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A股三大板塊或?qū)⑹芤?地產(chǎn)銀行航空個(gè)股值得關(guān)注
中國(guó)發(fā)展門(mén)戶網(wǎng) www.chinagate.cn  2009 年 10 月 20 日 
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受美元走勢(shì)疲弱推動(dòng),人民幣升值預(yù)期近日連連升溫。中國(guó)外匯交易中心公布數(shù)據(jù)顯示,今年9月1日,銀行間外匯市場(chǎng)美元對(duì)人民幣匯率的中間價(jià)為1美元兌人民幣6.8308元,10月19日的中間價(jià)已經(jīng)攀至1美元對(duì)人民幣6.8275元,已經(jīng)相比升值33個(gè)基點(diǎn)。

由于人們預(yù)期人民幣走強(qiáng)將支撐資產(chǎn)價(jià)格上漲,國(guó)際熱錢(qián)因而再度涌入中國(guó)豪賭人民幣升值。新近公布的9月中國(guó)外匯儲(chǔ)備數(shù)據(jù)又一次到達(dá)高點(diǎn),券商機(jī)構(gòu)認(rèn)為當(dāng)中無(wú)法解釋的超過(guò)400億元外匯儲(chǔ)備增量,基本上可視為流入境內(nèi)的熱錢(qián)。這個(gè)數(shù)字猶如火上澆油般,進(jìn)一步加重了人民幣的升值壓力。

在市場(chǎng)人士看來(lái),人民幣升值預(yù)期的逐漸加溫,再度形成對(duì)股市的利好。周一A股重新站上3000點(diǎn)之上,地產(chǎn)、有色等品種漲幅居前,其背后無(wú)不涌動(dòng)著這種預(yù)期的力量。

美元連跌助推人民幣升值預(yù)期

9月初,走勢(shì)一度“膠著”的美元指數(shù)突然沖破僵局,再度陷入了綿綿無(wú)盡期的下跌之路。上周,美元繼續(xù)延續(xù)跌勢(shì),美元指數(shù)一度擊穿75.30關(guān)口,再創(chuàng)今年新低。與之相應(yīng),人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)則報(bào)出近期新高,人民幣升值壓力驟顯。

人民幣海外無(wú)本金交割市場(chǎng)(NDF),被看作是衡量海外市場(chǎng)對(duì)人民幣升值預(yù)期的風(fēng)向標(biāo)。9月以來(lái),市場(chǎng)對(duì)人民幣一年期升值預(yù)期由此前的0.5%上調(diào)到1.5%~2%,3年期升值預(yù)期已經(jīng)從此前的3%上升到7%。

另外,美國(guó)財(cái)政部在周四發(fā)表的最新外匯報(bào)告中稱,數(shù)據(jù)顯示過(guò)去4年人民幣兌美元升值了21.2%。美國(guó)財(cái)政部表示,中國(guó)沒(méi)有為獲得不公平的貿(mào)易優(yōu)勢(shì)而操縱匯率政策,但仍重申人民幣被低估。

美國(guó)財(cái)政部在報(bào)告中提到,過(guò)去一年中人民幣對(duì)美元匯率的穩(wěn)定走勢(shì)、本報(bào)告期內(nèi)人民幣的實(shí)際有效貶值、中國(guó)經(jīng)濟(jì)中生產(chǎn)率的持續(xù)增長(zhǎng)及中國(guó)今年外匯儲(chǔ)備的增加都表明,人民幣匯率仍然被低估。

昨日,美元兌人民幣詢價(jià)系統(tǒng)收于6.8267,較前一交易日下降2點(diǎn)。盡管如此,市場(chǎng)人士仍然認(rèn)為,海外美元走勢(shì)的不樂(lè)觀,仍將在一定程度上繼續(xù)推動(dòng)人民幣升值。

