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安本資產:今年不宜大量投資美債
中國發展門戶網 www.chinagate.com.cn  2009 年 02 月 18 日 
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亞洲最大的資產管理公司之一——安本資產管理的策略師17日表示,盡管金融海嘯對市場和實體經濟的負面影響仍在延續,但該公司認為,目前是投資人在債券及股票等高風險資產領域尋找投資良機的絕好機會。其中,亞洲股市今年有望率先反彈。

安本表示,盡管美國債券去年是回報最佳的投資產品之一,但對于中國等大量持有美債的機構投資人來說,今年不應該再采取類似的策略,應該考慮將資金部分轉向一些風險稍高的資產,如高等級公司債券和一些被“錯殺”的資產證券化產品。

美債今年收益不樂觀

安本資本管理亞洲業務拓展董事阿姆斯特17日在回答記者提問時表示,美國國債是去年全球范圍內為數極少的實現正收益的投資品種。不過,在今年,一味大舉投資于美國國債或許并非最佳的投資選擇。由于投資人爭相涌入相對安全的美債,美國長期國債收益率去年持續下降。

“現在是時候開始承擔多一些風險了。”阿姆斯特說。他分析說,美國5年期國債的收益率目前約在1.75%左右的低水平,在當前美國經濟面臨通縮風險的情況下,持有人享有的實際收益率可能超過1.75%,但這存在較大風險。

阿姆斯特表示,一旦美國政府的大力刺激措施生效,促使經濟轉入復蘇,抑或政府通過一位印鈔票的途徑拉動經濟,出現通脹將是在所難免的,從而會使得美債持有人的實際收益下降甚至轉為負數。鑒于此,安本建議,機構投資人應該考慮將部分資金進行分散投資,比如公司債和資產證券化市場都出現了不錯的投資機會。

安本是一家主要針對機構客戶的資產管理公司,其客戶包括中央銀行、主權財富基金、國家及企業退休金計劃以及其他資產管理公司。

截至去年12月底,該公司管理著總值超過1584億美元的第三方資產。安本是亞洲地區最大的資產管理公司之一,截至去年6月底其在亞洲管理資產超過451億美元。安本1991年起在倫敦證交所上市,并于去年在中國設立辦事處。

亞洲股市將率先反彈

在股市方面,安本認為亞洲市場今年有望領先全球出現反彈。但投資人更應該注重個股選擇,一味跟蹤指數的股市投資策略在今年可能并非明智的選擇。

安本亞洲股票策略師埃爾斯頓17日表示,西方國家仍在經歷痛苦的去杠桿化進程,在這種情況下,亞洲經濟的優勢將會更加凸顯。亞洲的高儲蓄率、政府穩健的財政狀況加上企業較低的負債水平,均為亞洲經濟體較快復蘇提供了保障。

埃爾斯頓說,債務型通縮帶來的巨大破壞性以及全球經濟之間的密切關聯都毋庸置疑,但到了現階段,安本認為亞洲地區一些股票的價格已經再次變得極具吸引力。安本認為,亞洲市場今年晚些時候可能和西方市場“脫鉤”。

埃爾斯頓表示,亞洲股市有望在今年脫穎而出的另一原因在于區內銀行的質量。他表示,亞洲地區的銀行不僅監管較為完善,且財政實力亦較為雄厚。與西方銀行熱衷涉足創新業務的冒險相比,亞洲銀行業整體恪守了傳統的借貸方式。

在具體的操作思路上,埃爾斯頓建議投資人要精心選股,而不要盲從指數。安本自身列出的亞洲(除日本)2009年十大優選個股包括臺積電、中國移動、大華銀行以及三星電子等。安本表示,之所以看好這些個股,是因為其都是資本實力雄厚的行業領頭羊,負債水平普遍較低。長線看好中國股市

就中國而言,安本認為,經濟受外圍影響而放緩已顯而易見,但與美國的區別在于,中國政府采取了積極措施促進銀行放貸,且取得了顯著成效。

“歐美經濟主要面臨根深蒂固的結構性問題,可能需要數年時間才能解決,而亞洲則更多是周期性的問題。”安本資本管理亞洲業務拓展董事阿姆斯特說。

安本資產表示,中國等國家可以在不需一味依賴出口的情況下實現自身經濟的較快增長,從而為地區經濟助一臂之力。

就A股和H股市場而言,安本認為,最近一段時間A股持續獨立上漲可能反映了基本面的轉好,但也可能有短期投機因素的作用。不過從長期看,安本認為不少中國企業當前的估值很具吸引力。

來源: 上海證券報

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