美國財政部長保爾森日前拋出了美國金融監(jiān)管體系重組方案。該方案剛一出臺，美國期貨業(yè)在對財政部試圖改變目前金融困局所做努力表示贊賞的同時，也對方案的核心內(nèi)容之一——合并美國證券交易委員會（SEC）和美國商品期貨交易委員會（CFTC）紛紛發(fā)出質(zhì)疑之聲。
監(jiān)管效率存疑
在重組方案中，SEC與CFTC的合并被列入了中期目標。對此，保爾森顯然對合并的艱難性有所預(yù)期，他在發(fā)言中表示，財政部并非是想匆忙一并了之，而是將有步驟、循序漸進地完成合并，以保證兩個機構(gòu)的優(yōu)勢能得到保留。但盡管如此，處于被合并地位的CFTC還是以較為激烈的言辭表達了對方案的不滿，并質(zhì)疑其有效性。
CFTC委員、民主黨人巴特·切爾頓（Bart Chilton）不無嘲諷地表示：“在急著對監(jiān)管機構(gòu)動手術(shù)之前，我想大多數(shù)美國人更希望政府能采取各種可能措施解決次貸危機。我們先別忙著去醫(yī)治沒病的人，有病要治的人有的是。”
相比之下，CFTC代理主席沃特·盧肯（Walt Lukken）言辭要溫和得多，但同樣對合并表示了強烈質(zhì)疑。“盡管為證券及期貨設(shè)立一個統(tǒng)一的監(jiān)管機構(gòu)可能會提高效率，但鑒于目前經(jīng)濟處于動蕩期，且美國期貨業(yè)在全球享有競爭優(yōu)勢，因此對于一個如此重要的機構(gòu)進行改革應(yīng)三思而后行，”盧肯在CFTC的一份聲明中作出上述表示。他還說，若按照提議成立一個統(tǒng)一的市場監(jiān)管機構(gòu)，則CFTC監(jiān)督期貨業(yè)的專業(yè)技能以及該機構(gòu)易于管理的規(guī)模可能遭到破壞，而合并后的新監(jiān)管機構(gòu)將成為“一個更大的監(jiān)管官僚機構(gòu)。”
盧肯進一步指出，目前的監(jiān)管體系通過進一步的合作與交流，也能達到重組方案中所描述的合并后所可能達到的效率。盧肯此言顯然是指SEC與CFTC于3月11日簽署的一份諒解備忘錄。根據(jù)該備忘錄，雙方將建立包括信息共享、制定金融創(chuàng)新產(chǎn)品監(jiān)管準則、季度性聯(lián)席會議等永久性的聯(lián)絡(luò)機制，并將通過合作致力于建立一種協(xié)調(diào)一致的監(jiān)管機制。
CME反對監(jiān)管體系同化
作為全球最大的期貨交易所，旗下?lián)碛兄ゼ痈缟虡I(yè)交易所（CME）、芝加哥期貨交易所（CBOT）兩大期貨交易所的CME集團，盡管沒有明確表示反對SEC與CFTC的合并，但仍充滿了質(zhì)疑。
在一份公開聲明中，CME集團稱：“盡管我們支持證券監(jiān)管架構(gòu)的現(xiàn)代化改革，但我們更擔心財政部長認為證券市場與期貨市場之間的本質(zhì)區(qū)別需要彌合。證券市場的功能在于融資，期貨市場則是價格發(fā)現(xiàn)，而財長建議將包括保證金、內(nèi)幕交易、賣空機制等市場規(guī)則統(tǒng)一，表明他對兩個市場的規(guī)則的理解并不充分。因為這些區(qū)別是有機的而不是偶然的，試圖同化兩套監(jiān)管體系必定有害無益。”
分析人士表示，CME擔心監(jiān)管機構(gòu)可能認為證券業(yè)與期貨業(yè)這種所謂的趨同性是對CME盈利的結(jié)算部門進行調(diào)整的合理理由，新的監(jiān)管體系有可能會削弱CME集團的盈利能力。
為此，長期以來CME一直堅定地反對SEC與CFTC的合并。CME集團首席執(zhí)行官格雷格·多納霍在去年11月份給財政部的一封信中稱：“把兩個不同市場監(jiān)管者放到一個屋頂下，只會造就一個更龐大、效率更低下的行政機構(gòu)，而不會提高市場的競爭力。”CME集團終身主席梅拉梅德也曾表示，CFTC與SEC是兩個完全不同的機構(gòu)，在證券、期貨這兩個金融行業(yè)在美國已經(jīng)發(fā)展到很成熟的情況下，沒有必要再將這兩個監(jiān)管機構(gòu)合并起來。
正在與CME集團進行合并的紐約商業(yè)交易所（NYMEX）與CME集團的觀點如出一轍，NYMEX強調(diào)：“機構(gòu)合并并不是合理解決期貨與證券監(jiān)管差異的唯一方式，這種審核必須考慮到市場職能、產(chǎn)品和監(jiān)管使命之間的切實差異。”
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