4月16日，籌備5年之久的股指期貨終于上市，徹底改變了A股市場只有做多才能賺錢的盈利模式。巧合的是，在股指期貨登陸市場時，消息面的利空接踵而至。房地產新政重拳出擊、歐洲主權債務危機、道瓊斯千指大跌等一系列利空猶如一顆顆重磅炸彈，導致A股市場刷刷下跌。
A股市場參與者黯然神傷，但與此同時，期貨市場卻是另一番繁榮景象。從股指股指期貨上市到現在近一個月，五大豪門已攪動了五大戰役，最終空方以4：1大勝，中國的資本市場也首次在下跌市中實現盈利。
戰役一：
地產新政來襲 空頭占領制高點
股指期貨的上市，投資者原本以為藍籌行情即將展開。然而政策重磅利空的不斷醞釀，讓股指空頭悄無聲息地占領了行情的制高點。
股指期貨上市當日即受到市場熱捧，成交量遠超預期，主力1005合約開于3450點，隨即沖高至3488點高位，隨后指數回落，最終收于3415.6點，持倉量2702手，成交4.89萬手。同期滬深300指數仍延續前期震蕩走勢，而期、現聯動性似乎還未顯現，現貨指數下跌1.13%，收于3388.29點，成交額大幅萎縮至672.36億。
雖然地產調控政策引發地產股早盤急速下跌，但股指期貨上市首日表現還算平穩。然而4月17日，國務院發布的“新國十條”，給市場帶來重大利空。
4月19日，在地產、金融等權重板塊下跌帶動下，現貨市場重挫5.36%，成交額放大至1188.56億元，而期指市場1005合約當日跌幅更是達到6.39%，報收于3197.4點。如果以上日結算計算，上市僅兩日股指期貨就已大跌233.8點，意味著1手做空資金，兩日浮盈已經達到了7余萬。空頭資金在股指期貨上市之初就已經就已經取得有利地位。
戰役二：
利空因素包圍 期指4.27暴跌
在經歷了4月19日重挫后，期指已有超跌跡象，隨后兩個交易日期指分別上漲0.54%、1.64%。4月20日，14時至隨后不到10分鐘時間內，期指多頭將指數急速拉升59點；4月21日，午盤后期指一路走高，最終1005合約上漲1.64%，報收于3267.2點。
連續兩日小幅上漲，期指似乎已顯企穩跡象。在隨后幾天，1005合約又走出了小幅調整行情。
短暫的平臺整理后，4月27日多重利空因素再度襲來，央行一年期票據發行量大增，央行高層對通脹壓力的表態，以及農行IPO提速、建行再融資等傳聞充斥市場。空頭主力當日發動了最為猛烈的一擊，當日期指1005合約大挫2.51%，報收于3138.8點，以一根中陰線跌穿了前期看似企穩的平臺。
此后期指單邊下滑的局面就此打開。5月5日主力1005合約早盤觸底3031后，多頭迅速崛起，期指震蕩走高，最終1005合約報收于3076.4點，相對于4月27日大跌結算價已經下跌45.4點，單邊下跌趨勢似乎已經形成，主力合約持倉量已經高達9600手。
戰役三：歐債危機加重 期指再下一層
5月5日，期指1005合約早盤探底后迅速走高，最終拉出小陽線。5月6日，1005合約受海外股市走低影響，無論期指還是現貨指數均未能延續上日反彈，滬深300指數跌破2900點重要關口，全日1005合約暴跌3.54%，收至2967.4點，持倉量已經上升至10150手。
5月7日1005合約低開至2928點，全日維持在低位震蕩，最終下跌2.35%，5月8日1005合約大幅震蕩，全天收于2918點。
消息面上，歐債危機再次襲來，繼4月27日標普下調葡萄牙主權信用評級后，5月5日穆迪評級又警告稱3個月可能下調葡萄牙的主權信用評級；同時，希臘全國性罷工，民眾反對政府采取財政緊縮計劃，這使得投資者對歐洲債務危機前景進一步悲觀，歐美股市遭遇重挫，國內股指5月6日開盤后便快速下挫。
戰役四：
宏觀數據引加息預期 多頭崩潰
5月10日，期指1005合約在探底2870點后震蕩上揚，全天小幅收漲0.7%，報收于2918點。不過一切看似平靜的背后，又一場大戰即將上演。5月11日，國內宏觀經濟數據出爐，4月CPI同比增長2.8%，超過2月份2.7%漲幅，創下18個月新。CPI持續上漲，國內對加息再次報以強烈預期。
5月11日1005合約大跌3.99%，指數報收至2801.6點，盤中空頭氣氛沉重，行情也完全呈現一邊倒格局。當日14時30分，1005合約出現上市以來第一次貼水2.3點，尾盤1005合約持倉量大減4313手，與現貨指數價差已跌至0.5%，尾盤持倉量大幅減少，多頭信心崩潰，競相止損出局。
戰役五：
期指創單日最大漲幅 多頭反擊
5月11日重挫后，期指迎來連續兩日反彈，5月13日1005合約上漲2.06%，創下了合約掛牌以來單日最大漲幅。5月12日，1005合約全日維持大幅震蕩，全天最低下探至2782點，最高上漲至2855點，全日成交量大幅放大至27.3萬手。
5月13日，消息面的利多傳聞接踵而至，除了此前傳言匯金入市外，當日又有傳言稱，證監會為維護二級市場穩定調節新股發行節奏，減輕市場擴容壓力。幾則利多傳聞讓壓抑已久多頭情緒再次集中爆發，當日100合約最終收于2894.6點，創下單日最大漲幅，全日增倉132手，成交量下降21.7萬手。(記者 張昊）
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