一如此前市場所估計，中國忠旺(01333.HK)公開發售情況并不理想，其7日公布的結果顯示，公開發售部分的認購比率約68.64%,國際發售獲適度超額認購。發售價定為每股7港元，接近招股定價區間的下限，集資額為94.94億港元。
由于公開發售認購不足，總數4390.2萬股公開發售股份已重新分配至國際發售，令國際發售可供認購總數增加至13.039億股,占全球發售總數的93.14%。市場人士認為，導致認購比例不足的原因一方面是受A型H1N1流感影響，大家對全球經濟轉好抱有懷疑；另外，不久前在港上市的銀基集團(0886.HK)跌破發行價也讓投資者持謹慎態度。
上市首日恐難“出彩”
雖然發售價定在招股的下限，但市場人士表示，上市首日表現并不會有太多的“出彩”。輝立證券7日提供的暗盤交易資料顯示，中國忠旺成交的最高價為7.1港元及最低價為6.78港元，上市前收市價為6.8港元，較定價7港元低出2.86%。
分析人士稱，中國忠旺的最大賣點是受益于中國四萬億元的經濟刺激方案，其制造列車車廂和軌道的部件，能夠得益于政府刺激計劃中對交通運輸的大量投入。
不過，該人士指出，公司業務也存在風險。因為作為公司產品原材料的鋁，其定價存在著問題，一旦現有的供應合同到期，忠旺可能發現，至少對其部分產品而言，將不得不接受更加昂貴的鋁原料。在經濟減速期間，要保持42%的毛利潤率會有難度。
也有人士認為，中國忠旺目前的定價還是很有吸引力的，其市盈率基本上處于合理水平。按照同類行業、更多元化業務的新加坡上市公司Midas Holdings市盈率為11.5倍，處于忠旺的下游生產商如中國南車、中交建及中鐵建的市盈率則在16倍至19倍之間。中國忠旺接近11倍的市盈率介乎Midas Holdings及下游廠商之間，目前價位也算合理。
對于公開發售認購不足，中國忠旺執行董事兼副總裁路長青表示，公司對未來增長有相信，并透露在公司發展方面，未來若遇到好的合適機會，不排除會并購進行行業整合。
今年初公司與中國南車及中國北車簽訂框架協議，在技術、研發及采購方面進行合作。路長青指出，由于當前南車或北車向公司購買鋁型材后還要自行加工，故公司正計劃拓展深加工業務，除了提升使用率，亦可方便客戶。
IPO市場難言回暖
對于市場就中國忠旺IPO而認為目前IPO市場重新活躍的說法，摩根大通亞太區股權資本市場董事總經理孫臺維在接受中國證券報記者采訪時稱，雖然目前香港市場IPO有活躍的跡象，但難言回暖，最樂觀的估計應該要等到三季度末或者四季度。
他分析，雖然目前恒生指數站穩萬七點，但支撐股市上漲的經濟復蘇因素尚沒有得到確認，而此輪上漲還是屬于資金推動型，指數存在著回調的可能。不過，他認為，那些與刺激經濟方案的有關企業上市融資相對會更容易得到市場認可。
而市場人士也認為，從此前在港掛牌上市的銀基集團在上市不久跌破發行價的“前車之鑒”再到中國忠旺認購不足及定價接近下限的事實，市場和投資者并未認可目前的IPO回暖之說。
不過，基于全球經濟放緩、企業資金需求緊張而迫切需要上市融資的狀況，一些公司還是啟動了上市計劃，而這些公司大多選擇在香港上市。
“有些是原來已經通過港交所聆訊，但因為市場時機不好而擱置的企業，有些是急需上市融資且其所處行業受經濟危機影響不大的企業。”一位投行人士告訴中國證券報記者，相對于內地，香港市場IPO的啟動和放行更多地取決于公司自身。
針對中國中冶將在港上市的傳言，中國中冶7日否認其拿到批文，這使得“重磅公司”近期在港上市的傳聞“暫告一段落”，但一位接近交易的人士告訴中國證券報記者，建材生產企業北京金隅將會在兩周內通過港交所聆訊，籌集資金5億美金，承銷商除了瑞銀及麥格理，還有摩根大通。而由摩根士丹利負責牽頭的內地洗發水公司霸王集團可能將以紅籌上市的方式緊隨其后，融資額在3億美元左右。（蔣家華）
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