中新網(wǎng)6月10日電中國(guó)證監(jiān)會(huì)今日正式發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步改革和完善新股發(fā)行體制的指導(dǎo)意見》(以下簡(jiǎn)稱《指導(dǎo)意見》)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人就相關(guān)問題回答了記者的提問。
記者：請(qǐng)介紹一下《指導(dǎo)意見(征求意見稿)》向社會(huì)公開征求意見的情況。
答：我會(huì)于5月22日就《關(guān)于進(jìn)一步改革和完善新股發(fā)行體制的指導(dǎo)意見》向社會(huì)公開征求意見。截至6月5日，我會(huì)共收到電子郵件、傳真等形式的反饋意見1687件。
在此期間，我會(huì)還分別召集各方代表舉行座談會(huì)，對(duì)《指導(dǎo)意見》進(jìn)行深入討論。5月25日，我會(huì)邀請(qǐng)部分證券公司、基金管理公司、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的負(fù)責(zé)人以及專家學(xué)者，圍繞新股發(fā)行體制改革思路和具體措施進(jìn)行座談交流。6月3日，我會(huì)有關(guān)部門再次召集部分保薦機(jī)構(gòu)座談會(huì)，聽取意見。同日，我會(huì)又分別在上海、深圳兩地同時(shí)召開個(gè)人投資者座談會(huì)，現(xiàn)場(chǎng)聽取個(gè)人投資者對(duì)《指導(dǎo)意見》的意見和建議。
總體上看，市場(chǎng)各方積極支持對(duì)新股發(fā)行體制進(jìn)行改革，認(rèn)為改革措施的市場(chǎng)化方向明確，既注意吸收借鑒境外成熟資本市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，又充分考慮我國(guó)資本市場(chǎng)現(xiàn)階段的特殊情況，對(duì)目前市場(chǎng)關(guān)注的新股發(fā)行上市熱點(diǎn)問題，給予積極的回應(yīng)。分步實(shí)施、適時(shí)深化的節(jié)奏安排，審慎考慮了發(fā)展中市場(chǎng)的復(fù)雜特征，在開展當(dāng)前工作的同時(shí)明確了進(jìn)一步推動(dòng)改革的方向。參與征求意見的市場(chǎng)各方也對(duì)《指導(dǎo)意見》提出了一些建設(shè)性意見。
記者：市場(chǎng)各方對(duì)《指導(dǎo)意見(征求意見稿)》的意見和建議主要集中在哪些方面？與征求意見稿相比，本次正式發(fā)布的《指導(dǎo)意見》作出了哪些修改調(diào)整？
答：從反饋意見情況來看，市場(chǎng)各方的意見主要集中在以下四個(gè)方面：
1、有意見認(rèn)為，目前多數(shù)投資者只有一個(gè)賬戶，但是也有個(gè)別投資者有多個(gè)賬戶，比如，按照中國(guó)登記結(jié)算公司的規(guī)定，證券公司每500萬元注冊(cè)資本可開立一個(gè)自營(yíng)賬戶，證券投資基金每租用一個(gè)基金交易專用席位可開立一個(gè)賬戶等等，這就存在一人(機(jī)構(gòu))多戶情況。為使股份分配能夠有效地向有申購(gòu)意向的中小投資者傾斜，更好地體現(xiàn)公平原則，應(yīng)當(dāng)明確單個(gè)投資者只能使用一個(gè)賬戶申購(gòu)新股。
2、有意見認(rèn)為，目前股份鎖定數(shù)量較多，不利于抑制市場(chǎng)炒作，應(yīng)當(dāng)放寬股份鎖定限制，增加可供交易的股份數(shù)量。
3、有意見認(rèn)為，隨著定價(jià)市場(chǎng)化程度的提高，有必要相應(yīng)增加發(fā)行機(jī)制的彈性，給予券商在回?fù)堋⒅兄拱l(fā)行等方面更多的自主裁量選擇。
