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備分紅提前減倉:封基領跑抗跌性
中國發展門戶網 www.chinagate.com.cn  2008 年 04 月 15 日 
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長期來看,基金科匯和基金科翔等平均年化收益率均超過30% 

今年以來的暴跌行情中,封閉式基金群體的抗跌性尤其明顯。

Wind資訊的數據顯示,今年以來,凈值表現最好的前20只股票型基金中,封閉式基金占了7只,占全部34只封閉式基金的20%;另外13只為開放式基金,占全部141只股票型開放式基金的9%。數據顯示出,封閉式基金在今年的下跌中整體表現更好。

一般意義上來說,出于年末分紅需要,封閉式基金的股票倉位會分批降低,這使得封閉式基金的凈值在動蕩的市場中受損程度相對較小,這應該在情理之中。比如,推出大比例分紅的封閉式基金凈值下跌幅度有限,這在短期內更加明顯。

  如果放寬凈值考察時間看,部分封閉式基金的運作能力在所有基金之中屬于上乘。比如,根據Wind統計數據,基金漢鼎(500025.SH)的凈值在今年以來只下跌了8.72%,僅低于國投瑞銀瑞福優先的下跌6.74%。這一水平已經幾乎超過了今年以來所有股票投資方向的開放式基金的運作水平。

  值得關注的是,在進入基金年度大分紅之后,近期封閉式基金的凈值表現也隨大盤反彈而出現了上漲。數據顯示,上周封閉式基金出現了普漲格局。其中,基金泰和(500002.SH)全周凈值上漲達到了5.82%,基金科翔(184713.SZ)全周凈值上漲了4.23%。此外,絕大多數封閉式基金的凈值上漲在2%~3%。數據也表明,在凈值上漲之后,封閉式基金群體的折價率狀況也出現了明顯變化。目前,封閉式基金折價率在20%以上的已經有8只基金,其中,折價率最高的是基金漢興(500015.SH),其折價率達到了29.6%。此外,基金通乾(500038.SH)和基金漢盛(500005.SH)的折價率達到了27.56%、26.91%。

  事實上,考慮到封閉式基金基本都運作了相當長的時間,基金管理人也經歷過數個牛熊周期,因此,用相對長期的眼光去觀察封閉式基金凈值的變化更能把握封閉式基金的表現。根據Wind數據統計,就“平均年化收益率”而言,基金科匯(184712.SZ)和基金科翔都在30%以上,分別達到了32.84%和31.64%;基金久嘉(184722.SZ)等19只封閉式基金的平均年化收益率保持在20%~30%的區間。換而言之,目前的封閉式基金之中,有65%的“概率”可能取得年化收益率在20%的水平。如果從這個角度出發,封閉式基金還是有一定的長期觀察的價值。

  長城證券認為,在分紅行情結束后,封閉式基金的折價率整體將有所回升。在分紅行情結束后,影響封閉式基金二級市場表現的主要因素將是股票市場狀況,也就是基金凈值的漲跌。

  銀河證券分析師胡立峰認為,在2008年和2009年,建議投資者實施戰略防御與戰術交易結合起來的策略,長期持有封閉式基金,但不是長期持有一只封閉式基金,并要進行品種切換,即不斷地賣出內在價值相對高估的品種,同時買入價值相對低估的品種。

來源: 第一財經日報

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