私募、公募面對現(xiàn)階段的大跌，操作思路和看法不盡相同
京富融源投資管理有限公司是北京一家知名的私募，投資總監(jiān)李彥煒因擅長發(fā)現(xiàn)黑馬股票，在業(yè)內(nèi)人送外號隱形冠軍獵手。這位掌控數(shù)億規(guī)模資金的投資高手，即使在熊市，操作的回報率也在每年10%以上。他告訴記者，早在今年七月中旬，他就已經(jīng)開始大幅減倉。在他和操盤手7月份的qq對話記錄中，出現(xiàn)最多的指令就是賣出。
記者：“這是7月16號賣的，這一次是賣了多少萬股？”
李彥煒：“也是15萬。”
記者：“15萬股，170萬?！?/p>
李彥煒：“我從7月份其實就開始非常謹慎了，統(tǒng)一的口徑都是3300以上就要堅決減倉，這個是必須的，它每漲10個基點，我就降10個點?！?/p>
李彥煒告訴記者，早在一個月之前，他就從各種政策信號里面看到了股市調(diào)整的影子。
李彥煒：“因為很明顯，7月份國家，先從國家政策上看，連續(xù)出了4個政策，第一個二套房貸，第二個固定資產(chǎn)貸款項目的管理辦法，然后又出了流動資金的管理辦法，然后緊接著又采取了大量回收流動性的數(shù)量化手段。”
記者：“你是從7月份感覺到靠流動性來推動的火熱的局面不能持續(xù)太久？”
李彥煒：“不是不能持續(xù)太久，我認為已經(jīng)結(jié)束了，要休息至少?！?/p>
在李彥煒看來，上半年純粹就是資金推動的行情，在目前信貸增速下降的預期下，上半年股市的繁榮將難以持續(xù)。到7月29日大跌前，他的倉位已經(jīng)減去了一多半。按照他的分析，下半年上市公司業(yè)績增長預期增加，將會有一波業(yè)績推動的行情出現(xiàn)，他正在等待建倉的時機。
李彥煒：“我個人感覺可能，如果從利潤上來講，可能三季報前后，那個時候基本上今年全年大局已定了?！?/p>
記者：“幾月份？”
李彥煒：“三季報一般是9月底，9月底開始公布?！?/p>
面對股市的深度調(diào)整，李彥煒選擇中場休息，等待時機。不過座擁數(shù)億資金的另一家著名私募--北京神農(nóng)投資管理有限公司執(zhí)行董事陳宇，卻是掩飾不住一臉的興奮。他用一個形象的比喻說明了自己對這次調(diào)整的看法。
陳宇：“就像用高壓鍋煮飯，你用大火燒，那么加溫一段時間了以后這高壓鍋溫度上升壓力增大，就會突然之間那個安全閥它就會放氣，這個氣放得越大，實際上越安全?！?/p>
陳宇說，對他這樣激進型的投資者而言，大震蕩就意味著更多賺錢的機會，而且對這一次的行情變化，他同樣早做了準備。
陳宇：“7月29號那是一天頓挫，之后的話有一個反彈上去就要進行減倉，我們基本上就把倉位減下來了。”
記者：“那一天你是一次性減光了嗎？”
陳宇：“那倒沒有，我們沒有聰明到那個地步，但逐步的減下來。”
8月初，此輪下跌形態(tài)已經(jīng)顯現(xiàn)，此時的陳宇早已全部空倉。這兩天大盤在繼續(xù)下探，他一直忙著尋找新的機會。
陳宇：“行情進行到今天這個水平，實際上從估值角度上來講已經(jīng)是雞肋行情，普遍看上去不算太貴，但是你說哪支股票有多么便宜就很難找出來了，看空做多，謹慎，千萬分的精力打起來，但是又不舍得馬上離場，倉位要嚴密的控制，品種要精心的挑選，就是這樣?！?/p>
陳宇說，在記者采訪前一天的下午，在大盤出現(xiàn)恐慌性殺跌的時候，他已經(jīng)開始進場了。
陳宇：“這是昨天的一個操作?！?/p>
記者：“我看這是買入？”
