一輪加速上漲之后，上證指數已迅速切入2800-2900點的重要阻力區域。從市場心理上看，也會引發指數震蕩。更為重要的是，觀察市場內在運行結構，我們會發現目前市場又步入本輪行情熱點演變結構的后段。
理應保持一份謹慎
我們都知道，本輪行情的啟動是由中小市值成長股（中小板、重組題材）啟動的，隨后過渡到主題投資（太陽能屋頂計劃、動力電池），最后轉向經濟復蘇概念的資產資源型品種全線啟動。在過去一個多月時間里，上述熱點的強弱轉換最為明顯。中小板指數于5月7日見高點4319點后持續調整21天，雖然指數還處于平臺整理格局，但相應的強勢品種則出現單邊向下調整，如東方雨虹、川大智勝、聯化科技等。新能源板塊也是跟隨作出持續調整，如南玻，4月15日見高點后持續陰跌之后，近三日開始加速向下殺跌。類似品種還有天威保變、中炬高新、金風科技等。與此對應的是，代表著大市值股指數的上證指數，從5月7日的2622點（當日最高）開始，持續震蕩上攻至周一的2795點。換言之，在過去一個月左右的時間里，上證指數不斷創新高的過程，正是前期強勢小市值題材股持續調整、前期弱勢大市值品種全面轉強的過程。
這種轉換的結果，對于上證指數的上漲趨勢而言是有利的。一方面前期強勢題材股的持續調整并沒有影響市場整體的穩定性，市場信心也維持較好；另一方面大市值群體也沒有出現過分的表現，使大盤指數的上攻動力依然維持。因此，中短期內指數還是有機會進一步向重要阻力區2800-2900點邁進。但就中短期行情而言，當前行情開始隱含較大結構性調整后的熱點轉換的再度沖擊，從穩健角度看，近期應該回避這種風險。
當然，最為樂觀的是，經過一輪調整后的新能源為核心的成長題材股開始企穩，并且大市值群體繼續保持穩定上攻，從而使當前價值與成長兩股力量達到共振，大盤則會新一輪加速。但從目前情況看，這種概率并不大。最大可能是伴隨大市值股的普遍補漲之后，始于1664點以來的整體性上漲行情，將面臨一次較明顯的調整過程——這也是重新尋找與建立中長期更大規模上漲行情基礎的過程。實際上，隨著指數越來越堅強，市場心態也漸漸麻木了。此時，操作策略上保持一份謹慎是理性的選擇。
資源資產股轉向加速
當前的行情主線已經由新興產業的前景預期過渡至全球經濟復蘇預期。隨著全球經濟的復蘇預期，新一輪資源價格上升動力正持續加強，像煤炭、有色金屬、地產等代表性資源資產型品種已開始全面轉強，并聯動金融板塊。與此同時，美元地位的持續弱化也強化了資源的金融屬性。值得注意的是，有色金屬的補漲行情已延伸至電解鋁板塊，像云鋁股份、中國鋁業，但這是一個產能依然過剩的行業。按照這種趨勢，有色金屬的補漲最終會傳導至金屬板塊的鋼鐵，但這種傳導的結果就是輪漲的結束。
站在國內資產上看，最有吸引力的是金融、地產。有關數據顯示，房地產市場已全面升溫，房地產板塊的資產價值重估再度被市場所關注。萬科A、保利地產、金地集團等一線地產股的啟動，已支持房地產板塊整體向強。基于地產板塊的市場影響力，它對市場整體強弱將起到決定性作用。與地產板塊聯動的是銀行股，繼浦發、招行、民生之后，大銀行已啟動，跟隨而來的是保險、證券。通常而言，當大市值股發力飆升而小市值股步入調整的時候，通常該熱點板塊的上漲行情便步入尾聲。(張德良)
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