摩根大通中國證券和大宗商品主席李晶周三表示,當前中國股市整體上行的趨勢沒有改變,明年A股仍然能夠維持較為樂觀的走勢,銀行、資源板塊以及防守性股票值得期待。
明年流動性依然寬松
李晶表示,2010年中國經濟將呈現高增長(GDP增長9.5%)和低通脹(CPI上漲3%)格局,拉動經濟增長的三駕馬車可能“兩快一慢”,出口和消費增速加快,投資增速回落。
在貨幣政策上,李晶預計,中國央行將在2010年中期上調基準政策利率,可能將進行兩次27個基點的加息操作。她表示,假如中國先于其他央行加息,套利資金將進一步涌入中國,勢必加大人民幣升值的壓力,而熱錢大幅涌入中國,也會對中國資產價格的變化產生很大的不確定性。中國當前仍偏向穩定的經濟增長,相信央行將繼續倚賴公開市場操作來控制過多的流動性,預期在未來數月央行仍將維持存款準備金率、息率及匯率穩定。
李晶認為,2010年市場流動性維持相對充足,國內存款將持續活期化,且信貸增長在2010年上半年有望重新加速。預計2010年銀行新增貸款將達到7-8萬億元,而M2的增速也將達到17%。今年啟動的中長期基建項目需要后期資金跟進,這為明年新增貸款提供了最基本的需求。此外,人民幣升值預期不斷加強和國內維持高速增長也會助長海外資金流入。整體來看,2010年市場流動性依然寬松。
A股仍將保持上行趨勢
“盡管自8月以來,股市進行了調整,但其整體上行的趨勢并沒有改變?!崩罹П硎?,2010年中國股市仍然能夠維持較為樂觀的走勢。
李晶認為,從估值來看,目前A股估值處于合理水平。上證指數的靜態市盈率為34.72倍,動態市盈率為23.98倍,這反映了投資者廣泛預期公司盈利將恢復。就公司盈利情況而言,當前企業經營環境不斷改善,盈利狀況繼續好轉。從今年前三季度A股盈利持續好轉看,四季度盈利有望繼續同比增長。
展望2010年,摩根大通認為,銀行類(尤其是大銀行股)、資源類(如煤炭行業和擁有礦產資源的上市公司)以及防守性(如網站)等板塊的表現值得期待。
值得一提的是,盡管今年下半年新房銷售量繼續創新高,但受制于政策調控的擔心和地產公司盈利的滯后性,房地產板塊今年下半年以來表現明顯弱于大盤,對此李晶認為,2010年受益于經濟的走好以及較低的利率水平,房地產市場仍將有望實現穩定增長,主要原因有以下三點:一是業績增長和估值水平繼續小幅提升,二是可能出臺比市場預期緩和的調控政策,三是信貸再次開閘。
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