4、有意見認(rèn)為，千分之一的網(wǎng)上申購(gòu)上限偏低，每個(gè)賬戶網(wǎng)上獲配的股份數(shù)量太少，因此建議網(wǎng)上單一賬戶申購(gòu)上限比例應(yīng)適當(dāng)提高至百分之一；若不改變申購(gòu)上限，則應(yīng)提高網(wǎng)下發(fā)行比例，持這種意見的主要是法人機(jī)構(gòu)。部分個(gè)人投資者則認(rèn)為，千分之一的網(wǎng)上申購(gòu)賬戶上限偏高，對(duì)中小投資者傾斜力度不夠，建議將上限調(diào)整為萬分之一甚至更低；若不改變申購(gòu)上限，則應(yīng)提高網(wǎng)上發(fā)行比例。
經(jīng)認(rèn)真研究，我們采納了前三項(xiàng)建議，并據(jù)此對(duì)《指導(dǎo)意見(征求意見稿)》進(jìn)行了相應(yīng)修改完善：(1)關(guān)于賬戶問題，證監(jiān)會(huì)于2007年對(duì)賬戶進(jìn)行了專門清理，取得了十分明顯的成效，對(duì)各方在賬戶的使用和管理上有明確的要求。為澄清疑慮，在近期改革措施部分，進(jìn)一步明確“單個(gè)投資者只能使用一個(gè)合格賬戶申購(gòu)新股”的要求。(2)在改革基本內(nèi)容部分，增加了“適時(shí)調(diào)整股份發(fā)行政策，增加可供交易股份數(shù)量”的內(nèi)容。(3)在改革基本內(nèi)容部分，增加了“完善回?fù)軝C(jī)制和中止發(fā)行機(jī)制”的原則思路。
對(duì)第四項(xiàng)建議，綜合考慮各方面情況，維持了征求意見稿中千分之一的網(wǎng)上申購(gòu)賬戶上限要求，暫不調(diào)整現(xiàn)行網(wǎng)下網(wǎng)上發(fā)行比例的規(guī)定。
此外，部分個(gè)人投資者仍然建議考慮市值配售、一人一手、存量發(fā)售等意見，這些建議我們已經(jīng)在形成方案的過程中作了充分論證，對(duì)實(shí)施的困難在征求意見時(shí)作了說明，目前尚難以判斷其具備了實(shí)施的條件，因此暫不采納。
記者：“適時(shí)調(diào)整股份發(fā)行政策，增加可供交易股份數(shù)量”，是否意味著解除大股東股份的鎖定限制？
答：在征求意見過程中，機(jī)構(gòu)投資者、個(gè)人投資者都提出了增加可供交易股份數(shù)量方面的建議。比如，部分個(gè)人投資者建議取消大股東股份的鎖定，公司上市時(shí)全部股份均可交易；部分機(jī)構(gòu)投資者建議取消網(wǎng)下獲配股票三個(gè)月鎖定期的強(qiáng)制要求；還有意見主張馬上推出存量發(fā)售。
經(jīng)過股權(quán)分置改革，凡是實(shí)施了股改的公司，其所有股份均是流通股。部分股份限售與公司股份的全流通性質(zhì)并不矛盾。從境外成熟資本市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)來看，他們對(duì)控股股東、戰(zhàn)略投資者一般都有6-12個(gè)月限售期。我國(guó)的法律法規(guī)和有關(guān)規(guī)則也對(duì)大股東股份鎖定作出明確要求。國(guó)內(nèi)外對(duì)主要股東股份的限售鎖定，其目的是維持公司治理結(jié)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)管理在一定期限內(nèi)的穩(wěn)定性，防范新上市公司大股東過快變更帶來管理層的頻繁變動(dòng)，從而帶來經(jīng)營(yíng)管理上的不確定性，影響公司業(yè)務(wù)的可持續(xù)性，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)。從這個(gè)角度來看，對(duì)主要股東股份有鎖定期要求，是上市公司的內(nèi)在約束機(jī)制，會(huì)長(zhǎng)期存在。
關(guān)于網(wǎng)下配售鎖定問題和存量發(fā)行問題，征求到的意見很重要，符合市場(chǎng)化的方向，我們將遵循發(fā)行體制改革分步實(shí)施、逐步完善的原則，創(chuàng)造條件，逐步推動(dòng)。
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