2014年及2015年一季度國際商品市場走勢
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糧農產品 2014年二季度以來，受農業收成良好、糧食供需形勢好轉以及原油帶動大宗商品普跌影響，糧農產品價格持續下行，但2015年以來降幅在逐步收窄。人口增長、收入提高、消費升級以及糧食的工業和能源需求快速增長，推動糧農產品需求呈剛性增長，自然條件成為約束供給、造成市場短期波動的最大不確定因素。今年以來，美國、巴西、阿根廷等主產地的天氣情況對作物生長基本有利。聯合國糧農組織4月份的世界糧食供需報告上調了全球小麥和粗糧的產量預估，預計2014/15年度全球谷物產量將比上年度的創紀錄水平再增長1%。其中，小麥、玉米供求形勢寬松，價格走勢承壓較為明顯，而大米受主產區不利氣候、收儲政策等因素影響，價格較其他大宗農產品受到較多支撐。
2014/15年度，全球大豆種植面積及產量預期均創新高，供給充裕。據美國農業部3月份預測，2014/2015年度全球大豆產量將首次突破3億噸，達到創紀錄的3.15億噸，同比大幅增長11%；消費2.89億噸，同比增長5.7%。全球大豆產大于需2653萬噸，期末庫存增至8926萬噸，大豆庫存消費比達30.9%的歷史最高水平。大豆市場供過于求，將拉低油料市場整體價格水平。
受國際棉價低位運行影響，中國、美國等棉花主產國繼續壓縮種植面積，國際棉花咨詢委員會（ICAC）預計全球棉花產量將大幅減至2456萬噸，同比下降6.5%；全球棉花消費量2469萬噸，同比增長1.7%。這是最近5年來全球棉花消費量首次高于產量。國際棉價因而有望回暖，但漲幅仍受制于世界紡織服裝市場復蘇進程以及前期棉花高庫存消化情況。
石油 2014年下半年以來，國際油價持續大幅下挫，其間地區局勢多次引發市場緊張氣氛，造成價格波動，但未能改變跌勢。至2015年3月末，紐約、倫敦兩地油價比2014年高點已跌去一半以上。盡管油價持續下跌，但出于維持出口和財政收入、國際市場份額等多因素考慮，各供應方展開了低油價下的博弈。OPEC多次重申將保持每日3000萬桶的生產配額，非OPEC產油國也積極擴大生產。2015年3月俄羅斯原油日產量達到1071萬桶，再創前蘇聯解體以來的最高水平，其出口量也隨之增長。俄羅斯能源部表示今后還將增加原油出口。近年來美國原油生產和出口能力不斷提高，在油價暴跌背景下，美國石油生產繼續開足馬力，產量持續增加，2015年3月美國按周統計的日均原油產量已接近940萬桶，為1983年以來的最高水平。2015年全球石油市場供應過剩壓力一時難以緩解，但供應增速已在下降。在目前價格水平下，北海深海油田、北美一些頁巖油氣田及油砂礦已是勉力維持，開始削減投資支出計劃，但主要是針對新的開采計劃而非既有項目。國際油市的改觀還有待供應方達成妥協、產量真正下降，以及需求增量得以恢復。國際能源署（IEA）在最近3個月的供需預測中，對非OPEC產油國的供應量連續向下微調，并略微上調了下半年全球石油需求。根據IEA的預測，世界石油庫存將在2015年中期達到峰值，下半年世界經濟穩步增長將刺激石油市場需求回暖，油價有望企穩并于2016年小幅回升。
有色金屬有色金屬市場表現與經濟形勢密切相關。經濟增長持續放緩、需求增速明顯降低是有色金屬價格下跌的根本原因，而美元走強、油價走低更加劇了2014年下半年以來有色金屬價格的跌勢。當前全球制造業依然在低谷徘徊，缺乏亮點，特別是中國經濟處于結構轉型期，房地產市場低迷，使得有色金屬需求增長乏力，普遍供應過剩。國際銅研究組織（ICSG）預計2015年全球銅消費增速將繼續回落，由2014年的5%降至1%，精煉銅將出現40萬噸左右的供應過剩。市場低迷迫使一些礦山和冶煉項目調整投資生產節奏，全球礦業投資項目數和金額數的增長已連續3年放緩。隨著發達經濟體復蘇、以新興市場為首的基礎設施建設擴大，今年下半年有色金屬需求有望趨向穩定，前期高庫存逐步得到消化，市場表現謹慎樂觀。
近年隨著經濟形勢和監管規制變化，大宗商品市場出現“去金融化”。在這一過程中，商品市場參與者日益復雜，新的市場風險陸續暴露。2014年中國的貿易融資事件在銅、鋁等有色金屬市場投下陰影，作為抵押品的金屬從倉儲機構流入市場，陸續有交易商和金融機構被牽涉其中，被迫去庫存加劇了銅、鋁的價格波動，并擴散到其他相關商品。此類由資本市場溢出的風險對有色金屬市場的擾動未來依然值得密切關注。
