上投摩根基金公司投資總監孫延群日前在接受記者采訪時表示，上市公司今年一季報的數據將非常重要，這是判斷全年趨勢的關鍵。
他表示，驅動股價增長的因素主要是盈利增長的趨勢。今年的盈利增長壓力較大，另外很多新情況，如通脹、原材料大幅上漲等也會影響到上市公司的業績表現，所以一季報數據顯得尤為重要。
他個人認為，通脹不是局部性原因造成，主要是由于經濟處于高速發展的時間較久，貨幣政策、財政政策沒有及時跟上經濟發展的形勢。貨幣政策或者財政政策的主要目的就是使經濟增長更為平滑。在這樣的情況下就要求政策能夠超前，但從目前形勢看，貨幣政策錯過了這個時期，在低利率的狀態保持太久。
基于這種判斷，孫延群表示，這種背景下作出的投資決策往往具有很大風險，因此今年在投資決策上會比前兩年謹慎得多。他指出，通貨膨脹往往伴隨著政府的宏觀調控，去年大家都追逐那些確定性不強的行業，而今年大家會轉向追逐盈利確定性強的行業。受影響最大的是中間的行業，如制造業由于原材料漲價，毛利率會受到比較大的擠壓。
針對貿易順差2月份大幅下降的情況，孫延群表示，在一系列出口退稅等政策影響下，出口已較去年有顯著的下滑。由于出口現在采取的是訂單制，因此目前看到的大多是半年前的情況，而調整出口的政策基本有半年的時滯，就目前來看政策調控的效果已經開始顯現了。他指出，中國經濟發展主要靠出口和投資拉動，其中去年中國凈出口對GDP的貢獻達到10%，而日本在最高峰時也未能達到這個數值，由此可見中國經濟對外貿出口的依存度相對較高。所以出口市場的大幅波動會給中國經濟帶來一定影響。
孫延群認為，2008年中國經濟是非常重要的一年，非常多的因素（匯率、利率、人民幣升值、環境等）需要在今年解決。他建議，今年要關注影響中國的長期因素（出口、投資推動、勞動力成本、依賴的外部市場）是否還在，動力是否還在，這些要素在未來五年是否能保持較高的增長。但就目前看來挑戰很大，勞動力成本上升，外部環境也在惡化，中國經濟可能到了一個該轉型的時期。
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