工商銀行(601398.SH，1398.HK)最近在香港市場拓展可謂喜憂參半：收購永隆銀行一役，工行決戰敗北；但其香港投資銀行牌照近日又獲新批。
不過，有銀行人士分析認為，工行試圖收購香港永隆銀行，與其長期以來爭取在香港的投行牌照，這兩件事情并非沒有關聯。事實上，永隆銀行雖身為商業銀行，但其證券經紀業務收益卻占該行收益的“半壁江山”。
種種跡象顯示，工行在發展零售銀行業務的同時，也正花大力氣開拓海外投資銀行業務。而該行在香港的三家控股子公司(工銀亞洲、工商東亞及工商國際)目前已經開始進行業務整合，“兩條腿走路”的業務模式逐漸顯現。
在港設立投資銀行
據香港證券及期貨事務監察委員會網站稱，工商銀行已于5月27日獲準設立名為工銀國際融資有限公司(ICBC International Capital Ltd.)的子公司，并將從事證券交易及機構融資顧問服務。
這既是工行在香港的全資投資銀行子公司，也是該行突破傳統存貸款業務的重要舉措。更重要是，由于這家投行子公司將擁有比工商東亞更廣泛的業務范圍，這將為工行拓展海外投資銀行業務創造有利條件。
工商東亞是工商銀行與東亞銀行在香港合資經營從事投行業務的公司，工商銀行擁有該行75%的股份。
香港投行界人士表示，工行擬成立一家全資投資銀行子公司，這對工商東亞來說或許是一個喜憂參半的消息。
投資銀行界一直認為，工商東亞生不逢時，出生于中國內地的“外資”投行，工商東亞以其背靠工商銀行的背景，本可以在最近幾年大有斬獲，但出于政策和自身的種種原因，其業績表現與工行的預期相距甚遠。“如果工行成立全資投資銀行子公司，工商東亞的業務完全有可能并入其中。”有投行人士表示。
事實上，工商東亞的股票承銷業務自“歐亞農業事件”爆發以來，一直處于停滯狀態。爾后，雖然為扭轉“長于中小企業海外上市”的市場定位而不惜重金請來方風雷，但很短時間后，方即離職，工商東亞一直未見起色。
與此同時，業內早前便有傳聞稱，為避免工行集團內出現重復性競爭，工行正在香港計劃一連串業務重組，有可能將工商東亞的個人證券及期貨零售業務售予工銀亞洲，而余下的投資銀行及企業融資業務，即工商東亞融資有限公司，并入工行擬成立的投資銀行。
有工行人士認為，目前工行對于香港市場非常重視，不僅將其視為向海外市場擴張的“橋頭堡”，香港與國內的業務聯動也將是工行海外業務拓展的重頭戲之一。事實上，工行的管理層已在多個場合表示出期望整合香港業務的想法。
模式抉擇
“實際上，香港業務甚至可以當做工行進行業務創新嘗試的舞臺。對于旨在成為一個金融控股型集團的工行來說，香港業務具備得天獨厚的優勢，所以這次行動可以看作是工行海外業務整合嘗試的開始也未嘗不可。”一位投行人士表示。
香港投資銀行界人士猜測，工行很可能仿效國際大型金融集團的模式，在海外業務中以投資銀行業務為主導，其他業務圍繞投資銀行業務展開。“從某種意義上講，中國銀行(601988行情,股吧)業去海外擴張并不順利，到海外開設商業零售銀行業務是無法和本土公司抗衡的。而通過投資銀行業務拓展或許是一個不錯的選擇。”這位投行人士說。
實際上，透過香港市場加速整合，也是工行進一步開拓投資銀行業務的一個重要舉措。香港銀行界人士就直言，工行收購永隆銀行也是看重其在證券經紀業務上的優勢。
6月2日，招商銀行和永隆銀行的大股東, 伍絜宜有限公司、伍宜孫有限公司和宜康有限公司，宣布已經就招行以193億港元(172億元人民幣)的現金總額或每股156.5港元的價格有條件收購出售股東所持有的永隆銀行53.12%的股權達成協議。這一收購價格是永隆銀行2007年經審計后凈資產值的約2.91倍。
而作為招商銀行的唯一競爭對手，工行鎩羽而歸，一位接近交易的人士坦率表示，工行并非不想獲得永隆銀行，而且工行非常看重永隆銀行，“因為永隆銀行的證券經紀業務對其利潤的貢獻率將近一半，以其在香港分布合理的物理網點，和良好口碑，對于開拓證券經紀業務和其他投資銀行產品相關業務都是大有好處的。”
永隆銀行成立于1933年，為歷史最悠久的香港本地銀行之一。截至2008年5月29日，銀行市值為342億港元。截至2007年12月31日，永隆銀行名列香港第四大本地獨立銀行，擁有總資產930億港元、總貸款419億港元以及總存款705億港元，市場占有率分別為0.9%、1.5%以及1.2%。
永隆銀行的競標失利從另一個側面也折射出工行香港業務的羸弱。盡管其在港擁有工銀亞洲，但客觀地說，工銀亞洲在香港這個較成熟的市場只不過是一家小型銀行。它是工行通過 2000年收購前友聯銀行，并在2001 年注入工行香港分行商業銀行業務而成立的。自此以后，雖然工銀亞洲得到母公司的大力注資，同時工銀亞洲的盈利和資產大幅度增長，歷史遺留的不良貸款也大大減少。此外，該行于2004年開始收購華比富通銀行，并于2005年10月正式完成收購。但比較起工行的想法還是頗有差距的。
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