4月份，我國(guó)CPI同比上漲8.5%，而銀行信貸量仍高居不下。為抑制通貨膨脹，引導(dǎo)貨幣信貸合理增長(zhǎng)，央行決定從5月20日起，再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)至16.5%，這也是今年來(lái)第四次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。
專家認(rèn)為，面對(duì)居高不下的通脹壓力，貨幣政策比財(cái)政政策更為有效。在利率工具存在諸多制約的情況下，短期加息的可能性減小，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率再次成為吸收流動(dòng)性、抑制通脹的主要手段。
財(cái)政可適當(dāng)減稅
中國(guó)社科院財(cái)貿(mào)所研究員楊志勇表示，對(duì)于控制CPI來(lái)說(shuō)，貨幣政策要比財(cái)政政策更有效，目前，財(cái)政政策采取的提高補(bǔ)貼等措施只能減少居民的“痛苦”，并不能控制國(guó)際通脹的輸入。
楊志勇認(rèn)為，在目前經(jīng)濟(jì)存在不確定性的情況下，首先要密切關(guān)注物價(jià)上漲的成因；其次，調(diào)控時(shí)應(yīng)注意到政策的滯后性，財(cái)政政策除增加補(bǔ)貼外，在貨幣政策從緊的背景下，還可以采取適當(dāng)減稅的方式保持經(jīng)濟(jì)合理增長(zhǎng)，“從一季度的數(shù)據(jù)看，企業(yè)所得稅仍保持了三成左右的增長(zhǎng)，從這個(gè)角度來(lái)看還有減稅的空間”。但楊志勇同時(shí)表示，如何減稅還需要進(jìn)一步論證。
加息仍是可能選項(xiàng)
在統(tǒng)計(jì)局公布CPI數(shù)據(jù)后不久，央行便啟動(dòng)了上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的按鈕。
對(duì)此，國(guó)泰君安固定收益高級(jí)分析師林朝暉分析，此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，可能受到了4月份人民幣信貸量仍較高的影響。分析人士認(rèn)為，貨幣政策的走向取決于未來(lái)經(jīng)濟(jì)面的發(fā)展情況、通脹走勢(shì)及調(diào)控情況，央行貨幣政策需要“走一步、看一步”。
林朝暉認(rèn)為，此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率有些出乎預(yù)期。首先市場(chǎng)資金面并不寬松，而此前存款準(zhǔn)備金率已上調(diào)三次；此外，5月份央行對(duì)沖操作余地比較大，應(yīng)可以較為輕松地完成對(duì)沖任務(wù)。
經(jīng)過(guò)多次上調(diào)后，未來(lái)存款準(zhǔn)備金率如要繼續(xù)上調(diào)將受到三方面的制約：首先存款準(zhǔn)備金率的絕對(duì)水平較高，已上升到16.5%的高位；其次，貨幣利率對(duì)準(zhǔn)備金率工具比較敏感；此外，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率或會(huì)受到此次地震后救災(zāi)工作的制約。
從貨幣政策角度來(lái)看，4月份PPI和CPI略為反彈并未額外增加升息的壓力，因受制于美元利率，央行可能繼續(xù)保持觀望態(tài)度。但考慮到扭轉(zhuǎn)負(fù)實(shí)際利率以及目前包括美國(guó)在內(nèi)的各國(guó)央行開(kāi)始更多關(guān)注通脹壓力，加息仍可能成為我國(guó)的金融政策選項(xiàng)之一。
業(yè)內(nèi)專家預(yù)計(jì)，昨日發(fā)生的地震災(zāi)害估計(jì)會(huì)增加經(jīng)濟(jì)的不確定性。林朝暉表示，從今年的態(tài)勢(shì)來(lái)看，準(zhǔn)備金率的調(diào)節(jié)使短期內(nèi)加息的可能降低。
高盛亞洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家梁紅、宋宇認(rèn)為，存款準(zhǔn)備金率的小幅上調(diào)本身并不能直接限制商業(yè)銀行的貸款能力,預(yù)計(jì)，央行將進(jìn)一步出臺(tái)調(diào)控措施，包括繼續(xù)頻繁上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、上調(diào)基準(zhǔn)利率、繼續(xù)控制商業(yè)銀行貸款力度及允許人民幣加速升值。
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