陳宇：“對，買入，買入以后的話，今天平掉，然后又買了一點點的中國人壽?！?/p>
記者：“今天又把它賣掉了，昨天買這個？”
陳宇：“對，因為現(xiàn)在是一個行情波動期，我們有可能是錯的，所以在這個期間的話，我們并不打算建多大的倉位，但是一定要接觸這個市場，我們既然判斷這個市場即將調(diào)整結(jié)束，所以我們一定要開始買一點試試，那么如果繼續(xù)下跌我們還會再買?！?/p>
記者：“目前你的倉位還有多大？”
陳宇：“我們10%吧?！?/p>
盡管眼前的倉位還是比較低，但是陳宇表示，對于接下來的這波行情，他的打算是全倉殺入。
陳宇：“我們還會是全倉參與，因為我們主要是判斷這個大盤沒有見頂，資金還是比較多，全年來說的話，預計至少有8萬億以上的新增貸款這是一個天量，只要這個資金流向市場，就相當于這個火還沒有滅，只要火沒有滅這個飯還要接著煮?！?/p>
當前的市場可以用一句“亂花漸欲迷人眼”來形容，即便同樣是私募基金，他們的操作思路和看法也不盡相同，那么面對現(xiàn)階段的大跌，公募基金們是怎么看的？他們又是如何操作的？
8月14日，記者見到了長盛基金管理有限公司金融學博士朱劍彪。這天上午，大盤延續(xù)了一周來的跌勢，繼續(xù)下探，長盛基金旗下的幾個品種也紛紛出現(xiàn)大幅下跌，不過，朱劍彪和他的基金經(jīng)理們，看起來都相當平靜。
朱劍彪：“整體上屬于市場預期當中，因為市場從年初走到今天，一個是估值相對偏高，一個點位相對偏高，一個震蕩開始，震蕩幅度也會開始偏高，就在這個市場進入三高的這個階段情況下，我們再進入主流機構的一些情況來看，也呈現(xiàn)出一個倉位相對偏高，行業(yè)集中度高，本身就是可能會震蕩加劇這本身是一個，加上，流動性方面大家有些擔心，尤其是銀行信貸開始回落的背景下面，導致市場出現(xiàn)了一些調(diào)整?！?/p>
朱劍彪說同事們之所以表情輕松，也是因為這次調(diào)整早在他們的意料當中，從七月中旬開始，基金經(jīng)理就已經(jīng)在減倉了。
朱劍彪：“做了一些小幅的調(diào)整，5到10點附近，最多，減5個點附近，就比如原來從90勁到85，從85再降到78、80這種附近?！?/p>
臨近收盤，滬指一度跌至3040點，下跌個股超過了800家，記者發(fā)現(xiàn)，對于這種盤面的變化，朱劍彪和同事們?nèi)匀粵]有什么特別反應，他們表情輕松地準備去吃午飯。
朱劍彪：“如果大跌的話，我們適當會增加一些?！?/p>
記者：“加倉？”
朱劍彪：“適當會增加，如果股票市場還是一個長期向好的趨勢的話，那么我們會采取一個越跌越買的一個策略?！?/p>
一場大暴跌，在基金經(jīng)理們眼中是抄底換倉的良機，朱劍彪的判斷，經(jīng)過這輪調(diào)整，A股市場正在從炒作通脹預期轉(zhuǎn)向業(yè)績預增。各家機構的選股策略跟之前也有所不同。
朱劍彪：“像一些通訊設備這些板塊，像一些消費，像一些消費類的這些穩(wěn)定增長這些板塊，可能相對來說，包括一些成長型的一些公司，一些中小市值的公司，可能在下階段，可能會成為我們一些去尋找的一些方向?！?/p>
記者：“哪些方向會是你們回避的？”
朱劍彪：“從整體上來說，我們回避的就是說，行業(yè)特征就是，估值比較偏高，然后在下一段就是說，經(jīng)濟如果再出現(xiàn)一些波動或者變化過程中，可能會就是說沒有出現(xiàn)市場預期的這樣一個業(yè)績增長的這樣一些公司。”
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