境外熱錢(qián)追逐人民幣升值步伐

熱錢(qián)流入瞄準(zhǔn)的是人民幣升值帶來(lái)的收益,它的加速流入,反過(guò)來(lái)又成為人民幣升值的另一助推力。近期中國(guó)人民銀行公布的數(shù)據(jù)顯示,我國(guó)外匯儲(chǔ)備在9月底達(dá)到了2.273萬(wàn)億美元,高于6月底時(shí)的2.132萬(wàn)億美元。另外,三季度外匯儲(chǔ)備大增,遠(yuǎn)高于貿(mào)易順差和FDI之和。

“隨著美元持續(xù)疲軟,人民幣升值壓力逐漸增大,2009年3月份以來(lái)境外熱錢(qián)再度加速流入境內(nèi)。”日信證券策略研究員謝愛(ài)紅指出,尤其在4~7月份,國(guó)內(nèi)樓市與股市雙雙走高的階段。事實(shí)上,當(dāng)扣除9月份的貿(mào)易順差與外商直接投資(FDI)之外,9月份無(wú)法解釋的414億美元外匯儲(chǔ)備增量,基本上為流入境內(nèi)的熱錢(qián)。

根據(jù)對(duì)2007年以來(lái)的對(duì)外匯儲(chǔ)備月度增量、海關(guān)貿(mào)易順差、外商直接投資額的統(tǒng)計(jì),日信證券發(fā)現(xiàn),在中國(guó)股市與樓市持續(xù)上漲,人民幣升值預(yù)期加大的階段,疑似熱錢(qián)流入速度一般較快。

“2009年3月份以來(lái),由于A股市場(chǎng)與地產(chǎn)價(jià)格持續(xù)反彈,美元加速貶值,人民幣升值壓力逐漸加大,熱錢(qián)再度返回中國(guó)市場(chǎng)。”謝愛(ài)紅稱,據(jù)wind統(tǒng)計(jì),2009年3~9月份,月均流入速度為313億美元,超過(guò)了2008年1~5月份的峰值,當(dāng)時(shí)月均流入量為297億美元。其中2009年5月份單月流入量超過(guò)600億美元,9月份超過(guò)400億美元。

升值預(yù)期加劇資產(chǎn)價(jià)格通脹

野村證券中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫明春表示,9月份外匯儲(chǔ)備增加了618 億美元,為歷史上第三大單月增幅。鑒于中國(guó)的貿(mào)易順差正在縮小,第三季度外匯儲(chǔ)備增加1410億美元表明近期資本流入可能已經(jīng)再度加劇。

“由于其經(jīng)濟(jì)基本面遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于大多數(shù)其他經(jīng)濟(jì)體,中國(guó)將會(huì)在2009年下半年以及2010 年吸引更多資本流入。這樣的資本流入將不僅增加人民幣的升值壓力,而且也會(huì)給經(jīng)濟(jì)注入更多流動(dòng)性,從而加劇中國(guó)的資產(chǎn)價(jià)格通脹。”孫明春如此表示。

而中信證券最新研究報(bào)告稱,隨著美聯(lián)儲(chǔ)提前加息預(yù)期的落空,加之美國(guó)本土投資回報(bào)率未來(lái)可能面臨長(zhǎng)期向下的趨勢(shì),全球資金中短期內(nèi)將從美元、美國(guó)國(guó)債等安全資產(chǎn)流出。另一方面,基于對(duì)沖貶值的考慮,資金可能集中涌入商品市場(chǎng)和新興市場(chǎng),預(yù)計(jì)國(guó)際資本會(huì)在前景看好的新興國(guó)家追逐更高回報(bào)率,由此導(dǎo)致這些國(guó)家的貨幣兌美元升值。其中中國(guó)將尤其具有吸引力。

數(shù)據(jù)顯示,今年以來(lái)國(guó)際資金更多地通過(guò)國(guó)際資本市場(chǎng)、大宗商品市場(chǎng)等方式和渠道,涌向預(yù)期人民幣升值的中國(guó),不斷推升外匯儲(chǔ)備和外匯占款。

