控制貨幣信貸過快增長的趨勢 抑制經濟由偏快趨向過熱勢頭
為加強銀行體系流動性管理，抑制貨幣信貸過快增長，中國人民銀行決定從２００７年８月１５日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率０．５個百分點，調至１２％。這是央行年內第六次動用這一貨幣政策工具。
促進經濟平穩較快發展
今年以來，我國經濟快速增長，但經濟運行中的矛盾也進一步凸顯。本月國家統計局發布的經濟數據顯示，國內生產總值今年第二季度同比增長１１．９％，季度增速創近１０年來的新高；居民消費價格指數（ＣＰＩ）上半年上漲３．２％，７月份上漲達到５．６％。
隨著不斷攀升的ＣＰＩ對經濟所產生的負面影響的加大，以及中國在加入ＷＴＯ后，經濟發展所呈現出的外匯儲備過多、外貿順差過大和投資增長過快（即“三過”）態勢，使通貨膨脹的壓力不斷增大。“‘三過’最直接的反映是流動性過剩，抑制流動性過剩，采取加息、減稅、提高準備金率等等的方法是必然和必需的。”北京工商大學證券期貨研究所所長胡俞越說。
對外經濟貿易大學丁建臣博士認為，上調存款準備金率主要是抑制當前經濟由偏快趨向過熱的勢頭。當前以豬肉為代表的生活必需品物價快速上漲，對百姓生活造成了極大影響，所以，此次調整主要目的是控制當下市場物價的發展。
“連續上調存款準備金率和當前貨幣金融形勢有關，貨幣供應總量增加仍然比較快。央行為解決流動性過剩問題，正不斷做工作。”國務院發展研究中心宏觀經濟部研究員張立群評價說。
當前，我國的經濟發展正處在一個重要關口，中國經濟航船能否穩穩地破浪前行，在很大程度上取決于我們的宏觀調控水平。而金融又是現代經濟的核心，是宏觀調控的重要杠桿。央行用存款準備金率這樣的“重典”，正是為了控制貨幣信貸過快增長的趨勢，實現經濟的平穩較快發展。
對股市不會有直接影響
在經濟增長偏快，通脹壓力加大的情況下，央行此舉對市場的影響有限。政策調控的真實對象依然是經濟，而不是市場。
申銀萬國證券首席宏觀經濟分析師李慧勇認為，上調準備金率更多的是事后的對沖手段，不會影響目前的市場形勢。他表示，負利率的情況、居民保值增值意識的增強，使得儲蓄搬家的情況只會越來越甚，更多的資金會在資本市場、貨幣市場上流動。因此，政策的傳導機制很難直接影響到市場的資金面。
對銀行而言，雖然準備金率的上調直接影響到其放貸能力，但經過前幾次調整后，貨幣市場利率經過短暫波動后又逐漸回到原有水平，銀行流動性充裕的局面沒有大的改觀。上調存款準備金率之后，銀行依然具有平穩增加貸款的能力。因此，上調存款準備金率只是防止貨幣信貸過快增長，使其保持適度增長，并不是緊縮貨幣信貸。
“準備金率的調整對股市不會有直接影響。”燕京華僑大學校長華生說，宏觀調控有它的連續性，不會盯著股市。
中郵基金市場總監唐澍明認為，這次上調存款準備金率效果如何，需要觀察今年四季度或明年經濟運行情況。首先流動性過剩不只是中國才有的問題，而是世界范圍內的流動性過剩。其次從長期來看，央行加息減稅，還有上調準備金率的政策一個重要的目的就是通過回收流動性，進而影響到銀行對企業的信貸，最終就會影響企業的投資，這是一個量變到質變的過程。
“單就這次調控而言，不會對經濟實體有很大影響，也不會對銀行流動性產生大的影響。但是宏觀政策需要持續累積才能發揮威力，見到效果。”中信證券首席宏觀分析師諸建芳說。
調控力度可能繼續加大
眾多專家認為，提高準備金率可能只是下半年緊縮政策的開始，圍繞貨幣政策的四大目標，央行還會繼續加大政策的調控力度。安信證券首席經濟學家高善文表示，央行還會繼續采取匯率、利率等調控手段來抑制流動性過剩和物價上漲的勢頭。此外，經濟政策配合也至關重要，“如調整要素價格，進一步落實出口退稅、有效的控制投資等，這些都是重要的措施。”
對于當前經濟形勢，中國人民大學財政金融學院副院長吳曉求認為，央行今年應該還會有１至２次的加息來進行調控。
唐澍明稱，如果最終無法達到央行目標，不排除央行進一步加息或上調存款準備金率。尤其是現在ＣＰＩ增長居高不下，央行繼續加息的可能性較大。 （萬曉娟）
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