- 政策解讀
- 經濟發展
- 社會發展
- 減貧救災
- 法治中國
- 天下人物
- 發展報告
- 項目中心
2011年黃金行情與2012年預測
關鍵詞： 黃金行情 黃金價格 全球經濟
盡管利比亞產油量只占國際原油市場的極小份額，但戰爭導致的停產還是打破了國際原油供需的脆弱平衡，并使得國際油價一度上沖至每桶114美元。
隨著6月末世界能源組織宣布向市場釋放6000噸原油儲備，國際油價出現大幅回落，加之利比亞戰爭勝負日趨明朗，石油供給部分恢復，截止到10月初，油價一直處于下跌走勢，10月之后隨著美國經濟復蘇態勢明朗和伊朗核危機加重，原油又呈現一輪上漲走勢。縱觀全年供給因素超過需求因素主導油價波動。
圖3：2011年倫敦現貨黃金價格與原油走勢圖
數據來源：Kitco、世元研究中心
長期以來，黃金價格與原油價格盡管漲跌幅度不盡相同，但大體上呈正相關關系，但與去年相比，原油與黃金的相關性降低，其主要原因是由于金價較容易受到歐債危機的影響，而原油更容易受中東局勢的左右。
2.1.10全球最大黃金ETF基金（SPDR Gold Trust）持倉量
全球最大黃金ETF基金(SPDR Gold Trust)持倉量在7、8兩月黃金大幅上揚之際，也大幅攀升，最大達到1309.92噸，幾乎接近歷史最高倉位1320.44噸。然而在9月黃金價格加速上揚之際，SPDR開始大幅減倉，12月全月減倉比例達到總倉位的3.39%，說明機構對黃金上漲不再樂觀，對黃金后市起到一個大的方向指引作用。
圖5：2011年倫敦現貨黃金價格與ETF基金SPDR Gold Trust持倉量的對照圖
數據來源：Kitco、世元研究中心
全年的美元指數呈現先抑后揚的走勢，年初到5月美元指數在二次量化寬松政策（QE2）的持續作用下呈現下跌的走勢。6月至8月間在底部震蕩，9月隨著第三輪量化寬松的預期破滅，以及歐債危機惡化，在避險資金的推動下，美元指數出現大幅反彈，從10月末開始，除歐元和新興市場貨幣走弱導致的美元上升外，美國經濟的復蘇也是支撐美元上漲的重要因素。
美元指數的上漲是9月之后導致金價下跌的最重要因素，一方面美元的避險功能對黃金具有替代作用，美國經濟的好轉又使黃金保值的需求下降。目前美元指數的走勢對金價相當不利。債務危機程度不斷升級，給美元指數得以喘息之機，重回80區域是金價回調的主要因素之一。