中信泰富外匯合約巨虧147億港元之后，公司主席榮智健表態(tài)稱“事前毫不知情”顯然不具說服力。
“實在難以置信一間這么大型的藍籌公司，會讓其財務(wù)董事有這么大的權(quán)力，動用數(shù)以百億元計的資金炒賣衍生工具，而主席并不知情。”業(yè)內(nèi)人士如此質(zhì)疑。一石激起千層浪，中信泰富外匯合約巨虧真相在質(zhì)疑聲中浮出水面。
直接原因：澳元匯率波動
事實上，這起外匯杠桿交易直接原因是由于澳元的走高而引發(fā)。據(jù)了解，中信泰富在澳大利亞有一個名為SINO-IRON的鐵礦項目，該項目是西澳最大的磁鐵礦項目。據(jù)有關(guān)消息稱，這個項目總投資約42億美元，很多設(shè)備和投入都必須以澳元來支付。這一點也得到了榮智健的回應(yīng)，他說中信泰富直至2010年對澳元的需求都很大。整個投資項目的資本開支，除目前的16億澳元之外，在項目進行的25年期內(nèi)，還將在全面營運的每年度投入至少10億澳元，為了減低項目面對的貨幣風(fēng)險，因此簽訂若干杠桿式外匯買賣合約。
然而，自今年7月份以來，澳元匯率波動加大。從7月中旬到8月短短一個月間，澳元開始出現(xiàn)持續(xù)貶值，澳元兌美元跌幅也高達10.8%，這幾乎抹平了今年以來的漲幅。中信泰富的公告表示，有關(guān)外匯合同的簽訂并沒有經(jīng)過恰當(dāng)?shù)膶徟錆撛陲L(fēng)險也沒有得到評估，因此已終止了部分合約，剩余的合同主要以澳元為主。目前，該公司管理層表示，會考慮以三種方案處理手頭未結(jié)清的外匯杠桿合同，包括平倉、重組合約等多種手段。由于這筆合約的期限為二年，目前對于交易帶來的損失還沒有確切的數(shù)字統(tǒng)計。榮智健說如果以目前的匯率市價估計，這次外匯杠桿交易可能帶來高達147億港元的損失。
間接原因：監(jiān)控制度嚴重瀆職
21日，榮智健對外表示，他對事件毫不知情，問題是在于財務(wù)董事張立憲未有遵守公司對沖風(fēng)險的政策，進行交易前又未得主席批準(zhǔn)。對于中信泰富的巨虧，業(yè)內(nèi)人士表示震驚，稱難以置信。中信泰富財務(wù)董事沒有遵守風(fēng)險政策，公司內(nèi)部監(jiān)控制度存在嚴重失職行為。有會計師表示，實在難以相信這么大型的藍籌公司，會讓其財務(wù)董事有這么大的權(quán)力，動用數(shù)以百億元計的資金炒賣衍生工具，而主席并不知情。
榮智健表示，公司本來已設(shè)立由主席及財務(wù)總監(jiān)的雙重審批制度，惜未能阻止事件發(fā)生，董事會對事件表示歉意。此外，中信泰富董事總經(jīng)理范鴻齡也表示，有關(guān)外匯合同與數(shù)間大型銀行簽定，相信事件只是同事希望降低項目成本，并不涉及欺詐或不法行為。公司并聘請羅兵咸永道就改良監(jiān)控制度給予意見。
顯然，在巨虧面前，這樣的表態(tài)并不具備任何說服力。分析人士指出中信泰富認為事件不牽涉欺詐或其他不法行為，但由于涉及金額龐大，正反映其企業(yè)管治出現(xiàn)問題。他又指，市場還有很多公司過去一直有買入Accumulator，但由于當(dāng)前會計制度難以在公司帳目中表達有關(guān)風(fēng)險，所以相信會再有公司出現(xiàn)同樣問題而錄得巨額虧損。
根本原因：實業(yè)難逃金融市場引誘
對于中信泰富的巨虧，有分析人士稱最根本原因在于實體企業(yè)難脫金融市場引誘。
與安然一樣，中信泰富的行為，反映他們不止是從事礦業(yè)、物業(yè)、基建、航空的實體企業(yè)，更是一家進入金融交易進行對沖交易的大型金融機構(gòu)。次貸危機之前的金融泡沫擴張造成兩重后果，從事實體企業(yè)的贏利遠遠不如金融交易，為了鎖定利潤，一些實體企業(yè)紛紛進行各種各樣的金融交易，其交易范圍超出保值所需，墮入貪婪的美式金融風(fēng)險的陷阱。如果進入金融市場，則風(fēng)險難以控制，一旦市場發(fā)生逆轉(zhuǎn)，相關(guān)企業(yè)只能認虧出局；如果不進入資本市場，面對金融市場泡沫期的高額贏利，心有不甘。暴利導(dǎo)致實體企業(yè)進入金融市場火中取栗。
事實上，中信泰富買入外匯金融衍生產(chǎn)品，據(jù)稱是為了對沖投資澳洲礦業(yè)一個涉及16億澳元礦業(yè)項目的外匯風(fēng)險，但在外匯衍生投資，實際上最終持有90億澳元，炒匯金額比實際礦業(yè)投資額高出四倍多。公司與香港數(shù)家銀行簽訂了金額巨大的澳元杠桿式遠期合約，與歐元兌美元、澳元兌美元匯率掛鉤，實際上是做空美元、做多澳元，這些累積外匯期權(quán)合約風(fēng)險無限制，如果澳元匯率不能升到公司與銀行事先約定的水平，中信泰富必須定期購入大筆澳元，直到澳元匯率上升到有關(guān)水平為止。近期澳元大跌，公司實際虧損8.08億港元；仍在生效的合約浮虧達147億港元，并且有可能繼續(xù)擴大。如果主要控股股東中信集團不提供15億美元的備用信貸，中信泰富將陷入破產(chǎn)境地。
