中國金融期貨交易所研發(fā)部負(fù)責(zé)人張曉剛表示，為了使股指期貨平穩(wěn)起步，綜合考慮股指期貨的杠桿特性，中金所在股指期貨上市初期適當(dāng)調(diào)高了保證金水平。“股指期貨的保證金水平跟市場波動幅度相關(guān)聯(lián)，在金融危機時期，恒生指數(shù)期貨的保證金曾高于30%，俄羅斯的股指期貨保證金甚至提高到40%以上。”張曉剛表示，但是隨著市場波動水平的降低，保證金水平也會調(diào)低。
“這個杠桿比例對新手來說剛剛好。”曹忠忠認(rèn)為，雖然高保證金會使得成交量變得不大，但是對很多新手來說是很好的保護。對于一些成熟投資者來說這個比例有點高，“但尤其是一些IB來的大戶，或者是股市私募，對期貨本來不大熟悉，這個保證金比例是合適的。”
常清表示，保證金比例考慮到了漲停板限制，他們之間有內(nèi)在關(guān)系，目前的保證金比例可以抵御指數(shù)出現(xiàn)兩個跌停板，保證了追加保證金的時間。北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長胡俞越說，“這次新規(guī)則又再次提高了保證金比例，可以看出監(jiān)管部門和中金所貫徹的平穩(wěn)推出原則。”
據(jù)了解，與商品期貨相比，股指期貨的一戶一碼政策也有所調(diào)整。張曉剛表示，“根據(jù)客戶交易目的不同，同一客戶在進行套保、套利、投機時可申請不同的交易編碼。一個基金管理公司有很多基金，就可以分別持有。”
開戶數(shù)量 流動性會如何
中金所負(fù)責(zé)人表示，目前開戶數(shù)已經(jīng)超過3000。開戶質(zhì)量比較高，初步估計開戶數(shù)量滿足開業(yè)是沒有問題的。
“上市前，開戶數(shù)量可能會達(dá)到3萬戶。”黨劍表示，很多客戶都是在公布上市日期之后才會來開戶，而IB也剛剛啟動，接下去的幾周應(yīng)該會發(fā)揮較大的作用。根據(jù)以往創(chuàng)業(yè)板開戶經(jīng)驗，80%的開戶都集中在上市前的半個月內(nèi)。
金鵬期貨董事長常清表示，股指期貨上市后既不會沒有交易量也不會被爆炒，目前股指期貨開戶數(shù)量比較合理，客戶質(zhì)量較高，并且隨著股指期貨上市日期的臨近，開戶數(shù)還將保持穩(wěn)定增長，不必?fù)?dān)心股指期貨上市初期會沒有交易量。
“截至26日，股指期貨成功開戶的投資者已超過3000人,其中僅90%都是商品期貨投資者，他們具備較強的期貨市場投資經(jīng)驗和風(fēng)險控制能力，股指期貨上市初期也不會出現(xiàn)證券市場的炒新現(xiàn)象。”常清說。
中國金融期貨交易所研究部負(fù)責(zé)人張曉剛表示，為保障上市初期市場的穩(wěn)步運行，中金所引入了投資者適當(dāng)性制度，通過這樣的制度安排，初期開戶數(shù)目還是比較平穩(wěn)的，每天都保持在一個均勻的速度增長。
“對于基本的市場流動性不用特別擔(dān)心，股指期貨的投資者資金實力較強，也都經(jīng)過認(rèn)真和系統(tǒng)的學(xué)習(xí)，對產(chǎn)品認(rèn)識比較深刻，還是能夠保證它的初期流動性的。”張曉剛說。
對于合約的活躍下，黨劍則提出一個建議，希望中金所和機構(gòu)投資者對市場加以引導(dǎo)，讓近月合約成為活躍合約。“早期中國期貨市場喜歡炒作遠(yuǎn)月合約，越遠(yuǎn)越有投機性，”黨劍說，國外的期指都是近月較為活躍，我國上市后是怎樣的情況還不好說，有關(guān)方面可以加以引導(dǎo)。從波動性上看，如果屆時現(xiàn)貨不出現(xiàn)大的波動，股指期貨的運行應(yīng)該也是平穩(wěn)的。
中國期貨業(yè)協(xié)會副會長張宜生表示，期貨市場更具專業(yè)性，從目前開戶情況來看，具備期貨投資經(jīng)驗的客戶比例很大，這些人經(jīng)驗豐富，能夠保障初期市場的流動性。
“如果剛上市的時候參與人數(shù)不多，建議沒有經(jīng)驗的投資者不要第一天就沖進去。”曹忠忠說。(葉苗 張歡 )
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