A股三大上市保險公司的半年報顯示，業務結構調整對三巨頭的影響各有不同。基于各自業務定位，平安重“量”，國壽、太保則重“質”。分析人士認為，隨著結構調整的深入，下半年三大保險公司的保費質量和規模都將明顯好轉，保險主業有望繼續攀升。
保費收入將企穩
過高的銀保渠道占比和過多的投資型險種銷售在這輪結構調整中被削弱，中國人壽、中國太保的保費增長因此壓力重重。今年前6個月，中國人壽實現總保費收入1727.2億元，同比減少5.13%。中國太保自去年9月就開始收縮銀保萬能險銷售，致使其上半年保費累計下降9.41%。
而中國平安由于銀保業務占比一直落后，因此沒有受到太大壓力，反而逆勢擴張銀保業務，上半年銀保渠道首年保費增長138.04%，比重提高至43.59%，上半年總保費收入實現增長34.3%。保費增長的主要動力是萬能險，憑借行業最高的結算利率優勢，萬能險增長117.31%，比重由33.09%提高至42.33%，另外分紅險也強勢增長31.31%。
中信證券報告認為，下半年新增信貸規模可能大幅下降，商業銀行因此將轉向發展中間業務，銷售基金和保險將成為策略重點。中國人壽和中國太保也將會從對結構和質量的關注轉向規模和份額，預計平安下半年保費增長仍能維持在30-35%左右，中國人壽和中國太保保費增速有望轉正，達到5-10%左右。國信證券分析師武建剛認為，中國太保由于結構調整較早，到今年9月份保費收入就有望轉正；中國人壽結構調整較為深入，但預計到年底保費收入也將轉正。
京華山一國際(香港)有限公司保險研究員夏平預計，明年全球經濟可能很快回暖，利率上漲是很有可能的，保險公司的收益率將隨之上升并提高保險產品的吸引力，從而使保費增長更強勁。
保單質量繼續提高
國壽和太保在犧牲“量”的同時，卻收獲了高利潤的保單。新業務價值指標是反映保單質量和未來業績的重要指標，中國人壽半年報顯示，2009年6月30日前12個月中國人壽的新業務價值達到了167.63億元，較2008年12月31日前12個月增長了20.4%。
中國人壽副總裁蘇恒軒表示：“經過結構調整，上半年國壽保單業務質量發生了很大變化，下半年在繼續保持業務結構調整力度的情況下，第四季度保費總收入下滑的狀況會有所改觀。”
中國平安上半年壽險業務新業務價值達到62.46億元，同比增加16.9億元，增幅為37%。興業證券認為，平安新業務價值猛增的原因一是個人渠道壽險期繳業務同比增長39.14%；二是代理人數量增長25%達到39.4萬人，人均月產能增長9.2%達到7356元。但值得注意的是，平安雖然目前銀保渠道面臨較好的經營形勢，但是整體上利潤率低于個險渠道，短期經營壓力依然較大。
中國太保一年期新業務價值增速較快。主要是由于公司從2008年9月份業務開始向銀保期繳和分紅險銷售轉型，首年年化保費增速提高。從2009年的情況看，盡管中國太保壽險的總保費是下降的，但其一年期新業務價值卻逆勢上升，提高了公司的估值。
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