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下載安裝Flash播放器中報披露已近尾聲，業界對于創業板企業的質疑聲再起，主要焦點便是支撐創業板企業高估值的成長性不及市場預期：統計顯示，在已公布中報的100余家創業板企業中，剔除無法比較的之外，凈利同比增幅只有約26%，這一成績排在中小板甚至主板之后，令投資者大感失望。
抬高基數拖累公司
首先，由于基數原因，創業板在今年的同比數據上存在一定劣勢。比如，主板和中小板中，有不少強周期行業。去年金融危機肆虐，這些強周期行業中的大多數公司業績萎靡。今年伴隨著全球經濟復蘇，這些公司出現強勁反彈實屬正常。以鋼鐵行業為例，寶鋼中期業績同比增長逾11倍，河北鋼鐵增長975%，鞍鋼股份增長276%。雖然增幅數據喜人，但很難說這些公司體現出了成長性，很大程度上是由于去年基數偏低造成的。
反觀創業板，由于從去年四季度才開始批量上市，在上市當年，不排除部分公司將業績做得比較好看，而這樣一來人為抬高了基數，自然會拖累公司在今年的同比表現。
經營特點具體分析
很多創業板企業屬于新興產業，其收入結構和確認時間存在獨特之處。如果以傳統產業的視角來觀察它，很容易得出比較偏頗的結論。以創業板明星公司華誼兄弟為例，其營業收入和凈利很大程度上受影視劇排片檔期的影響。今年上半年，公司實現營業收入約2億，同比降22%。實現凈利2828萬，同比降12%。
雖然業績“平淡”甚至略顯“暗淡”，但華誼兄弟仍是機構的寵兒。中報顯示，截至第二季度末公司的前十大股東中有8家基金，且機構持股量環比增長了150%以上。機構難道會無視華誼兄弟的成長性數據嗎？顯然不是。
在很多研究機構看來，由于檔期的原因，華誼兄弟的收獲期是在下半年。比如暑期檔的《唐山大地震》，據稱票房已過5億，單在這一部大片上，華誼兄弟就將進賬不菲。再加上《狄仁杰之通天帝國》等極具賣點的影片也將在下半年上映，機構給出的華誼兄弟全年凈利增幅從60%—100%不等，充分認可其高增長的勢頭。
長遠眼光看待公司
創業板開板不到一年，所謂“風物長宜放眼量”，需要在更長的周期內考察其持續業績表現。比如，國內首批、上海第一家創業板企業上海佳豪船舶工程設計股份有限公司日前公布的中報顯示，上半年公司實現凈利2704萬元，同比增長26%。
在公司的業績交流會上，上海佳豪董事長劉楠指出，受國際金融危機影響，當前我國的造船工業仍未走出低谷期，行業龍頭中國船舶上半年凈利同比僅增長4%。作為給船廠提供設計服務的企業，上海佳豪上半年26%的業績增速，可以說殊為不易。
“對于創業板企業，既不要憑所謂的概念捧殺它，也不能因一時的表現棒殺它。”一位私募基金人士說。由于產業環境和商業模式尚不成熟，投資創業板的風險高過主板和中小板，這其中既可能誕生像蘇寧電器這樣的優秀榜樣，也可能有退市企業。這更需要投資者透過表面的業績數據挖掘真實價值，學會以長遠的眼光看待短期波動。(何欣榮)