關(guān)鍵詞：兩稅合一一次性提高稅后凈利潤(rùn)并不影響企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力
除了《勞動(dòng)合同法》外，新的《企業(yè)所得稅法》也將于明年1月1日起實(shí)施，這部法律將改變過去內(nèi)外資企業(yè)稅率差異化的做法，用一部新的法律取代過去的兩部所得稅法律法規(guī)，在稅率、稅基等方面做到對(duì)內(nèi)外資企業(yè)一視同仁。新法取消了外資企業(yè)的“超國(guó)民待遇”，內(nèi)、外資企業(yè)法定稅率統(tǒng)一為25%，應(yīng)納稅所得額的稅前扣除項(xiàng)也將統(tǒng)一。與市場(chǎng)普遍預(yù)期新《勞動(dòng)法》將會(huì)提高上市公司人力資源成本相比，市場(chǎng)期待已久的“兩稅合一”，則被很多研究機(jī)構(gòu)稱為明年股市的“特大利好”。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，稅率的降低將使明年國(guó)內(nèi)上市公司的業(yè)績(jī)更加值得期待。據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，在已經(jīng)公布2007年年報(bào)預(yù)測(cè)的上市公司中，超過三分之二的公司業(yè)績(jī)顯示為預(yù)增。
盡管“兩稅合一”的實(shí)施對(duì)上市公司整體而言是利好，但對(duì)不同行業(yè)的利好程度有差異。銀河證券認(rèn)為，新企業(yè)所得稅法明年生效后，上市公司中大部分企業(yè)的所得稅稅收負(fù)擔(dān)將明顯下降，上市公司可預(yù)期的稅后利潤(rùn)和可分配的利潤(rùn)將顯著提升。毫無疑問，新企業(yè)所得稅法對(duì)中國(guó)股市是一個(gè)很大的利好。由于企業(yè)所得稅稅率的下調(diào)，行業(yè)凈利潤(rùn)將平均增加5%至8%。原來稅負(fù)偏高的金融、食品、釀酒、鋼鐵等板塊的公司由于實(shí)際稅負(fù)高于25%，因此稅負(fù)的下降空間較大；而造紙、電力、醫(yī)藥生物、紡織服裝、汽車、家電、機(jī)械設(shè)備、電子元器件等稅負(fù)接近或低于25%的行業(yè)稅率下調(diào)對(duì)相關(guān)上市公司業(yè)績(jī)的影響并不大。
平安證券認(rèn)為，目前國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)上市公司實(shí)際所得稅稅負(fù)的平均水平高于兩稅合并后25%的名義稅率，若不考慮稅收優(yōu)惠因素影響，內(nèi)資企業(yè)所得稅稅率下降將使企業(yè)稅后凈利提高近11.94%。此外，兩稅合并總體上提高了內(nèi)資企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，特別是對(duì)于那些和外資企業(yè)屬于競(jìng)爭(zhēng)性關(guān)系的內(nèi)資企業(yè)而言，新稅法很明顯地增加了這類企業(yè)的盈利率。
國(guó)泰君安則認(rèn)為，由于交通運(yùn)輸設(shè)備制造行業(yè)的合資企業(yè)比較多，受合資企業(yè)名義稅率提高的影響，上市公司凈利潤(rùn)上漲的壓力較大，因而新所得稅法的實(shí)施對(duì)業(yè)內(nèi)上市公司的影響偏負(fù)面。
此外，還有券商報(bào)告認(rèn)為，“兩稅合一”將從明年開始有效降低各家銀行的有效稅率。但由于采用債務(wù)法計(jì)算所得稅，各家銀行將于今年一次性調(diào)整遞延稅款，對(duì)今年利潤(rùn)產(chǎn)生一定影響。2006年年底，除了工行遞延稅項(xiàng)為負(fù)債外，其余上市銀行遞延稅項(xiàng)均為資產(chǎn)，在所得稅率下降情況下，調(diào)回遞延資產(chǎn)將減少凈利潤(rùn)。在上市銀行中，中信銀行最受益于稅率降低，其次是浦發(fā)銀行，但是考慮了遞延稅項(xiàng)調(diào)整的影響后，工行凈利潤(rùn)增加比例最大，其有效稅率下降幅度最為明顯。
同時(shí)，由于兩稅合并本身并不影響上市公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力，也不改變上市公司的增長(zhǎng)狀況，有些公司稅后凈利可能因此而獲得一次性提高，但公司的可持續(xù)增長(zhǎng)仍然取決于公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。因此，在關(guān)注稅制變化的同時(shí)，也不能忽視上市公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。（崔愷）
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