近半個月來A股在歐洲債務(wù)危機、國內(nèi)地產(chǎn)調(diào)控、銀行融資資金收緊等“空軍”襲擊下大幅跳水，跌幅已高達15%，令不少投資人心生恐懼，不知后市何去何從。記者為此采訪了華泰柏瑞、國海富蘭克林、建信基金、中郵基金四大基金公司的投資總監(jiān)或基金經(jīng)理，他們普遍比較樂觀，盛極而衰，否極泰來，當(dāng)前市場已經(jīng)明顯處于低風(fēng)險區(qū)域。從市場情緒博弈角度來看，也已慢慢接近臨界點。
風(fēng)險：盛極而衰 否極泰來
汪暉這位有著15年證券投資經(jīng)驗的老兵，現(xiàn)在的身份是華泰柏瑞投資部總監(jiān)兼華泰柏瑞量化先行基金擬任基金經(jīng)理，在大跌當(dāng)日，他就很明確指出，“盛極而衰，否極泰來”是股票市場波動的真諦，若從一個較長的時間周期來看，當(dāng)前市場已經(jīng)明顯處于低風(fēng)險區(qū)域，投資者要重視否極泰來的投資機會。
“現(xiàn)在是新基金發(fā)行的好時機。從歷史經(jīng)驗看來，市場低迷時發(fā)行的新基金往往能給投資者帶來意外收獲?！蓖魰煴硎?。
面對當(dāng)前市場大幅震蕩，新基金首募規(guī)模日漸下滑的現(xiàn)象，汪暉有著自己獨到的見解：“今年的市場情況與2004年、2008年的情況非常類似，都是一個否極泰來、機遇重現(xiàn)的時期。市場低迷期發(fā)行的基金具有低成本介入機會，中長期表現(xiàn)可能更優(yōu)。而且通常新基金有六個月建倉期，比較容易把握市場機會。”
從歷史數(shù)據(jù)看，眾多在股指下行通道中成立的新基金，成立來有著不俗的業(yè)績表現(xiàn)。以汪暉管理的華泰柏瑞價值增長為例，該基金成立于市場極度低迷的2008年7月16日，到今年一季度末，超越業(yè)績比較基準(zhǔn)約40%；晨星數(shù)據(jù)顯示，截至2010年5月11日，該基金成立以來的凈值增長率為43.7%，業(yè)績表現(xiàn)良好。
回顧今年來綿綿無期的調(diào)整，汪暉認(rèn)為，“從今年的市場行情來看，持續(xù)不斷的調(diào)整，既不是經(jīng)濟問題，也不是業(yè)績問題，而是政策問題。宏觀政策全面收緊，是本輪市場調(diào)整的根本原因?，F(xiàn)在看來，政策的影響還將持續(xù)，比如宏觀刺激政策的退出、貨幣政策的進一步收緊等，下半年對市場影響最大的因素仍然是政策?！?/p>
反轉(zhuǎn)：時機為時不遠
“近期股市下跌很多，一些股票的投資價值都凸顯出來，這是挑選優(yōu)質(zhì)股的較好時機。特別是前期一些公司質(zhì)地比較好但價格貴的公司，經(jīng)歷這一波下調(diào)之后，目前應(yīng)該是不錯的投資時機?！眹８惶m克林基金研究總監(jiān)徐荔蓉表示。對于近期“跌跌不休”的市場，徐荔蓉還是比較樂觀，在他看來，后期市場調(diào)整空間可能有限，投資的安全邊際較高，可以說是投資的不錯時機?！皬氖袌霾┺慕嵌葋砜矗捎谀壳按蟛糠滞顿Y者看空，負面積累已越來越多，可遇見的反轉(zhuǎn)的時機已為時不遠；另一方面從市場情緒博弈角度來看，也已慢慢接近臨界點，當(dāng)大家都退出的時候，也正是機會到來的時候?！毙炖笕卣f。
建信基金旗下首只產(chǎn)品建信恒久價值基金自成立以來累計凈值增長率達178.34%，記者于近日采訪了該基金的基金經(jīng)理卓利偉。他表示，近期A股經(jīng)過一輪的調(diào)整后，系統(tǒng)性風(fēng)險得到了一定的釋放，但滬深兩市對于嚴(yán)厲的地產(chǎn)調(diào)控新政、提高存款準(zhǔn)備金率等一系列政策仍然反應(yīng)激烈。A股市場未來的震蕩空間成為投資者關(guān)注的新焦點。對此，卓利偉表示，雖然投資者很難預(yù)測市場下跌的具體幅度，但系統(tǒng)性風(fēng)險正在逐漸釋放。
方向：大跌后鎖定主題投資
國內(nèi)外復(fù)雜的經(jīng)濟形勢，為中短期內(nèi)的A股市場增加了不確定因素：從海外市場來看，各國經(jīng)濟復(fù)蘇情況不一，歐洲主權(quán)信用危機猶存，美國經(jīng)濟恢復(fù)勢頭強勁；從國內(nèi)市場來看，房地產(chǎn)新政增加了市場對政策退出的擔(dān)憂，A股估值的結(jié)構(gòu)化泡沫難以維持。
發(fā)行期僅僅7個工作日就結(jié)束首募的中郵核心主題股票型基金認(rèn)為，今后一段時間內(nèi)，A股出現(xiàn)趨勢性、系統(tǒng)性投資機會的概率很低，但仍然存在階段性、結(jié)構(gòu)性投資機會，而近期國內(nèi)A股市場的深幅調(diào)整，也給新基金帶來了建倉布局的大好時機，精選個股的主題投資將成為獲取超額收益的主要手段。
“看好經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，主要布局非周期性行業(yè)是華商基金產(chǎn)品表現(xiàn)抗跌、并且業(yè)績不錯的重要原因?！闭诎l(fā)行的華商產(chǎn)業(yè)升級基金擬任基金經(jīng)理胡宇權(quán)表示。該基金是業(yè)內(nèi)第一只專注致力于挖掘戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)業(yè)升級投資機會的股票型基金。
對于目前的市場情況，胡宇權(quán)表示：“在地產(chǎn)調(diào)控、貨幣緊縮和外圍市場動蕩之下，A股出現(xiàn)了一些回調(diào)，但是我們不用悲觀，在經(jīng)過4月中旬的調(diào)整之后，市場的風(fēng)險已經(jīng)大大釋放。”胡宇權(quán)表示，隨大盤在近期的調(diào)整中釋放了大量系統(tǒng)性風(fēng)險后，目前，很多上市公司的投資價值在調(diào)整中已經(jīng)顯現(xiàn)出來，一些公司基本面和行業(yè)基本面沒有發(fā)生變化的公司在回調(diào)時值得關(guān)注，現(xiàn)在可能正是建倉這類公司的良好時機。(王文清)
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