記者：QDII一出海即遭遇金融風暴，應該如何評價QDII的業績？其未來的發展將面臨什么樣的問題？
付強：從投資業績看，2007年9、10月間成立的四只QDII基金中有三只戰勝了各自的業績基準，僅有一只略低于業績基準，而我們知道在成熟市場進行投資，能夠戰勝業績基準的基金的比例并不高，從這點看，QDII投資基本是成功的。從另一個角度看，與A股基金相比，今年前三個季度，這四只基金的平均凈值增長率是-39%，而A股股票基金是-45%，且僅一只QDII基金略輸于A股基金。
然而，QDII未來的發展道路也許并不平坦。中國QDII的發展將面臨四大矛盾，這些矛盾的演變和發展對QDII的未來命運至關重要：
1、此次金融危機對全球金融市場與實體經濟的影響是非常深遠的，它的影響可能遠沒有結束；對中國而言，一個可能發生的狀況是：中國過去若干年外匯儲備快速增長的格局可能減速，不排除出現逆轉的可能。在這樣的宏觀背景下，QDII的大發展就有了比較大的牽制。
2、QDII的生命力在于資產配置、分散風險的功能，而這一功能實現的前提是中外市場的低相關性。從歷史數據看，1991年至2007年10月，中國股票市場與海外主要股票市場的相關性較低，相關系數沒有超過0.5的，有的甚至是負相關。然而，2007年10月以來，中外市場的相關性明顯提高，相關系數沒有低于0.5的，與香港、日本、韓國等亞洲經濟體股市的相關系數甚至高達0.7。這是否是一個中長期的趨勢尚值得研究；假如如此，那么它對QDII的發展是非常不利的。
3、客戶定位與客戶認知問題。當前QDII的規模主要得益于2007年下半年大量A股基金的封閉和新A股基金發行的停頓，目前QDII的持有人很多原本是境內基金的投資人，他們對QDII資產配置、分散風險的功能并沒有正確的認知，同時他們也可能會如境內基金投資人那樣，在市場重新回暖、基金凈值回歸1元附近時保本性逃亡。這是未來某個時點幾乎無法回避的重大風險。中國的基金持有人在境內基金的投資上尚沒有形成基本的股票基金與債券基金間進行合理資產配置的理念，更不用說進行合理的國際資產配置了。
4、基金管理公司的運營成本問題。QDII是一項經營成本比較高的業務，其中的成本既包括外請基金經理的人工成本和估值清算等系統成本，還包括海外投資運作所包含的合規成本。截至到今年9月底，我們60家基金公司中已經有21家公司的基金管理規模低于100億，不少公司的財務狀況在熊市下受到了非常大的挑戰。可以想象，成本較高的QDII業務對于中小公司來說是難以承擔之重。
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