全文
加強和改善宏觀調(diào)控的政策建議
努力緩解國際收支不平衡的矛盾；適度抑制外匯儲備繼續(xù)過快增長，減輕外匯占款壓力；合理調(diào)整要素價格，防止固定資產(chǎn)投資反彈；引導(dǎo)資金投向急需發(fā)展的薄弱環(huán)節(jié)；繼續(xù)抑制房地產(chǎn)價格過快膨脹。 >>>>>全文
2006年一季度中國宏觀經(jīng)濟預(yù)測分析報告
（國家信息中心經(jīng)濟預(yù)測部宏觀經(jīng)濟形勢分析課題組
課題負責(zé)人：范劍平
參 加 討論：張永軍 牛 犁 祁京梅周景彤
執(zhí) 筆：牛 犁）
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