中材集團(tuán)無(wú)擔(dān)保企業(yè)債8日發(fā)行
在新的企業(yè)債券發(fā)行體制下的我國(guó)第一單無(wú)擔(dān)保純信用債券即將面世。4月8日起，中國(guó)中材集團(tuán)將發(fā)行5億元無(wú)擔(dān)保企業(yè)債券。該債券為5年期固定利率債券，債券票面年利率為6.4%。
無(wú)擔(dān)保債將成力推品種
今年1月2日，國(guó)家發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展、簡(jiǎn)化發(fā)行核準(zhǔn)程序有關(guān)事項(xiàng)的通知》，指出企業(yè)可發(fā)行無(wú)擔(dān)保信用債券。本次發(fā)行的中國(guó)中材集團(tuán)公司企業(yè)債券，成為新規(guī)定公布后的第一只無(wú)擔(dān)保信用債券。
有關(guān)人士表示，“從長(zhǎng)期來(lái)看，取消債券擔(dān)保有利于建立起真正的信用市場(chǎng)，培育債券參與群體信用風(fēng)險(xiǎn)管理的機(jī)制，對(duì)我國(guó)債券市場(chǎng)的長(zhǎng)期健康發(fā)展有著重要意義。”
發(fā)展信用企業(yè)債券市場(chǎng)，是加快我國(guó)金融體制改革的重點(diǎn)工作之一。國(guó)家發(fā)改委曾指出，“擴(kuò)大無(wú)擔(dān)保債券的發(fā)行，將成為今后應(yīng)繼續(xù)做好的工作任務(wù)之一”。作為債券市場(chǎng)更加市場(chǎng)化的舉措之一，無(wú)擔(dān)保債券也將是央行今年力推的債券品種。
改善風(fēng)險(xiǎn)過(guò)分集中狀況
商業(yè)銀行為企業(yè)債券提供擔(dān)保始于2002年。2004年國(guó)家發(fā)改委發(fā)布通知，要求企業(yè)債發(fā)行人應(yīng)當(dāng)聘請(qǐng)其他獨(dú)立經(jīng)濟(jì)法人依法進(jìn)行擔(dān)保。商業(yè)銀行為企業(yè)債券提供擔(dān)保成為了一種常態(tài)，也導(dǎo)致投資者形成了偏好有銀行擔(dān)保債券的習(xí)慣。
業(yè)內(nèi)人士指出，監(jiān)管部門要求發(fā)行主體提供擔(dān)保，其初衷是擔(dān)心企業(yè)債券違約可能給社會(huì)穩(wěn)定帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，因此嚴(yán)格控制企業(yè)債券的信用風(fēng)險(xiǎn)。但商業(yè)銀行為企業(yè)債券提供擔(dān)保，使信用風(fēng)險(xiǎn)過(guò)多沉淀在銀行體系，這導(dǎo)致整個(gè)金融體系較為脆弱，極易形成系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。針對(duì)這一情況，2007年10月18日，銀監(jiān)會(huì)發(fā)文要求政策性銀行和商業(yè)銀行等機(jī)構(gòu)不能為項(xiàng)目債券提供擔(dān)保，包括企業(yè)債、公司債、證券化產(chǎn)品和信托計(jì)劃等，其他融資性項(xiàng)目原則上不再出具銀行擔(dān)保。
在長(zhǎng)期形成的商業(yè)銀行擔(dān)保的背景下，保險(xiǎn)公司投資無(wú)擔(dān)保企業(yè)債券尚存在一定的政策障礙。商業(yè)銀行等其他主要投資者也缺乏相應(yīng)的認(rèn)識(shí)，政策制度上存在一定的滯后性。在舊的債券發(fā)行監(jiān)管體制下，僅有中信集團(tuán)和三峽總公司發(fā)行了無(wú)擔(dān)保企業(yè)債券，由于發(fā)行人良好的財(cái)務(wù)狀況和深厚的政府背景，情況比較特殊，不具有普遍代表意義。因此，無(wú)擔(dān)保企業(yè)債的發(fā)行市場(chǎng)曾一度陷入停頓狀態(tài)。
中信建投證券人士表示，“在新的債券管理體制下，大力拓展無(wú)擔(dān)保企業(yè)債券業(yè)務(wù)有重要意義和良好發(fā)展前景，并在業(yè)內(nèi)率先進(jìn)行了大膽的嘗試和探索。”無(wú)擔(dān)保信用債券的推出不僅完善了債券市場(chǎng)的產(chǎn)品品種和結(jié)構(gòu)，而且從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，將大大改善我國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)過(guò)分集中在銀行體系內(nèi)部的現(xiàn)狀，并將極大地促進(jìn)我國(guó)信用體系建設(shè)。
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