中國證券業協會發布“中證協（SAC）基金行業股票估值指數”后，證券業協會相關負責人告訴中國證券報記者，用指數收益法估算停牌股票，相對公允，操作也簡單。協會發布的SAC行業指數較現有的行業指數有了很大的改進，能更準確反映市場價格。
估值相對公允
證券業協會相關負責人介紹說，基金資產的估值是指根據相關規定對基金金融資產和基金金融負債按一定的價格進行評估與計算，進而確定基金資產凈值與基金份額凈值的過程。基金資產估值的目的是為了盡可能真實地反映基金相關金融資產和金融負債的公允價值。基金估值后確定的基金份額凈值，是開放式基金申購與贖回價格的基礎。
2008年9月，中國證監會發布《關于進一步規范證券投資基金估值業務的指導意見》，對基金估值業務，特別是長期停牌股票等沒有市價的投資品種的估值作進一步規范。為指導基金估值更趨公平、合理，中國證券業協會基金估值工作小組同時發布《關于停牌股票估值的參考方法》，介紹了四種停牌股票估值的常用方法，即指數收益法、可比公司法、市場價格模型法、估值模型法等。目前指數收益法在業界得到了一定程度的應用。
協會相關負責人說，所謂指數收益法就是在估值日，以公開發布的相應行業指數的日收益率作為該股票的收益率，并根據所得的收益率計算該股票當日的公允價值。指數收益法的優點：估值方法相對公允，同一個行業有近似的屬性，能反映市場變化和行業變化；操作上比較簡單，有公開數據，容易表述，有利于剔除系統風險對個股的影響。
基金估值需求的行業指數應該滿足以下基本要求：
(一)指數樣本同時覆蓋滬深兩個市場。全市場指數覆蓋的股票多，代表性也更好。
(二)采用權威行業分類標準。目前證券市場上有多種行業分類標準與方法，行業指數應采用被市場普遍使用和認可的權威行業分類標準，這樣得到的估值結果才能得到估值利益相關方的認可。
(三)指數應具有良好的市場代表性。行業指數代表性反映了每個行業指數的樣本股在各自行業中的市場占比情況，只有代表性良好的行業指數才能充當充分反映各行業股票價格整體變動趨勢的標尺。
(四)具有廣泛的發布渠道。
(五)獨立第三方的指數編制機構。采用沒有利益關系的第三方編制發布的指數能夠保證估值的公平性，比較容易為投資者接受。
方便基金估值
SAC行業指數為什么要采用證監會行業分類？協會相關負責人回答說，2001年4月證監會頒布《上市公司行業分類指引》，確定了上市公司行業分類標準。根據相關規定，上市公司需以證監會行業分類標準向交易所申報其所屬行業類別，行業歸屬發生變更時也需要上市公司的申報。基金在定期報告中也須采用證監會的行業分類標準對其組合進行信息披露。為了便于基金管理公司在使用SAC行業指數進行估值時與信息披露的一致性，SAC行業指數按照證監會行業分類標準進行編制。
SAC行業指數相對目前基金估值業務中采用的交易所行業指數相比有三個方面特點：一是樣本覆蓋范圍的變化，滬深兩所行業指數均只覆蓋單個市場的股票，而該指數則同時覆蓋兩個市場；二是由現有兩交易所的不同分類統一為證監會分類標準進行細分的行業分類；三是對長期停牌股票的處理，滬深兩所指數將長期停牌股票以其停牌前的收盤價計入指數，而該SAC行業指數將長期停牌股票作了撤權處理。
通過多次論證，大量的模擬分析和對比驗證都顯示SAC行業指數對基金的估值作用良好。
他還表示，由于SAC行業指數較現有的行業指數有了很大的改進，指數編制方法科學、分類標準統一、數據維護準確可靠，除基金估值應用外，還可用于基金產品開發。
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