申銀萬國6月2日發布投資報告，債券市場逐步回暖。
申銀萬國表示，對即將公布的5月份宏觀數據特別是通貨膨脹壓力緩解報有較強預期的情況下，市場政策面擔憂有所減弱，前期調整的趨勢也得到緩解，市場已經顯出回暖跡象。從上周來看，近期銀行間資金面偏緊的局面有所緩解，回購利率出現一定的回落，這會使得前期上升較快的短端收益率趨向穩定。投資策略上，投資者仍可適當買入中長期國債，從相對價值的角度看，公司債、企業債和AA級短融等信用產品的投資價值更高，基金和保險等機構可繼續加大央票和信用產品的投資比例。
申銀萬國認為，即將公布的5 月份宏觀數據體現的可能是經濟波動不大，參考商務部和農業部追蹤的農產品指數的下降幅度，估計5月份CPI為7.5%，較4 月份明顯下降。貨幣政策有望保持平穩，這依然對債券市場有利。
另外，信貸的新增規模下降和存款增速回升有利于債市資金面，資金面緊張的局面有望逐步緩解，因此申銀萬國認為債市將逐步回暖。從上周市場走勢看，中長期收益率小幅下降，也表明市場已經轉暖。
此外，信用市場方面，申銀萬國維持謹慎應對無擔保分離債價差交易的觀點，如果保險機構的投資限制不放開，未來有擔保和無擔保分離債的分化可能較為明顯。但同時申銀萬國也提醒兩類交易機會：從長期來看，剩余期限、信用資質相近的分離債利差水平趨于相等，信用資質越高，利差水平越低（太多的例子說明套利機會及風險的存在）；央企整合對發行主體信用資質的提升也是申銀萬國需要關注的因素。
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