QDII“嗆水”之后如何再度“出海”
在短短幾個月的“留學”生涯里,QDII基金可謂滄桑歷盡。先是滿載著廣大持有人海外淘金、規避A股風險的沉甸甸期望出發,不料正趕上國際資本市場刮臺風,結果連連嗆了幾口洋海水。幸好近期國際市場風浪趨緩,QDII基金才又喘過一口氣來,準備在加強風險控制的基礎上繼續征戰海外。
基金QDII 強化風險控制
次貸危機風波未平,又受到經濟衰退擔憂的困擾,以美國市場為代表的全球主要股票市場繼續保持低位震蕩的走勢。受此影響,QDII產品凈值大幅縮水。統計顯示,基金系QDII產品平均虧損30%左右;各類銀行系的QDII產品虧損15%-50%不等。在這種情況下,投資者是繼續持有還是斬倉出局,這些打折的QDII基金到底有沒有投資機會呢?
新產品更關注風險
近日,次債危機對國際資本市場的負面影響呈現出淡化跡象,國內市場的QDII計劃也按部就班地繼續推進。一些基金公司開始為自己獲準發行的QDII產品招徠客戶,并對新產品進行了更加嚴格的風險控制。
銀華全球核心優選是最新拿到準生證的基金QDII。招募書顯示,與此前的QDII產品相區別,銀華全球核心優選將以不低于60%的資產比例投資于境外基金,這種“基金中基金(FOF)”模式的設計理念是在全球范圍內挑選經過時間和市場波動考驗的海外基金,獲取市場平均收益。而且,銀華公司已聘請兩家知名投資公司擔任境外投資顧問,這也是目前具有QDII資格的基金公司中,唯一一家采取“雙顧問”的基金公司。業內人士稱,基金QDII控制風險的意圖更為明確。
而在稍早的3月24日,華寶興業旗下首只QDII產品——海外中國成長股票進入發行期。據了解,該基金主要投資于海外上市的中國公司股票,在全球資本市場分享中國經濟增長。該產品的股票配置比例為60%-95%,投資范圍包括香港上市的所有股票和在新加坡、美國上市的中國公司。同時,該基金還將投資具有標準普爾評級為“A”以上或同等評級的固定收益證券,以最大限度地降低風險、提高收益。
此外,國泰基金管理有限公司也于日前拿下QDII資格,獲準開展境外證券投資管理業務。國泰公司QDII業務負責人仰雪蕊表示,QDII資格獲得是國泰基金邁向國際的第一步。通過與國際一流資產管理公司的合作,將引進境外先進的資產管理經驗,打造一支全球化的投資研究團隊,并進一步完善公司旗下產品線。
業內人士認為,基金QDII產品的推出,與國際資本市場的投資環境有密切關系。今年年初,工銀瑞信QDII產品結束發行,與此前四只出海的基金QDII同遭海外市場調整。隨后華寶興業及海富通公司的基金QDII都推遲了發行期。他說,目前部分基金公司對國際市場的看法有所改善,因此推出QDII產品的意愿加大,但在設計具體產品時,一般都會對其投資范圍、風險/收益特征做出相應調整。
凈值緩慢回升
或許是出海時機不對,也或許是自家水性欠佳,基金QDII在國際市場幾番浮沉后,終于在今年3月開創中國基金業最低凈值紀錄。3月17日,嘉實海外單日大跌6%至0.627元,上投亞太單日大跌4.87%至0.644元,南方全球和華夏全球凈值分別下跌到0.772元和0.708元。尚在封閉期的工銀瑞信中國機會全球配置也未能幸免,滑落到面值以下運行。而據了解,國內基金單位凈值的最低紀錄是0.6497元,為基金普華在2005年6月3日所創。基金普華從1元下降到0.6497元經歷了接近4年時間,嘉實海外和上投亞太分別從面值跌落到谷底只用了5個月左右的時間。
如果另外算一筆賬,也可以發現QDII的“頭三腳”有多么難踢。數據顯示,截至3月20日,上投摩根亞太優勢的單位凈值為0.632元,華夏全球精選0.714元,南方全球精選0.761元。截至3月24日,嘉實海外中國股票的單位凈值為0.613元,工銀瑞信0.93元。假設以最初的募集規模計算,最先出海的基金QDII已出現赤字逾380億元,如果再加上工銀瑞信的窟窿,五只基金QDII的虧損金額可能已經接近400億元。
但近期以來,海外市場的整體走勢較A股為強,QDII產品的凈值表現也相應改觀。數據顯示,截至4月7日,上投亞太、嘉實海外、華夏全球、南方全球、工銀全球的凈值分別上漲至0.711元、0.713元、0.787元、0.826元和0.997元。這也讓眾多持有人的心情稍稍好轉。
業內人士認為,初入國際資本市場,QDII很大程度上是靠天吃飯。但整體來看,作為投資組合中的一個創新品種,QDII基金在國際范圍內配置資產、分散A股市場風險的積極作用仍然不可忽視。
政策面“審慎監管、適度鼓勵”?
近日,部分基金公司公開就QDII投資事宜與廣大持有人進行交流。與此同時,相關監管部門也就QDII下一步發展方向表達了意見。
嘉實基金認為,目前我國香港市場的大部分股票,尤其是國企股,在經歷了前期的大幅下挫后,估值已經相對合理。香港市場的投資價值已經顯現。上投摩根稱,美國次級債所引發的風暴正在持續出現,雖然造成市場下跌,但是基本面最壞的時候已經過去,沒有人知道底部在哪里,但是市場惡化的速度在減緩。在美國聯儲局持續于市場注入資金的情形下,距離拐點的時間正在接近。
國家外管局資本項目管理司司長鄒林則透露了管理層的一點看法。他表示,外管局今年將穩步推進實施QDII制度。除了資金匯出、匯入及匯兌等管理職能,外管局也會關注QDII所投資產品的資產和市場分布。例如,在當前次貸危機形勢尚不明朗、國際市場波動較大的情況下,外管局在審批QDII額度時,可能會依據審慎監管的原則,就其境外投資風險向獲得QDII資質的機構或相關監管部門提出建議。
鄒林稱,外管局提出逐步實施QDII制度、鼓勵資本適度進入國際金融投資領域,在整個流出規模和頻率上也是有一定考慮的,不是完全申請多少就放開多少。總的來說,外管局的態度是在依法保護投資者權益、審慎監管投資風險的前提下,根據我國國際收支情況,采取適度鼓勵的政策。
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