創業板的開板讓具備資金優勢的保險公司眼睛一亮，看到了新的投資途徑。目前，中國人壽、中國人保、中國平安和泰康人壽等行業巨頭都已經向保監會提交成立PE投資公司的申請，準備在未上市公司股權投資大戰中分一杯羹。
北京大學保險人才研究室李紀建副主任對此向《證券日報》記者表示，作為機構投資者，保險公司進行PE投資具有一定優勢，將為創業板市場孵育一批優秀的上市資源，有利于提升創業板市場上市公司質量。同時，創業板市場也成為保險公司PE投資的退出渠道。
險資試水PE謹慎開閘
其實，中國平安、中國人壽等保險公司早已經在進行未上市公司股權運作。東北證券分析師對記者說：“平安在這方面有一些優勢，項目資源、人員儲備以及相應的管理機制已經有所準備，還發了集合理財產品。如果保監會出臺保險資金投資不動產和未上市股權的管理辦法，對平安應是偏正面的影響。但保險資金在行業、公司選擇方面應有門檻。相比債權投資，股權投資風險大，如果投資的公司倒閉，將可能顆粒無收。”
不過，據了解，保險資金投資不動產和未上市公司股權的實施細則目前還處于醞釀和論證階段，短期內正式出臺的可能性不大。
李紀建表示，即使出臺了實施細則，真正進入實質性的運作階段最快也要到明年下半年。主要原因有三個方面：一是目前在政策層面對PE股權投資的監管職責尚不明確，不動產及PE投資涉及到財政部、發改委、工商總局、保監會、證監會和住房建設部等多個主管部門。外部監管職責不明確和缺乏配套政策的呼應，保險資金投資細則單純作為一個部門規章直接出臺的難度可想而知。二是在操作層面尚有很多具體問題，如投資資金的來源和投向限制，PE投資風險與主業經營風險的隔離，投資績效的評價和信息披露等。三是市場存在一些擔憂，保險的基本功能是保障和轉移風險，相對于盈利性，保險資金的安全性是第一位的，進入高風險的投資領域必然對其償付能力產生影響。尤其是在應對國際金融危機背景下，保險公司過快過早進入高風險投資領域的舉動，將會放大市場對其風險控制能力的憂慮。
國壽平安先吃螃蟹
實際上，保險資金對國有大型企業股權一直情有獨鐘。
繼入股建設銀行、中國銀行、中信證券、工商銀行、廣東發展銀行等一系列重大投資活動后，2006年12月7日，中國人壽集團以財務投資者身份斥資350億收購南方電網192萬股股份，占南方電網31.94%的股權。而中國人壽之所以在股權投資中高歌猛進，就是因為已經嘗到甜頭，其投資中信證券獲得了巨額投資收益。根據中國人壽2008年中報，中國人壽持有7.31億股中信證券，初始投資金額只有59.8億元，每股成本為8.19元，截至2008年6月30日，中國人壽持有中信證券的賬面價值則達到175億元。
2006年，保監會允許保險資金投資基礎設施建設。3月14日，保監會頒布了《保險資金間接投資基礎設施項目試點管理辦法》，準許5%的壽險資金和2%的產險資金投資于基礎設施項目。
2008年6月20日，中國保監會批準了平安資產、太平洋資產、泰康資產和太平資產4家保險資產公司共同發起設立的京滬高鐵股權投資計劃，該計劃將募集資金160億元人民幣。中國保監會還批準平安保險集團以保險資金投資于山西太焦高速公路、湖北荊東高速公路、柳州自來水等多個基礎設施項目。
李紀建認為，保險公司自身有追逐盈利的內在需求，拓展投資渠道也是發展的必然要求：一是保險資金的規模越來越大；二是保險資金更注重盈利性和運作效益；三是避免資金期限錯配等市場風險；四是有利于保險公司的穩健發展，推動國內經濟平穩增長。投資于非上市企業股權，可以進一步拓寬保險資金的投資渠道，為保險公司提供更多可以獲取較高收益率的機會。（馬玉榮）
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