中國經濟網北京2月8日訊在釋放各方不利因素之后，上周大盤一度出現了止跌反彈跡象，不料上周五橫遭海外市場暴跌的拖累，而上周末消息面也沒有出現新的驚喜因素。本周是春節之前的最后一個交易周，眼前的大盤是否真正企穩，市場期待的紅包行情能否實現呢？
盡管近期一直籠罩市場的加息預期稍微松了口氣，但市場風險上又遇到了西歐債務危機，從而引發了相關國家股市的暴跌。不過值得注意的是，截至上周五晚間美股扭轉跌勢，說明此次西歐債務危機短期內沖擊減弱，類似于前期迪拜事件一樣，對外匯儲備充足的國內A股市場而言，應該不會形成大的負面襲擊。并且A股市場短期行情略顯的樂觀，監管部門對保薦機構要求嚴控包括地產在內的八大行業的再融資方案審批。目前央行不再進行其他操作，將向市場凈投放資金2140億元，這一規模創單周投放兩年來新高，這些有利因素顯示，管理層在春節之前護盤跡象明顯。總的來說，在春節之前最后一周，多空基本面有利因素正在增多。短期而言，目前市場已經充分釋放了內外不利因素，春節之前的紅包行情正在逐步醞釀轉變。
不過，從中線的角度來看，筆者并不看好春節之后的中級行情。因為最新的宏觀經濟先行指標表現不盡如人意，剛剛公布的1月制造業采購經理指數(PMI)出現回落，同時市場擔憂1月宏貨貨幣供應量(M2)將出現收縮預期，顯示目前宏觀經濟運行逐步進入常態，意味著市場上驚喜因素將會減少，隨之而來的經濟將再次面臨二次產能過剩現象，比如水泥、鋼鐵、銅、電解鋁等，這樣未來的上市企業整體盈利預期就會相應的降低。并且進入2月份后，商業銀行信貸資源偏緊的狀況并未改觀，表明嚴格的貨幣調控必然抑制A股市場的資金供給，同時股市的低迷也降低了儲蓄搬家及熱錢流入后對A股市場的投資熱情。特別是當前市場上，最大的不確定性擔憂因素，政策何時退出往往令市場措手不及。從中可以看出，中期行情面臨著，政策退出預期、經濟驚喜因素減少、海外市場不利的環境中，步入中期震蕩尋底的過程之中。
趨勢形態上，上周滬指上證指數基本在2930點一線區域反復確認了近期階段調整的強力支撐，隨后股指在震蕩反復，以及有利樂觀因素助推下，應該將會出現短期紅包行情。因此，在具體操作上，一方面，投資者可以繼續對仍未大幅炒作的區域板塊中優質個股關注；另一方面，可以對油價下跌受益的航空、交通運輸，以及即將召開兩會預期的農業板塊個股機會。
東吳證券研究所江帆朱浩珉：震蕩盤整等待積極因素共振
美元升值給全球資產價格帶來挑戰。近期海外資本市場由于政策變化和獲利回吐的壓力出現了劇烈動蕩，對A股市場的反彈構成了較大的壓制。奧巴馬政府對金融機構的嚴厲強勢態度，以及對資源品種的稅收加重，使得大宗期貨商品價格和美國股市破位走弱。同時，歐元區經濟中的矛盾變得更加嚴重，歐元承壓明顯，美元強勢突破壓力位后打開了進一步升值的空間，這為未來國際大宗商品價格的走好加大了難度。此外，中美之間的貿易摩擦，其他發達國家對中國出口政策的變化，亦給未來中國的進出口貿易的快速復蘇蒙上了一層陰影。
游資充分活躍，機構依然謹慎。此輪反彈呈現出明顯的藍籌搭臺，游資唱戲的特點。股指在跌至2900點附近之時，藍籌股特別是地產股的止跌企穩為大盤之后的反彈奠定了基礎，隨著股指在政策支持下止跌企穩，游資開始再度活躍，西藏、海南等區域振興板塊的連續活躍正是游資的杰作。然而從上證所和深證所發布的交易公開信息來看，無論是中國保安的強勢漲停還是二重重裝盤中的突然拉起，都鮮有機構參與。相反如中國寶安等機構還是以賣出為主，表明雖然股指經過大幅下跌風險有所釋放，但是在美元升值、歐洲經濟不穩的背景下，機構資金依然維持謹慎態度。
