黃金牛市暫難逆轉
昨天，黃金期貨正式在上海期貨交易所上市交易，新一輪炒金熱即將興起。黃金兼具商品與金融雙重屬性，進入21世紀以來，黃金的金融屬性日益受到青睞，投資價值凸現。目前來看，黃金市場正處于一輪牛市當中，支持黃金價格上漲的因素在未來較長一段時間內都不會有根本性的變動。
黃金需求不斷增加
地球上的黃金存量目前大約為15萬噸，而地上黃金存量的年增幅僅為1%-2%，黃金的供給基本保持穩定。在實際供給上，央行對黃金的拋售構成歷史上黃金的最大供給。但是，近來央行的拋售力度在不斷地減弱，預期各國央行出售黃金的規模在2008年將進一步下降。此外，黃金平均開采成本在21世紀初出現拐點后不斷增加。主要原因是富礦的開采量不斷減少，廠商轉向開采貧礦后提高了開采成本。這些因素都表明供給對黃金價格產生的壓力并不大，相反黃金價格的底部在不斷地抬高。
黃金的需求分為工業需求、首飾需求、保值需求與投資需求。在工業需求上，世界經濟的發展決定了黃金的總需求不會下降。在首飾需求上，中國人均黃金消費量僅有0.2克，即便與印度的人均黃金消費量為0.85克相比，中國也具有非常大的黃金消費潛力，前景非常可觀。在保值需求上，普通投資者對通貨膨脹的擔心使得未來一段時間內對黃金的保值需求將不斷增加。最后，一旦黃金的上升通道形成，投機資金的介入必將刺激黃金需求的進一步增加。
美元貶值刺激金價走高
由于黃金的金融屬性，從布雷頓森林體系解體以來，美國經濟以及美元走勢對黃金價格的影響最大。2007年7月，美國次級債務危機全面爆發，最新的個人投資、固定資產投資、消費者信心指數、非農就業數據等都表明未來一段時間美國經濟可能拖累美元持續疲軟，黃金價格由此啟動，到目前為止已上漲了近40%，成為本輪黃金價格上漲的主要動因。回顧過去二十多年的歷史，美元貶值都促使金價逐漸回升。而我們的分析認為在未來一年內美元依然存在較大的貶值空間，因此黃金價格將繼續走強。美元貶值短期底部可能在2008年下半年出現，2008年下半年黃金價格可能會有所震蕩，但長期依然不改向上趨勢。
國際上重大的政治、戰爭事件都對黃金價格產生過重要的短期影響。目前看來，伊朗危機、土耳其和伊拉克邊境沖突等突發因素都可能觸發黃金價格短期巨幅波動。（上海證券報）
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