在經歷19個交易日的調整后，本周市場開始顯露重新啟動的跡象。值得關注的是，本次行情啟動是以房地產股和金融股作為領漲板塊。從以往的情況來看，這兩個板塊如果出現持續領漲，大盤走出新行情的幾率相當高。
形勢發展有利于地產板塊走出領漲行情
那么，地產股能否出現持續性上漲行情呢？有利因素有三：其一，珠三角地產價量見底、全國范圍的地產成交量也有望見底回升。當然，當前房價依然偏高，未來有望保持平穩、或適度回落。不過，這點對龍頭發展商影響不會太大，因為目前主流地產商的毛利率還處在較高水平。只要成交量走高，上市地產公司的利潤就會水漲船高。
其二，從政策的角度來看，盡管沒有入選“十大振興行業”，但各地明里暗里的優惠政策非常多。從“兩會”政府工作報告對地產發展論述可見一斑：相對去年12月19日表述而言，兩會報告增加了“穩定市場預期”和“穩定房地產投資”，去掉了“引導開發商積極應對市場變化促進銷售”的表述(該表述的潛臺詞是降價)。
其三，從歷史看金融、地產機會大。目前，研究界已經有一批人士樂觀地期待，中國經濟有望走出類似美國2001年高科技泡沫后，及日本1985年廣場協議之后的寬松貨幣政策托起房地產、避免經濟深度衰退的情形。在當時，美國和日本房地產、金融類股票的表現始終領先大盤，這點對目前投資者的資產配置是有重要啟示的。
當然，地產股走出持續行情的不利因素在于：其一，A股地產股估值已經不便宜，除非地產公司利潤超預期增長；其二，地產成交量能否持續存在變數；其三，貨幣政策能否持續和財政政策會否加碼，對地產股行情的持續也會影響深遠，而值得關注的是，這兩方面的政策是否會超市場預期發展，主要看外需的情況能否出現好轉——如果外需情況繼續惡化，則財政政策加碼的機會較高。
總體而言，我們認為目前的形勢發展是有利于房地產板塊走出領漲行情的。
利用行業次第復蘇賺取兩撥利潤
筆者相信，如果中國未來能夠成功走出衰退，其中房地產必定扮演重要的拉動角色。必須看到的是，通過啟動房地產，進而對拉動經濟、拉動工商業發展，需要一個過程。我們可以參看美國2001年網絡泡沫破滅后的情形，當時美國房地產信貸確立上升趨勢是始于2002年4月份，但房地產的復蘇傳遞到更廣的經濟基本面是在2003年下半年(幾乎是一年之后)，除房地產外的對工商企業的信貸直到2004年4月才確立進入上升通道。所以，通過啟動房地產最終帶動整個經濟向上的時間，至少會需要一年的時間。正因為如此，筆者認為，在未來經濟各個行業次第復蘇的這個過程，細心的投資者是有機會賺取兩撥利潤的。
賺取兩撥利潤的重要轉換時點是美國經濟的好轉時間表。其一，在美國經濟見底之前(按伯南克的話說，美國經濟見底至少要到今年年底)，大部分的配置資產應當以內需型的股票為主。這方面，投資者可以關注A股地產股和金融股，在美國經濟見底之前，這兩個板塊的收益將會遠遠領先與外需相關的板塊。當然，立足長期投資的朋友，還可以進一步關注B股市場和H股市場的中資地產股，其中民營性質的中資地產股由于價格低廉(部分股票價格僅為凈資產值的20%至30%)理應更加關注。其二，一旦美國經濟見底(筆者預期美國經濟會強勁復蘇)，與外需相關的板塊，包括航運、港口以及在中國出口比重中占比較大的資本品等相關板塊將是重要的投資對象。(中證投資 徐輝)
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