震蕩盤整等待積極因素共振。當前市場面臨的不確定因素較多，特別是美元升值背景下美歐股市以及大宗商品價格的走勢將對國內A股市場形成較大的影響，然而藍籌的估值優勢以及政策維穩的意圖使得股指在目前點位再度大幅下跌的空間有限，相反如果一些積極因素形成共振，市場仍有望迎來一波不錯的反彈。我們認為上證綜指有望在2800-3000點區域維持震蕩格局，在操作上，投資者需注意快進快出和波段操作的原則。在可供關注的熱點方面，跌幅較大且價值低估的優質藍籌仍是投資者的首選，而對于漲幅巨大的區域板塊以及一些強勢個股投資者則需注意補跌的風險。
西部證券黃錚：底部確認還需時日短線介入風險猶存
我們始終認為，只有多數銀行股明確企穩，市場才有望造就較為扎實的反彈根基。然而在進入2月份以來，商業銀行信貸資源偏緊的狀況并未改觀，不少商業銀行嚴控信貸額度，并將信貸資源向優質客戶傾斜的趨勢越來越明顯。即便目前銀行股普遍存在著低估值的優勢，流動緊縮趨勢使年內多數銀行股融資發債成為大概率事件，場內資金也就始終難以匯聚對銀行股的參與激情，這從上周三尾盤銀行股的反彈縮量得以證實，且這一縮量跡象在近期呈現明顯的遞減態勢。從最近消息面上銀行全面收緊二套房貸來看，緊縮政策預期同樣對持續遭受政策打壓的地產股帶來不利影響，房地產指數的大起大落在近期市場中成為常態，對于周期性較強的地產股介入還需謹慎。以往市場走勢中，流動性緊縮所造成的股指下挫需要資金面的窘境得以改善才會緩和，此外，本周兩市還將有涉及22只個股的15億限售股解禁，較上周14.25億股略有增長。市場下行過程中非理性殺跌的情緒逐步宣泄，反彈力量的積蓄應當是以銀行、地產類品種先行企穩才能有效帶動，近期題材類品切換并不符合這一特征，隨后市場反復夯實底部也會成為常態。
事實上，指數下滑的過程中銀行股的趨弱態勢已經綿延到了其他板塊指數的表現，技術形態方面可以清楚地看到上證指數退守在2900點下方的時候，市場所迎來的超跌反彈力度偏弱，股指重心不斷破位下移，短線資金的參與熱情也在逐步流失，投資者謹慎心態加劇亦會使得市場交投趨于清淡，隨后盤面則表現個股振幅加劇的不穩定態勢。伴隨近期港股及美股大幅震蕩，外圍環境的不安定因素對A股市場勢必形成沖擊，并不排除在這一過程中上證指數繼續下行的風險存在，預計本周維持底部反復夯實仍會是常態。
我們認為，市場探底過程的確認需要持續有力的量能配合才能奠定，后期筑底成功同樣也需要有能帶動板塊突出表現的成長股持續涌現才能推動，近期深跌反彈過程中板塊指數所表現出來的隔日行情并不符合這一特征。此外，在市場穩定性尚不平衡的環境中，股指重心下移的形態還難以形成根本性的逆轉，調整周期的結束至少還需要兩個以上的交易周方能完成。在市場未能有效回穩的調整階段，短時技術形態上的超跌反彈可參與性并不突出，并不建議投資者倉促參與搶反彈的短線操作，耐心等待市場表現出更多確定性信號再行介入。
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