8月5日，中國保監(jiān)會終于公布了推遲半年之久的 《保險資金運用管理暫行辦法》（下稱《辦法》）。保險資金的投資渠道獲得實質(zhì)性拓寬。
不過，保監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，6月險資一改5月新增投資507.31億元的加倉做法，而是投資額環(huán)比負(fù)增長93.9億元。
一位保險公司高管認(rèn)為，如果業(yè)內(nèi)統(tǒng)計數(shù)據(jù)可以信賴，按照一般邏輯推算，原保費收入減去保險賠付支出以及業(yè)務(wù)管理費，余額的運用即為銀行存款與投資，顯示6月份保險資金減倉或投資虧損93.9億元。
業(yè)界多數(shù)觀點認(rèn)為，出于保住中期業(yè)績的考慮，不排除無最低倉位限制的保險資金為“粉飾”中報，不惜拋售套現(xiàn)，而6月銀行存款飆升1235.8億亦支撐了此觀點。
存款升 投資損
為了讓中報業(yè)績更為好看，保險資金可能會不惜成本而減持。早在2008年，中國人壽基于調(diào)整戰(zhàn)略配置與中報等因素的多重考慮，亦是趕在6月底之前，不惜套現(xiàn)中信證券。
不過，在半年報尚未公布的情況下，投資者并不清楚誰在減持。
一位中國人壽高管稱，6月份股市低迷，在滬指2600點進(jìn)倉不少，理論上不會在股市低位時“出貨”。
據(jù)銀河證券基金研究中心數(shù)據(jù)，6月24日至7月1日的5個交易日中，市場大跌近10%，滬指創(chuàng)下新低。這其間，保險資金如果 “拋盤”，有可能會進(jìn)一步渲染市場的低迷。以至于7月5日，再陷跌勢的A股市場上，上證指數(shù)收市報2363.95點，創(chuàng)近15個月以來的收市新低。
數(shù)據(jù)顯示，前6個月保險資金運用為4.17萬億元，投資2.89萬億元，銀行存款1.27萬億元，資產(chǎn)總額4.52萬億元，原保費賠付支出1473億元，銀行存款環(huán)比增長1235.8億元；投資增長-93.89億元。
6月份原保費收入1261.49億元，業(yè)務(wù)及管理費131.77億元，賠付263億元，投資總額-93.9元，結(jié)余為866.72億元。邏輯上，結(jié)余后的資金去向為銀行存款與投資，前者新增1235.88億，后者為-93.9億元，說明有369.16（1261.49-866.72）億元的資金來源不是本月保費收入，有276.08億（369.16-93.9）的資金不可解釋，可能是減持或債券贖回所得。
不過中債網(wǎng)的6月數(shù)據(jù)卻顯示，保險機構(gòu)對記賬式國債、政策性銀行與企業(yè)債等主要債券的凈認(rèn)購額為177.5億元，并未大量贖回。
一位資產(chǎn)管理公司人士稱，聽說有個別公司“拋售”，并未發(fā)現(xiàn)是險資的群體行為。上述中國人壽高管也坦言，作為戰(zhàn)術(shù)投資策略，每天進(jìn)出股市都很正常，但有時市場會夸大險資的作用。
進(jìn)入7月中下旬以來，股市持續(xù)反彈。不過，也有數(shù)位保險資產(chǎn)管理公司人士對于后市并不樂觀，特別是7月數(shù)據(jù)顯示，中國經(jīng)濟增長放緩后，更持觀望態(tài)度。“我們只好是采取精選個股的投資策略。”一位保險資產(chǎn)管理公司負(fù)責(zé)人說。
反倒中國人壽較為平和，上述中國人壽高管表示，相信股市的表現(xiàn)不會像二季度這么差，下半年應(yīng)該還會有一波甚至幾波行情，也會適時把握投資機遇。
投資渠道獲實質(zhì)性拓寬
如今，險資已經(jīng)邁開了“突圍”的一大步。
今年上半年，A股市場一路下跌，跌幅超過兩成。但險資仍然交出了1.93%的年化投資收益率。如無意外，全年可達(dá)3.86%。
“與指數(shù)相比，其可比性并不大，很明顯機構(gòu)大多在市場下跌時都可能跑贏指數(shù)，因其是絕對收益，反之，在股指大漲時，未必就能超過指數(shù)了。”專注于保險投資的對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)徐高林教授認(rèn)為，3.86%的年化收益對保險資金而言屬于中等偏下水平。
“最關(guān)鍵的是統(tǒng)計口徑不一致，有時采取成本法，有時又用市值法，甚至在不同的會計科目都會出現(xiàn)不同的口徑。”一位學(xué)者說。
該學(xué)者表示，在數(shù)據(jù)可信的情況下，6月份A股大跌的背景下，保險資金出現(xiàn)百億的投資方損也很正常。
囿于上半年股市表現(xiàn)，投資收益對股市依賴性很強的保險資金，如果下半年行情不好的話，年終未必能錄得像豐年一樣的收益。
對于推遲半年出臺的 《辦法》，一位資產(chǎn)管理公司負(fù)責(zé)人稱，將備戰(zhàn)新的投資渠道，但一定是研究先行，配置驅(qū)動策動，不會盲目投資。經(jīng)濟觀察報 記者 歐陽曉紅
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