投資看臺(tái)

A股三大板塊或?qū)⑹芤?/strong>

雖說(shuō)人民幣升值預(yù)期是老調(diào)重彈,但是否重新帶來(lái)國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)的又一次盛宴,卻是眾人關(guān)注的焦點(diǎn)所在。猶記得,貫穿2006到2007年整個(gè)大牛市的其中一條主線,便是人民幣升值。

在廣東科德證券分析師王澤輝看來(lái),如果人民幣升值,受益的便應(yīng)是以人民幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)。今天來(lái)看,在我國(guó)的投資渠道依然顯得狹窄,交易規(guī)模龐大且容易進(jìn)出的投資市場(chǎng),依然要數(shù)股市和樓市。

“人民幣升值對(duì)整個(gè)A股都是利好,但如果A股上漲得令人望而生畏,估計(jì)熱錢(qián)會(huì)重新尋找一些價(jià)格還未起來(lái)的目標(biāo)。”王澤輝說(shuō),除了股市、樓市等大宗資產(chǎn)以外,甚至農(nóng)產(chǎn)品也可能受惠于人民幣升值。”

人民幣升值的強(qiáng)烈預(yù)期,往往會(huì)吸引國(guó)際游資涌入中國(guó)樓市進(jìn)行投機(jī)套利。近期的這波強(qiáng)大的升值壓力,樓市作為以人民幣標(biāo)價(jià)的重要資產(chǎn),或許將成為國(guó)際游資追逐的資產(chǎn)之一。但王澤輝認(rèn)為,眼下樓價(jià)已經(jīng)恢復(fù)到一定高位,因此熱錢(qián)是否再次瞄上樓市,仍有變數(shù)。

在王澤輝看來(lái),熱錢(qián)將瞄準(zhǔn)一些買(mǎi)賣(mài)方便、進(jìn)出比較容易的市場(chǎng)。如果用排除法來(lái)看,熱錢(qián)或許不會(huì)熱衷于流進(jìn)B股、債券等市場(chǎng)。“因?yàn)榧偃缳I(mǎi)入B股,要賣(mài)出去比較慢;而債券價(jià)格的波動(dòng)也比較緩慢。”

此時(shí)此刻,人民幣升值預(yù)期再度涌起,A股市場(chǎng)也陸續(xù)給予反應(yīng)。昨日,地產(chǎn)股、金融股的強(qiáng)勢(shì)上漲,推動(dòng)了A股反彈。而以3.96%的漲幅位居板塊漲幅首位的地產(chǎn)股,其上漲的背后正是人民幣升值的力量。

“人民幣升值,無(wú)疑對(duì)具有保值功能的房地產(chǎn)股構(gòu)成利好。”長(zhǎng)江證券研究員劉毅銘還提到,美元持續(xù)貶值,對(duì)有色金屬、煤炭等資源股也是利好因素。近期汽車(chē)股的走勢(shì),主要是受?chē)?guó)內(nèi)需求影響,與人民幣升值的關(guān)系不大。

中原證券的研究報(bào)告則指出,近期可重點(diǎn)關(guān)注房地產(chǎn)、銀行、航空等人民幣升值受益板塊。其中,航空公司大都通過(guò)購(gòu)買(mǎi)飛機(jī)擁有龐大的美元外債,人民幣升值將為航空股帶來(lái)巨額的匯兌收益。因此航空股作為人民幣升值概念的最大受益者無(wú)可爭(zhēng)議。

有分析人士指出,股市的上漲,反過(guò)來(lái)又給持有股票資產(chǎn)的上市公司帶來(lái)資產(chǎn)升值,如券商、保險(xiǎn)等進(jìn)行股票投資的上市公司。另外,一些交叉持股的上市公司也值得關(guān)注。(記者 凌慧珊)

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