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下載安裝Flash播放器8月行情平淡收官。整個(gè)8月指數(shù)震蕩明顯收窄，上下區(qū)間維持在70點(diǎn)之內(nèi)。當(dāng)股指拉升到2700點(diǎn)附近時(shí)漲勢(shì)停止，說明市場(chǎng)信心不足；當(dāng)股指下探到2600點(diǎn)附近時(shí)跌勢(shì)停止，說明市場(chǎng)對(duì)短期反彈有期待。在貌似平靜的大盤整理行情中，個(gè)股表現(xiàn)卻是風(fēng)起云涌，九月將延續(xù)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。
房地產(chǎn)業(yè)歷來有“金九銀十”之說，股市有“金色九月”嗎？我們認(rèn)為，盡管仍然有許多不利因素制約著9月行情，但9月行情走出盤局選擇向上的概率較大，預(yù)計(jì)突破的時(shí)間將會(huì)在9月上旬，但上漲的空間有限。
9月向上突破，有以下幾個(gè)理由。一是從實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面看，8 月份以來一些跡象暗示經(jīng)濟(jì)下降最快的時(shí)刻已經(jīng)過去，比如財(cái)政項(xiàng)目審批與施工進(jìn)度正在加快、保障房建設(shè)方面為確保完成年度580萬套的建設(shè)，工程量正在加快進(jìn)度，下半年經(jīng)濟(jì)建設(shè)或有一個(gè)提速?zèng)_刺的過程。
二是從已披露完畢的中報(bào)整體情況看，總體情況好于預(yù)期。1947家上市公司上半年盈利水平較2009年同比增長(zhǎng)41.17%，平均每股收益達(dá)0.255元，也是歷史上的較好水平。這里有去年4萬億強(qiáng)烈刺激與基數(shù)同比較低等原因。從已公布三季度預(yù)報(bào)的公司看，595家中“報(bào)喜”的公司總計(jì)396家，占比達(dá)66.55%。我們認(rèn)為，相關(guān)的行業(yè)與上市公司將成為9月市場(chǎng)的熱點(diǎn)。
三是管理層持續(xù)、積極地推出行業(yè)振興規(guī)劃與地區(qū)經(jīng)濟(jì)規(guī)劃，市場(chǎng)圍繞著規(guī)劃與區(qū)域主題展開的行情異常火爆，參與者從中已獲得較多投資機(jī)會(huì)，估計(jì)9月份此類行情仍會(huì)延續(xù)。
四是市場(chǎng)估值水平仍然處在較低水平。整體市場(chǎng)平均市盈率水平不到20倍，特別是銀行等權(quán)重大盤股的市盈率水平還不足10倍。而且今年以來，以銀行、地產(chǎn)、石化為代表的大盤權(quán)重股的市場(chǎng)表現(xiàn)差強(qiáng)人意，股價(jià)基本趴在底部，未來上漲的概率顯然要更大一些。而一旦大盤股發(fā)動(dòng)，大盤行情將會(huì)出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的轉(zhuǎn)折。
五是8月以來的大盤總體呈現(xiàn)橫盤整理態(tài)勢(shì)，并始終未能有效突破2700點(diǎn)。如果從5月有效跌破2700點(diǎn)算起，橫盤整理時(shí)間已超過3個(gè)月。從時(shí)間跨度上來度量，盤整的時(shí)間已臨近界點(diǎn)，這也意味著9月份有望擺脫盤局，選擇突破的時(shí)機(jī)逐漸成熟。
當(dāng)然，9月份的A股行情走勢(shì)仍然會(huì)受到不利因素影響，其中復(fù)雜多變的國際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與國內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)控政策、經(jīng)濟(jì)等方面的不確定性是主要原因。
首先，美國經(jīng)濟(jì)有“二次探底”的風(fēng)險(xiǎn)。美國再庫存效應(yīng)繼續(xù)減弱、財(cái)政刺激力度下降、房地產(chǎn)低迷形勢(shì)難改、失業(yè)率高居不下，經(jīng)濟(jì)低于預(yù)期的可能性較大。這將影響到中國的出口。
其次，估計(jì)8月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)在9月13日發(fā)布，在此之前的兩個(gè)星期將是數(shù)據(jù)真空期。但市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)CPI在8月份創(chuàng)出新高，對(duì)通脹問題的擔(dān)憂將對(duì)短期市場(chǎng)構(gòu)成壓力。固定資產(chǎn)投資、工業(yè)增長(zhǎng)、出口、M1乃至GDP增速均可能出現(xiàn)回落，都對(duì)行情展開不利。
總體上，我們認(rèn)為，在政策放松趨勢(shì)、實(shí)體經(jīng)濟(jì)同比轉(zhuǎn)好、資金面改善背景下，7月以來的反彈行情還沒有走完，9月份還將延續(xù)。其中權(quán)重股的表現(xiàn)將是決定市場(chǎng)能否突破前期2700點(diǎn)箱體頂部的關(guān)鍵因素，投資者應(yīng)密切注意盤面的變化。同時(shí)伴隨著結(jié)構(gòu)性的行情特征，未來個(gè)股行情將出現(xiàn)較大的分化，前期回升幅度較大的股票將轉(zhuǎn)入調(diào)整階段，而底部形態(tài)明顯的部分股票仍將有反彈機(jī)會(huì)。對(duì)于短期漲幅過大的部分中小盤個(gè)股則建議投資者逢高減磅。
建議在9月行情中重點(diǎn)關(guān)注三個(gè)方面的市場(chǎng)機(jī)會(huì)：有高送轉(zhuǎn)的次新股板塊；區(qū)域性板塊機(jī)會(huì)，如新疆、珠海、海南、成渝、北部灣等；黃金周來臨之際，旅游、餐飲、零售消費(fèi)等相關(guān)受益行業(yè)和龍頭個(gè)股。 □銀泰證券