看好房地產、石油石化、采掘等行業
光大證券在2009年中期策略報告會上提出：2009年下半年的A股市場仍將上漲，看好既受益于需求復蘇，也受益于流動性寬裕的資源和資產的投資機會，建議超配房地產、有色、石油石化、采掘、券商、高檔酒、銀行和航運等行業。
大市值行業盈利或超預期。光大證券看好資產和資源類股票，認為資產、資源類板塊將受益經濟復蘇、通脹和美元疲軟；并且由于價格上漲，資產、資源類板塊上市公司業績將超過市場預期；從估值來看，資產、資源類板塊的估值相對整體市場也較有吸引力。
光大證券認為，從企業利潤來看，價格水平已經企穩，并有上揚跡象，工業產出水平也開始恢復，預計企業利潤將隨后出現回升。由于市場預期的利潤仍然是基于一季度的情況，考慮到價格和產出回升，未來企業的業績回升將超過市場預期。
從市場估值來看，A股市場市盈率目前在22倍左右，仍然處于合理水平。銀行、采掘、石油石化等處于估值中樞下端，房地產、非銀行金融處于中端，有色金屬處于上端。大市值行業盈利超預期上調的概率較高，將緩解短期估值壓力。事實上，強周期性行業占市場的市值超過60％以上，因此A股市場估值體現出周期性行業估值特征，景氣周期判斷是估值核心，絕對估值水平參考意義有限。
中國經濟轉入系統性復蘇階段。由于未來無論是貨幣還是財政政策都將維持穩定，大幅改變目前政策的概率很低，因此，股票市場將主要依賴經濟的自身改善來獲得上漲。光大證券認為，中國經濟復蘇將由結構性轉入系統性階段。在大幅降息和財稅激勵政策的支持下，此輪經濟周期已經在08年4季度和09年1季度之間觸底，預計09年的經濟增速為8.5%左右。
由于GDP以及工業增加值持續回升，體現經濟復蘇預期的可選消費品銷量回升也比較明顯，固定資產投資維持高位且房地產投資體現復蘇跡象，光大證券判斷，國內經濟復蘇將在寬松的貨幣環境下得以持續，未來將體現為企業盈利和居民收入的恢復。
光大證券表示，目前國家鼓勵銀行放貸，使得信貸增速維持在高位，從而出現流動性充裕。預計隨著經濟的逐步回升，流動性環境仍將保持充裕。并且，隨著全球金融系統的企穩，全球“去杠桿化”將進入尾聲，國際主力資本將重新尋找獲取收益的機會，而中國經濟率先于全球復蘇，并且增長較為強勁，全球資本必將重新流入中國市場。
同時，中國經濟在系統性復蘇過程中有出現結構性通脹的隱憂。目前推動中國通脹的主要是兩端：一端為下游消費品和投資品，主要是“住”和“食”；另一端為進口依存度高的大宗原材料。（記者謝聞麒）
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