- 政策解讀
- 經濟發展
- 社會發展
- 減貧救災
- 法治中國
- 天下人物
- 發展報告
- 項目中心
2011年第二季度黃金市場研究報告(全文)
關鍵詞： 黃金 黃金市場 美元 白銀 QE3
三、多德 - 弗蘭克法案
美國國會宣布2011年7月15日之后，美國貴金屬場外交易（OTC）的合法性將被取締。為遵守相關新規，將從美國東部時間 7月15日下午5點起對美國居民停止貴金屬交易。相應的所有公開貴金屬持倉也將關閉。這意味著自該日起，美國居民在場外交易黃金、白銀均將視為違法。
從近幾年國際上大型黃金基金在金銀市場的持倉來看，總體持倉皆處于凈多頭寸，只是在不同階段持有倉位多少不一樣，如果多德 – 弗蘭克法案得以實施，那么，美國場外交易的凈多持倉會有一個平倉的過程，將對金銀價格有所打壓，促使金銀價格出現階段性調整。但該法案只能對黃金和白銀產生短期影響，不屬于決定性因素。一是因為從資金角度考慮，平倉的過程固然會打壓金價，但平倉后的資金本身不會流失，會通過其他渠道重新進入金銀市場，鞏固買盤。二是該法案僅限于美國，除美國以外的OTC交易會繼續合法存在，雖禁止美國金融機構在本土進行場外交易，但並不能禁止其利用分支機構離岸在其它國家進行交易。故此法案只能在短期內對金銀價格產生影響，不會動搖市場走勢本身的意愿。
四、美元
上圖為美元周線圖，從圖中可以看出，05年以來美元雖然漲跌互現，但實際是運行在大的楔形通道中，目前正處于下軌附近。現在我們要關注是價格能否站穩下軌或是擊穿下軌，這將成為投資者對美元走勢判斷的重要依據和指引。若擊穿下軌，美元將產生新一輪的下跌趨勢，理論幅度不少于20美元；若能夠站穩下軌，則直指上軌85美元附近。而決定性的因素就是要看美國未來的經濟恢復程度及與其相關的美國貨幣政策取向來決定。自08年經濟危機伊始，美國持續執行寬松的貨幣政策，期望借助流動性及出口份額的增加來緩解財政、就業等糟糕的經濟狀況。目前來看，美國并未取得預期的效果，大量的貨幣供應沒有對實體經濟產生太好效果，反而大量作用于金融市場，推高商品期貨價格，致使全球通脹加劇，受到國際輿論一再質疑。最近美國又出現債務違約風險，此次風險或許會逼迫美國再次提高債務上限。種種危機之下，寬松的貨幣政策將很難改變。不過由于剛剛發行完成QE2，短期再發QE3會使全球通脹更加劇烈，美國料將先控制通脹，等時機成熟時才會執行新的經濟救助計劃。所以在短期政策真空期內，美元或將觸底反彈，直到美國出臺新的貨幣政策，美元真正的走勢才會明朗化，而明朗化的信號就是上圖中通道的維持或突破。